ASML

В сентябре 2021 г. мы писали о планах Intel (INTC) инвестировать €80 млрд в создание производства чипов в Европе. Планы компании предусматривают инвестиции всю цепочку создания чипов от R&D центров до фабрик по производству чипов. И вот, наконец, 15 марта 2022 г. стало известно о первых инвестициях в рамках реализации этого плана.

На первом этапе Intel анонсировала инвестиции в размере €33 млрд, предусматривающие выделение €17 млрд на строительство фабрики в Германии. Ожидается, что строительство фабрики начнется в первом полугодии 2023 г., а первые чипы будут произведены в конце 2027 г. Германия планирует предоставить Intel около €5 млрд в рамках усилий Европейского союза по наращиванию производства чипов. Строительство фабрики создаст в экономике Германии более 3 000 высокотехнологичных рабочих мест, а также 7 000 рабочих мест в строительстве.



Помимо строительства фабрики в Германии, Intel планирует создать новый R&D центр во Франции, а также инвестирует часть средств в новые исследовательские проекты и производства на территории Италии, Польши и Испании. Кроме того, компания планирует инвестировать €12 млрд в расширение своего производства в Ирландии, что доведет общую сумму инвестиций в фабрику в Ирландии до €30 млрд.

ASML Holding N.V. (ASML) опубликовал отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Чистая выручка за квартал выросла на 17,2% до €4,96 млрд. ($5,7 млрд по текущему курсу EUR/USD). Прибыль на акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) €4,38 ($5,02) по сравнению с €3,23 в 4Q20. Валовая рентабельность (gross margin) 54,2% против 51,7% в 3Q21 и 52% по итогам 4Q20. По данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $5,85 млрд и EPS $4,25. Чистый долг отрицательный. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. (FY21) выручка составила €18,61 млрд по сравнению с €13,65 млрд за FY20, что соответствует росту на 33,1%. Валовая прибыль за 2021 г. составила €9,81 млрд и gross margin 52,7%. Операционная прибыль €6,75 млрд против €4,05 млрд по сравнению с годом ранее. Diluted EPS €14,36 против €8,38 за FY20.

ASML Holding N.V.
Shares outstanding 406,474,472
live.euronext.com/en/product/equities/NL0010273215-XAMS/market-information
Капитализация на 19.01.2022г: €264,412 млрд

Общий долг FY – 31.12.2019г: €10,037 млрд
Общий долг FY – 31.12.2020г: €13,402 млрд
Общий долг FY – 31.12.2021г: €20,090 млрд

Выручка FY – 31.12.2019г: €11,820 млрд
Выручка 9 мес – 27.09.2020г: €9,724 млрд
Выручка FY – 31.12.2020г: €13,979 млрд
Выручка 1 кв – 04.04.2021г: €4,364 млрд
Выручка 6 мес – 04.07.2021г: €8,384 млрд
Выручка 9 мес – 03.10.2021г: €13,625 млрд
Выручка FY – 31.12.2021г: €18,611 млрд

Прибыль 9 мес – 30.09.2018г: €1,804 млрд
Прибыль FY – 31.12.2018г: €2,592 млрд
Прибыль 9 мес – 29.09.2019г: €1,458 млрд
Прибыль FY – 31.12.2019г: €2,592 млрд
Прибыль 9 мес – 27.09.2020г: €2,203 млрд
Прибыль FY – 31.12.2020г: €3,554 млрд
Прибыль 1 кв – 04.04.2021г: €1,331 млрд
Прибыль 6 мес – 04.07.2021г: €2,370 млрд
Прибыль 9 мес – 03.10.2021г: €4,110 млрд
Прибыль FY – 31.12.2021г: €5,883 млрд
www.asml.com/en/investors/financial-results/q4-2021

Инвестиционная идея ASML Holding — обновление

ASML Holding (ASML) – глобальный лидер в полупроводниковой промышленности. Компания предоставляет оборудование для производства чипов, а также сопутствующее программное обеспечение и сервисы. ASML на текущий момент является практически монополистом на рынке фотолитографии в глубоком ультрафиолете (deep ultraviolet, DUV) и экстремальном ультрафиолете (extreme ultraviolet, EUV).

Бизнес. Основная продукция ASML это оборудование (сканеры) для литографии. Попытаемся объяснить бизнес в общих чертах. Современные микросхемы (чипы) состоят из миллиардов транзисторов. Чем больше транзисторов, тем мощнее чип. Фотолитография – процесс формирования изображения на кремниевой подложке, необходимый для дальнейшего производства чипов. Это делается с помощью лазера. Чтобы в итоге изготовить чипы с бо̀льшим числом транзисторов, нужно увеличить точность (разрешение) фотолитографии. А для этого требуется оборудование, обеспечивающее наименьшую возможную длину световой волны. EUV идёт с длиной волны 13,5 нм (нанометров). Сегодня это самый передовой способ, промышленно он применяется с 2019 г. Предыдущее поколение, т.е. DUV обеспечивало длину волны 193 нм, на основе фторид аргонового (ArF) лазера. Компании, которые производят чипы (т.н. foundries), стремятся делать максимально маленькие транзисторы, размером 7 нм, 5 нм и даже 3 нм. Потому что в этом случае они смогут получить заказы от ведущих чип-дизайнеров, таких как Nvidia, AMD или Apple. Если дизайнеру нужен технологический процесс 7 нм, то этот заказ никогда не получит foundry, который просто не способен сделать такой чип. И поэтому лидеры среди производителей, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) и Samsung, покупают самое лучшее оборудование, т.к. это даёт им возможности получать лучшие контракты. А на сегодняшний день это оборудование делает только одна компания – ASML. Надеемся, что нам удалось объяснить в общих чертах, чем компания занимается.
Всё это не означает, что DUV выброшен на свалку истории. ASML по-прежнему продаёт DUV сканеры, и на них приходится значительная доля выручки (см. ниже).

