CNYRUB

По данным ЦБ РФ, в ноябре 2025 года российские экспортёры снизили покупки валюты на 75%, а их валютная выручка сократилась на 15% по сравнению со среднем значением октября. Сокращение поступлений валютной выручки в Россию может быть связано с введёнными в октябре текущего года санкций США против Роснефти и ЛУКОЙЛа, что ограничило экспорт их нефти в ноябре.

Кроме того, фактором снижения объёмов поступающей в Россию валютной выручки может быть снижение мировых цен на нефть, которые за ноябрь упали почти на 3%, а также – увеличение дисконта Urals к Brent, который ещё недавно в некоторых западных портах Балтийского моря доходил до $19 с барреля. В правительстве РФ сообщали, что в рублях в настоящее время оплачивается примерно 80% российского экспорта нефти и газа.

При этом 90% экспортно-импортных расчётов России с Китаем оплачивается в национальных валютах, со странами ближнего зарубежья торговые операции РФ оплачиваются теперь либо в рублях, либо в валютах дружественных стран, а из расчётов между странами ЕАЭС почти совсем исчезли доллар и евро.

Иностранные компании, продолжающие вести бизнес в России, накопили внушительные суммы на счетах в российских банках. По словам экономиста Алексея Белошицкого, совокупные остатки средств на расчётных счетах и депозитах топ-50 компаний превышают 2 трлн рублей. Эти деньги фактически стали частью внутреннего финансового оборота России и на них может быть распространён новый налог.

В списке крупнейших держателей ликвидности – PepsiCo, Metro Cash & Carry, Ferrero, Knauf, Cargill, Johnson & Johnson, Toyota, LG, L’Oréal, Nestlé, Danone и другие. Из-за санкционных ограничений и запрета на репатриацию дивидендов большая часть прибыли остаётся в России – на банковских счетах. Эти средства банки используют как фондирование для кредитных программ, инвестиций в ОФЗ и валютные операции. Проценты по этим инструментам поступают в доходы банков, а банки, в свою очередь, платят налоги и покупают государственные облигации.

Сегодня Китай тихо, но очень жёстко дернул за рычаги управления валютой — юань рухнул до минимальных уровней за несколько лет. Народный банк Китая ослабил контроль над курсом, и рынок сразу улетел вниз.

По факту это выглядит как старт новой валютной войны: экономика тормозит, экспорт проседает, и Пекин решил играть по-крупному — сделать юань дешевле, чтобы перехватить конкурентное преимущество на мировой арене.

Последствия уже пошли: сырьё падает, Азия в красной зоне, доллар усиливается. Если США ответят тарифами или новыми ограничениями — можем увидеть новую эскалацию между крупнейшими экономиками.

Короче, история только начинается. Что думаете?

Тема валюты у инвесторов и спекулянтов в этом году (как, впрочем, и в любом другом) остаётся животрепещущей. Структура рынка сильно изменилась (об этом я писал ранее), и теперь перевес спроса или предложения валюты сильнее влияет на колебания курса в моменте. Такими краткосрочными отклонениями могут быть поступления экспортной выручки, налоговые периоды, а также инвестиционный или технический спрос со стороны инвесторов и банков.

Если поступления валютной выручки предсказать невозможно (что хорошо видно по резким движениям в CNY/RUB), то технический спрос со стороны инвесторов можно попытаться спрогнозировать — и это выглядит более реалистично.

4 декабря гасится валютный выпуск Минфина объёмом €1,75 млрд (фиксинг курса, по которому будет производиться расчёт по этому бонду, состоится 3 декабря), а новый выпуск юаневых ОФЗ планируется разместить 8 декабря.

Важно понимать, что на рынке есть инвесторы, которые могут брать на себя валютный риск, и те, кто не может. Если у участника есть обязательства держать активы в валюте, он не может (или может лишь ограниченно) заменить их рублёвыми позициями.

Официальные курсы валют на 28 ноября: ¥ — ₽11,0250, $ — ₽78,2503, € — ₽90,7880

cbr.ru