CDS

BREAKING NEWS:
ISDA: ВЫПЛАТ ПО ГРЕЧЕСКИМ CDS В РАЗМЕРЕ $3,25 МЛРД.  НЕ БУДЕТ.


ISDA EMEA Determinations Committee:Credit Event Has Not Occurred with Respect to Recent Questions on The Hellenic Republic Restructuring

Ссылка на документ

мое мнение: цена вопроса невысока. Однако событие, по идее, должно подрывать институт CDS. Мне кажется, вполне логично было бы ожидать исков со стороны покупателей греческих CDS.

"The ISDA of March" — вот такие заголовки выдает нынче Forbes.com. В статье речь идет о предстоящем решении этой самой ISDA'ы. ) Основные моменты:

— четкого графика принятия решения нет, ожидаем услышать решение по греческим CDS 5 марта (т. е. в понедельник)

— ISDA заявляла, что включение Грецией пункта о коллективных действиях (CAC) само по себе не является кредитным событием… Но кредитным событием будет являться реализация этого пункта [поэтому решение может быть принято сейчас одно, с оговорками, а когда сработает CAC — другое]

— Нужно понимать, что если будет принято решение о срабатывании CDS то немедленного влияния это не окажет — все вопросы и порядок выплат по CDS решаются в течение 2 месяцев со дня принятия этого решения. Окончательный расчет по CDS только через 2 месяца.

( Читать дальше )

После 15.00 на рынках может быть повышенная волотильность, будет решён вопрос насчёт греческих гособлигаций и по CDS на них. В случае негативной информации могут, быть панические настроения на рынке акций и в паре евро-доллар, которая в данный момент находится вблизи своего критического уровня поддержки 1.33.

Думаю, что, возможно, с этим связано вчерашние движения по драгам.

ISDA said its European Determinations Committee will hold a conference call at 11 a.m. GMT (6 a.m. EST) on Thursday, March 1 «to determine whether a credit event has occurred.»

http://www.reuters.com/article/2012/02/28/us-greece-isda-cds-idUSTRE81R26120120228

Кто нибудь в курсе?

… не дает мне спать спокойно. Жаба по ночам душит...

Завтрешниий день может поставить точку в росте мировых рынков. Для этого есть ряд причин:
1.Рассмотрение срабатывание CDS. Ситуация неоднозначная, с одной стороны,  не возможно больше сдерживать раздачу CDS, потому что раз рейтинговые агенства присваивают дефолтные рейтинги, то по их правилам держатели имеют правы требовать выплаты. Но есть и еще одна скрытая сторона CDS и это Американские банки, они явно не хотят терять деньги на этих выплатах и будут противится до последнего.
 
2. Состоится LTRO-2. Явно банки, на фоне заявлений ЕЦБ о последнем таком размещение денег, захотят основательно запастись финансами. Высокая сумма займа даст краткосрочный негативный сигнал.
 
3. Пересмотр ВВП США. Когда были данные по 3 кварталу, то первичные данные блистали весомыми цифрами, но следующие пересмотры поставили инвесторов в тупик. Сейчас такое тоже вполне возможно. Заявлено что данные так и останутся 2,8%, но они запросто могут завтра оказаться на уровне 2,5%.
 


( Читать дальше )

Объем выпущенных на греческих долг CDS = $70 млрд
Чистый объем = $3,2 млрд (если вычесть проданные CDS из купленных)
Основной вывод, к-й можно сделать по итогам нижеследующей статьи: объем риска, который исходит от греческих CDS, несущественный.



В марте будет дефолт Греции. Это факт.
Греция+МВФ+ЕС не называют это дефолтом, а называют добровольной реструктуризацией. 
Добровольность означает, что инвесторы, по доброй воле, дарят Греции 100 млрд евро.
Добровольность намекает на то, что дефолта как бы нет, а значит CDS на Грецию не должны сработать. 

Основной риск: срабатывание CDS на Грецию может привести к реакции домино в финансовом секторе из-за больших убытков страховых компаний. Это может дестабилизировать ситуацию в европейской финансовой системе [2]. 

Греция делает шаг, который существенно повышает вероятность срабатывания CDS — Греция вставляет оговорку о коллективном договоре о добровольной реструктуризации облигаций, к-е были выпущены по греческому законодательству. Если оговорку вставить, а затем применить, то все держатели облигаций будут вынуждены принять «стрижку», что делает обмен недобровольным и приводит к срабатыванию CDS.

( Читать дальше )

Извиняюсь, если эта тема здесь уже обсуждалась, или эти рассуждения для кого-то являются слишком очевидными.

Если исходить из «конспирологического» предположения о тесной взаимосвязи крупных банков — кредиторов Греции и лиц, принимающих соответствующие решения в Евросоюзе, то можно также предположить о том, что участие крупных банков в программе по списанию долгов Греции частному сектору (т.н. PSI — «Private Sector Involvеment», или «участие частного сектора»), запланированному на 8-11 марта 2012 года, будет компенсировано участием этих же крупных банков в аукционе по предоставлению долгосрочных кредитов от ЕЦБ (т.н. LTRO — «Long Term Refinancing Operations», или «операции долгосрочного рефинансирования»), запланированному на 29 февраля 2012 года.

Остается вопрос с обеспечением этих кредитов, но, по всей видимости, этот вопрос тоже решен — обеспечение в виде «старых» греческих облигаций после завершения PSI будет заменено на «новые» греческие облигации, полученные в ходе обмена в рамках PSI. А дальше — кредиты LTRO можно пролонгировать до бесконечности.

Таким образом, остается нерешенным вопрос лишь с «внесистемными» частными кредиторами Греции — небольшими банками, хедж-фондами и т.д. И этот вопрос сейчас пытаются решить посредством внесения изменений в законодательство в виде включения в него т.н. CAC — «Collective Action Clause», или «оговорки о коллективных действиях», позволяющих квалифицированному большинству держателей долга (крупным банкам) «подчинить» себе остальных кредиторов, т.е. обязать их в принудительном порядке участвовать в реструктуризации греческих долгов на основании соответствующего решения квалифицированного большинства.

( Читать дальше )