В начале года мы писали, что Samsung Electronics Co. (KRX: 005930) планирует инвестировать $17 млрд в строительство нового завода по производству чипов в штате Аризона, Техас или Нью-Йорк. По информации источников Bloomberg и Barrons, компания выбрала в качестве площадки город Taylor в Техасе. Новый завод будет построен в 50 километрах от уже существующего огромного центра разработки чипов, в который уже вложено $17 млрд. Таким образом Samsung планирует удвоить объем инвестиций. Техас победил в противостоянии с другими американскими площадками пойдя на серьезные налоговые преференции для Samsung, так на следующие 10 лет налог на недвижимость будет сокращен на 90%, затем на 85% в течение еще 10 лет.

По информации источников, новый завод позволит создать 1 800 рабочих мест в течение 10 лет, также США рассчитывают, что строительство завода позволит снизить проблемы с дефицитом компонентов и уменьшить зависимость от азиатских производственных площадок. Это является крупной победой администрации Джо Байдена, которая пытается принять законопроект от чипах (CHIPS Act), предусматривающий финансирование исследований и производства полупроводников на территории США.

ASML Holding N.V. (ASML) опубликовал отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21). Чистая выручка за квартал выросла на 32,42% до €5,24 млрд. ($6,1 млрд по текущему курсу EUR/USD). Во 2Q21 было €4,02 млрд (рост на 30,3% кв/кв). Прибыль на акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) €4,26 ($4,95) по сравнению с €2,53 в 3Q20. Валовая рентабельность (gross margin) 51,7% против 50,9% во 2Q21 и 47,5% по итогам 3Q20. По данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $6,19 млрд и EPS $4,61. Свободный денежный поток (FCF) составил €1,6 млрд по сравнению с -€31 млн за соответствующий период годом ранее, но в 2 раза меньше, чем в прошлом квартале, когда FCF составил €3,32 млрд. Отчет за 2Q21 можно посмотреть здесь.

За первые 9 мес. 2021 г. выручка составила €13,63 млрд по сравнению с €9,73 млрд за тот же период прошлого года, что соответствует росту на 40,1%. Валовая прибыль за первые 3 квартала 2021 г. составила €7,11 млрд и gross margin 52,2%. Операционная прибыль €4,72 млрд. Diluted EPS €9,98 против €5,25 за соответствующий период прошлого года.

Обзор ASML Holding #ASML
Сектор: Technology
Отрасль: Semiconductor Equipment & Materials

ASM Lithography, как компания называлась первоначально, практически монополист в области производства литографического оборудования, которое необходимо в производстве интегральных микросхем. И абсолютный монополист в технологии экстремальной фотолитографии (EUV). Новое оборудование на этой технологии позволяет производить процессоры на 2нм и менее техпроцессе. Также, на таком оборудовании намного дешевле и качественнее получаются чипы 5-7нм, чем на более ранней DUV технологии.

В данном обзоре сам технический процесс фотолитографии будет затронут только поверхностно, т.к. здесь более интересно положение ASML в отрасли. Обзор отрасли в целом и технического устройства планируется отдельным материалом.

Источники дохода компании

Источников выручки три:
– Оборудование для производства памяти (Memory сегмент). Достаточно волатильная часть – сильно зависит от насыщенности рынка памяти. За первые полгода 2021 доля выручки составила 18% (иногда доходит до 42%).
– Фотолитографическое оборудование (Logic сегмент). Приносит около 55% выручки в последние годы.
– Обслуживание и консультирование (Installed Base Management сегмент). В среднем 25% выручки.

ASML Holding N.V. (ASML) опубликовал отчёт за 2 кв. 2021 г. (2Q21), закончившийся 4 июля. Чистая выручка за квартал выросла на 20,88% до €4,02 млрд. ($4,74 млрд по текущему курсу EUR/USD). В 1Q21 было €4,36 млрд (снижение на 7,9% кв/кв). Прибыль на акцию (EPS) €2,52 (или $2,97) по сравнению с €1,79 во 2Q20. Валовая рентабельность (gross margin) 50,9% против 53,9% в 1Q21. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,93 млрд и EPS $3.

Выручка от продаж EUV и DUV систем составила €2,95 млрд, что на 21% выше, чем во 2Q20. На системы экстремальной ультрафиолетовой литографии (extreme ultraviolet (EUV) systems) пришлось 45% выручки в сравнении с 36% в 1Q21. Остальное – системы глубокой ультрафиолетовой литографии (deep ultraviolet (DUV) systems), из них ArFi решения – 34% (47% в 1Q21), и 11% — KrF (без изменений). 72% систем для производства чипов высоко производительных вычислений (logic) и 28% для производства чипов памяти (memory).

География продаж. Во 2Q21 39% пришлось на Южную Корею, 36% — Тайвань, 17% — Китай, 6% — США.