BCS Global Markets

Случившийся в декабре прошлого года дефолт «Главторга» вызвал у участников рынка ВДО вполне закономерный вопрос: как вообще эта компания оказалась на бирже — без организатора выпуска и с высокой закредитованностью? Ведь в обязанности организатора входит детальный анализ бизнеса, а затем, после проведения экспертизы, он разделяет с эмитентом все репутационные риски. В размещениях без организатора на первый план выходит техандеррайтер. Не происходит ли тогда по факту подмена понятий? Оттолкнувшись от кейса «Главторга», Boomin решил разобраться в том, что движет компанией, которая принимает решение о выпуске бумаг без организатора, а также почему на бирже таких единицы.

«Главторг» на бирже

30 декабря 2022 г. московский оптово-розничный продавец кондитерских и табачных изделий «Главторг» допустил дефолт при выплате 4-го купона дебютных облигаций серии БО-01 на сумму 13,8 млн рублей. Но то, что у эмитента большие проблемы с платежеспособностью, стало известно тремя месяцами раньше, когда он впервые не смог в срок выплатить купон. В первый раз держатели бумаг отделались легким испугом: пусть и частями, но компании удалось перевести в НРД нужную сумму.

В России нет спроса на высокодоходные облигации из-за высокого риска дефолтов среди эмитентов. Те редкие компании, которые выходят на рынок ВДО с первичными размещениями, не способны заинтересовать инвесторов. И в ближайшие два года ситуация в лучшую сторону не изменится. Таково мнение экспертов конференции Investment Leaders Forum-2022, которая на минувшей неделе прошла в Москве. Инициатором мероприятия стала Ассоциация владельцев облигаций.

«Весь этот год мы уговариваем хороших эмитентов подождать с размещением выпусков. Выходить на рынок ВДО за пределами первого и второго эшелонов сейчас не имеет никакого смысла. Нет рыночного спроса. Те доходности, на которые рассчитывают физлица на рынке ВДО, совершенно нереальны в представлении эмитентов», — так начала свое выступление на Investment Leaders Forum (ILF), получившем в этом году название «Остров выживших», заместитель руководителя Департамента рынков долгового капитала BCS Global Markets 

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях на канале БКС Мир инвестиций, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.

В этом выпуске анонсируем подробнейший разбор российского рынка от BCS Global Markets, обсудим открытие торгов на Гонконгской бирже для российских инвесторов, ослабление рубля и цен на сырье, возможное объединение «Русала» и «Норникеля», новые санкции, отказ Илона Маска от покупки Twitter, а также разберем акции UPS в новой рубрике Advisory.

На прошлой неделе российские акции потеряли $30 млн через ETF — целиком по причине оттоков из фондов, ориентированных на Россию (из которых в итоге ушло $40 млн).

Для всех российских ETF эта неделя стала 11-й неделей оттоков подряд с момента саммита США-Россия в середине июня: общий объем оттока из этой категории фондов достиг $440 млн. Но чистые потоки GEM ETF остаются положительными две недели подряд с небольшим перевесом.

Главный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов:

Если бы не они, то реакция рынка в последние недели была бы более негативной — как мы и ожидали, умеренная поддержка или, скорее, отсутствие давление продавцов со стороны акций EM будет благоприятным фактором для российского рынка

Сейчас все внимание приковано к симпозиуму в Джексон-Хоуле: развивающиеся рынки, как класс активов, явно проигрывают от более скорого начала сворачивания QE. Тем не менее распространение штамма "

Сделали обучающие (или скорей обучающие-продающие) видео про социальные бонды.

Идея была в объяснение сложного продукта неподготовленному инвестору, как думаете получилось?

Запись трансляции (11.11.2020) «Диалог с эмитентом. Банк ВТБ: инвестиционный кейс»

• Обзор текущих финансовых показателей
• Обзор стратегии и направлений развития
• Влияние пандемии и планы на следующий год
• Работа с розничными акционерами