AT&T

💲$VZ Verizon Communications. Телекоммуникационная компания, представляет все виды услуг проводной и беспроводной связи в США. Котировки акций на момент написания статьи: 56,60$. Текущая капитализация: $234млрд. Годовой отчет вышел 26го января.🧾
🔹История. В 1984 г. Министерство Юстиции США добровольно-принудительно (процесс длился почти 10 лет) разделила компанию-монополиста AT&T на 8 компаний, одна из которых впоследствии стала называться Verizon. В 2000 г. было создано совместное с британским Vodafone предприятие Verizon Wireless, предоставляющее услуги беспроводной связи. В 2014 г. Verizon выкупила долю Vodafone за $130млрд❗️. Подразделение Verizon Wireless генерирует до 70% выручки компании, и до 2018 г. была лидирующей по числу абонентов в США (150млн). Но с 2018 г. Verizon стала терять долю рынка, ее обогнала AT&T ($T), и сегодня догоняет T-Mobile ($TMUS). Число абонентов среди трех крупнейших мобильных операторов США (МТС, Билайн и Мегафон) по состоянию на 3й квартал 2020 г. распределяется так: 176,7млн AT&T, 120,3млн Verizon, 102млн T-Mobile.📊

( Читать дальше )

Мы продолжаем с вами выбирать «голубые фишки» на рынке США, и вслед за Coca-Cola и Cisco Systems сегодня обратим внимание на AT&T — вторую по величине телекоммуникационную компанию в США, с рыночной капитализацией в $200+ млрд. Масштаб – важнейшее конкурентное преимущество в этой отрасли, ведь чем больше абонентов имеет компания, тем ниже издержки на обслуживание каждого из них. Соответственно, для компании с большой долей локального рынка, т.е. большим количеством абонентов на одну линию, издержки на одного абонента будут ниже. Значит, ниже могут быть и цены, что даёт конкурентное преимущество и значительно усложняет задачу для появления достойных конкурентов.

💰 Это прочное конкурентное преимущество компании дополнительно подкрепляется дружелюбным к акционерам корпоративным управлением, что демонстрируется долгой дивидендной историей AT&T. Компания в течение последних 36 лет исправно увеличивает выплаты и, хочется надеяться, не отступит от этого правила.

( Читать дальше )

Резюме

• В то время как рынки находятся на рекордно высоких уровнях, ряд компаний с сильными балансами и солидными денежными потоками продолжают торговать по заниженным оценкам.
• Поскольку вакцины, наконец, вводятся по всему миру, ряд качественных компаний по-прежнему торгуют на уровне, равном половине их допандемического уровня.
• Добавление корзины этих компаний в свой портфель может добавить значительный потенциал роста, со средним потенциалом роста более 80%.
• Кроме того, эти компании сохранили свою очень привлекательную доходность в течение 2020 года и в настоящее время имеют среднюю доходность 6,4%.

2020 год стал годом, когда компании SaaS и те, кто готов решить проблемы пандемии, увидели, что их акции достигли рекордно высокого уровня. В результате у ряда компаний остались хорошие балансы, сильные денежные потоки и очень привлекательная доходность при заниженных оценках. В начале 2021 года мы определили четыре позиции в нашем портфеле, которые соответствуют этим критериям: Exxon Mobil Corporation ( 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Уважаемые инвесторы, хотя разборов AT&T можно найти множество, тем не менее хотелось бы представить свое видение перспектив акций крупнейшего телекома. Отчет за 3-й квартал не удивил цифрами за исключением роста числа подписчиков HBO Max выше прогнозов. Компания планировала достигнуть 50 миллионов американских подписчиков сервиса к 2025 году, но учитывая данные за 3-й квартал скорее всего этот показатель будет достигнут значительно раньше.

К положительным моментам в отчете за 3-й квартал можно отнести:
-стабильность основного коммуникационного бизнеса
-стабильный свободный денежный поток
-рост подписчиков HBO Max до 28,7 млн (с опережением плана компании)
-двукратный рост числа активаций HBO Max с 4,1 до 8,6 млн.
-рост числа пользователей оптоволоконного интернета с 3,7 до 4,7 млн.
-замедление оттока пользователей кабельного ТВ

Негатив:
-отток числа подписчиков Premium TV
-медленно снижающийся чистый долг составляющий 149B
-8B ежегодные процентные платежи

( Читать дальше )

Вышел отчет компании за 3 квартал, одновременно с этим, акции компании торгуются вблизи своих минимумов с начала 2011 года. Давайте разбираться, действительно ли все так плохо у них.

Напомню, бизнес компании делится на 3 крупных сегмента:

Communications (связь) – обеспечивает беспроводные и проводные телекоммуникационные, видео и широкополосные услуги для потребителей, расположенных в США и в некоторых других странах. Доля выручки — 80%.

WarnerMedia – разрабатывает, производит и распространяет художественные фильмы, телевидение, игры и другой контент в различных физических и цифровых форматах по всему миру. Доля выручки — 17%.

Latin America – обеспечивает развлекательные и беспроводные услуги, реализует оборудование и спутниковые технологии в Латинской Америке и Мексике. Доля выручки — 3%.



Результаты 3 квартала:

Выручка снизилась на

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Традиционно перед разбором свежих цифр буквально пара абзацев о прошлых финансовых показателях AT&T. Американский телеком-гигант уже много лет сидит в моем инвестиционном портфеле по следующим причинам.

Во-первых, это огромный свободный денежный поток (FCF) компании, измеряемый почти в десяток миллиардов долларов за квартал (ну, плюс-минус). Во-вторых, видим вполне крепкую операционную маржу — компания хорошо контролирует административные расходы. В-третьих, вспоминаем про потенциальный рост денежного потока от операционной деятельности благодаря распространению 5G и HBO MAX.

Отчеты за первый и второй кварталы вышли нейтральными или даже «с ноткой горчинки». Долг компании укрепился на отметке в 2.6х с копейками, цифры в отчете были скорее «спокойными» и «стагнирующими».

Итак, для новых инвесторов давайте бегло поясню, что делает человек, который инвестирует в акции AT&T уже много лет и который подбирает просевшие акции для получения дивидендов:

( Читать дальше )