Прогноз финансовых результатов «Яндекса» за 4К 2019 г.
Мы ожидаем, что «Яндекс» в очередной раз продемонстрирует быстрый рост выручки, который, согласно нашим прогнозам, составит 33,7% г/г. Некоторое замедление темпов роста относительно предшествующих кварталов главным образом связано с эффектом высокой базы сравнения в двух основных сегментах компании: поиске и такси.
Скор. EBITDA «Яндекса» по итогам квартала, на наш взгляд, увеличится на 12% г/г до 13,8 млрд руб. Снижение рентабельности скор. EBITDA по сравнению с 4К 2018 г. может произойти на фоне увеличения в выручке доли ряда сегментов таких как такси, медиа-сервисы и эксперименты. Улучшение рентабельности «Яндекс.Такси» не будет, по нашим расчетам, оказывать столь сильное положительное воздействие, как в предыдущие периоды.
• В сегменте поиска мы ожидаем увеличения выручки на уровне 16,4% г/г. В 4К 2018 г. рост доходов сегмента достиг 26% г/г, что неизбежно сформировало эффект высокой базы. Между тем доля «Яндекса» в поиске на платформе Android продолжала расти весь 4К, и в декабре, согласно данным «Яндекс.Радар», составила 54,63% против 53,07% в сентябре. Доля в поиске на всех платформах в декабре увеличилась по сравнению с сентябрем на 1 п.п. На рентабельность поиска скорее всего будет оказывать давление ряд факторов, в частности рост продаж IoT устройств (в т.ч. на фоне выхода «Яндекс.Станции» Мини в октябре) и увеличение рекламных расходов.
(
Читать дальше )