CAPE

Всё написанное ниже — теоретические мысли вслух. Никаких призывов к действию.
---
Недавно один господинчик опубликовал на Смарт Лабе такую картинку:

Вот этот пост
МФЦ построен! Ура, товарищи!
Автор сопроводил его издевательским комментарием в духе: Фу… какие мы позорники, наш рынок первый с конца. Я написал вежливые и содержательные комментарии по поводу того, что на самом деле изображено на этом рисунке, но человек их стёр, а возможно и забанил меня.
---
Начну с анализа этой картинки.
Левая вертикальная ось показывает мультипликатор CAPE. Это по сути всем известный P/E (биржевая цена делённая на чистую прибыль, приходящуюся на 1 акцию). CAPE — это P/E за 10 лет. Низкий CAPE означает, что у компании высокая чистая прибыль и низкая биржевая цена. Акция недооценённая. В нашем случае CAPE посчитан для всех голубых фишек российского рынка. У нас

( Читать дальше )

Рекорд коэффициента цена/выручка для акций, входящих в индекс S&P 500. Показатель на 50% превышает свои пики 2000 года.


( Читать дальше )

Чтоб не потерять, ну и может кому-то пригодится.

С лёгкой руки Спирина чаще всего, когда в рунете начинается обсуждение CAPE, приводят вот эту ссылку: http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation
Там можно посмотреть CAPE по странам.

Но мне не хватало на этом сайте исторического значения и среднего.
Вот тут есть:

1) Среднее для РФ — 6,4, на данный момент 5,4: https://goo.gl/4vYUc6
Полная ссылка на всякий пожарный: interactive.researchaffiliates.com/asset-allocation/#!/?category=Emerging+Markets&currency=USD&expanded=tertiary&group=all&model=ER&period=Historical+YTD&scale=LINEAR&selected=23&terms=REAL&type=Equities

2) График значения CAPE (для РФ с 2007 года): https://goo.gl/WcCm9A
Полная ссылка: https://interactive.researchaffiliates.com/asset-allocation/#!/?category=Emerging+Markets¤cy=USD&expanded=tertiary&group=all&model=ER&period=Historical+YTD&scale=LINEAR&selected=23&terms=REAL&tertiary=shiller-pe-cape-ratio-line&type=Equities

В последнее время было сделано немало, для того чтобы коэффициент CAPE взлетел до уровней, не наблюдавшихся с момента появления пузыря доткомов.


CAPE также известен как коэффициент Шиллера P/E, названный в честь профессора Йельского университета и лауреата Нобелевской премии Роберта Шиллера, который его создал. Он показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. И хотя этот показатель часто встречает критику со стороны ряда экспертов, он по-прежнему считается стандартным показателем рыночной оценки. 

CAPE имеет ряд особенностей, которые отличают его от коэффициента «цена к прибыли», используемого на Уолл-стрит. 

Во-первых, он использует скользящий десятилетний период прибыли. Это сглаживает колебания, основанные на временных психологических, геополитических и сырьевых факторах.

Вторая особенность заключается в том, что здесь проводится только анализ прошлого. Это исключает радужные сценарии при построении прогнозов доходов, которым так благоволят на Уолл-стрит.

( Читать дальше )

В виде картинок:



( Читать дальше )

Данные для американского рынка:

И график для тех, кто торгует медь:


( Читать дальше )

Если что-то кажется вам чушью, высока вероятность того, что это действительно какая-то чушь. Я вижу немало примеров глубокого и продуманного анализа в сфере инвестиций, но при этом часто под видом анализа попадается и полная чушь. Один из образцовых случаев такой чуши, на который я регулярно натыкаюсь — это разработанный Робертом Шиллером коэффициент CAPE (коэффициент цена/прибыль, скорректированный с учётом экономического цикла). Для тех, кто не в курсе, поясню, что Шиллер в 2013 году получил Нобелевскую премию по экономике за работу по «эмпирическому анализу цен на активы». Шиллер оказался в лучах славы во многом благодаря чрезвычайно своевременной публикации книги «Безрассудный оптимизм», которая вышла в 2000 году, когда технологический рынок находился на самом пике. Его авторитет в глазах широких слоёв населения укрепился в середине 2000-х, когда он много говорил о том, что на рынке недвижимости растёт пузырь.


( Читать дальше )

На рис. скользящая 10-летняя доходность S&P 500
Идея о том, чтобы пытаться ловить время на рынке (англ. термин – тайминг), т.е. покупать до того как начнется рост и продавать прежде, чем начнется падение, имеет ужасную репутацию.
Тайминг - «это вредная идея – никогда не пытайтесь его использовать», писал Чарльз Эллис, один из корифеев индексного инвестирования, много лет назад.
Согласно общепринятой точке зрения, любая попытка применения тайминга на рынке в корне ошибочна. Фондовые рынки следуют «случайными блужданиями», говорят они, никто не может предсказать направление следующего движения рынка, поэтому любая попытка тайминга в конечном итоге будет стоить вам денег. Большая часть долгосрочного роста вызывается несколькими большими скачками «вверх», а это совершенно непредсказуемо, так что если вы находитесь вне рынка, когда они происходят, вы можете не получить никакой прибыли.


( Читать дальше )

Восстановление жилья, фондового рынка и экономики в целом, наконец, приобрело устойчивый импульс, ну во всяком случае так говорят.
Это мнение, похоже, основано на нескольких важных фактах. Безработица сократилась с 10,0 процента в октябре 2009 года до 7,7 процента в прошлом месяце. Более показательно, что фондовые рынки более чем удвоились с 2009 года и были особенно сильны в последние шесть месяцев,  Dow Jones Industrial Average достиг рекордного закрытия на прошлой неделе, а S.& P. 500 также флиртует с рекордными уровнями.
На рынке жилья, с учетом сезонных колебаний, также наблюдается рост. S. & P. / Case-Shiller 20 — индекс стоимости жилья, вырос на 7 процентов в 2012 году.
Эти жизненно важные признаки приводят к тому, что многие люди начинают считать, что мы повернули за угол и начали процесс оживления экономики. Но все обсуждения не должны игнорировать важнейший признак системного восстановления — уверенность в себе. Существует большая надежда, что рынки предвещают важнейшее событие: американцы наконец перестали бояться и переживать, что сделало последствия финансового кризиса 2008 года такими долгими.


( Читать дальше )