экономика россии

По данным ЦБ, в январе 2025 г. портфель кредитов физических лиц сократился на -98₽ млрд (-0,3% м/м и 13,1% г/г, в декабре -192₽ млрд). В январе 2024 г. он увеличился на 236₽ млрд. Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительское кредитование снижается от месяца к месяцу, впервые за долгое время сократился автокредитный портфель, ипотека стала более адресной и там тоже сокращение в портфеле. В корпоративном кредитовании минус из-за бюджетных расходов, поэтому рано вещать об охлаждении в данном сегменте выдачи. Перейдём же к данным:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в январе сократились на 0,2% (сокращение произошло из-за секьюритизации в ~ 65₽ млрд — упаковка кредитов в облигации, в декабре +0,4%), кредитов было выдано на 127₽ млрд (291₽ млрд в декабре), в январе 2024 г. выдали 272₽ млрд, разница ощутимая. Выдача ипотеки с господдержкой составила 106₽ млрд (239₽ млрд в декабре), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 90₽ млрд (в декабре 193₽ млрд).

( Читать дальше )

Центр макроэкономического анализа (ЦМАКП) опубликовал исследование «О ДИНАМИКЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА в январе 2025 г.»

Согласно данным Росстата, резкое снижение выпуска в январе (-3,2% к предыдущему месяцу) перекрыло как скачок в декабре (+2,4%), так и бо́льшую часть прироста в предшествующие два месяца. В результате, объем выпуска вернулся примерно на уровень начала осени (см. график).

Относительно соответствующего периода предшествующего года (СППГ) индекс в январе составил лишь 102,2%.
Ключевой на сегодня открытый вопрос – закрепится ли околостагнационная динамика или снижение выпуска продолжится.



( Читать дальше )

Прошла очередная неделя потерь на американском рынке. Индекс S&P500 потерял около 1% за прошедшие пять дней, но пятницу закрыл уверенным ростом на 1,59%.

Экономические данные показали, что у потребителей снижаются настроения и ожидания относительно будущего.

Кроме того, ВВП страны сбавляет темпы и находится на уровне 2,3% по итогам четвертого квартала 2024 года. Индекс расходов на личное потребление, вопреки ИПЦ, продолжил снижаться, а расходы потребителей сократились сразу на 0,5% в январе. Снижение этих показателей может вынудить ФРС перейти к снижению ставки для поддержания экономики, несмотря на все еще высокую инфляцию.

Также на неделе, Трамп объявил о вступлении в силу тарифов против Мексики и Канады с 4 марта, а для Китая они вырастут еще на 10%. Последствия этих действий еще не заложены в цены и их влияние на рынки пока не ясны, что порождает неопределенность в умах инвесторов.

Ну и конечно, вишенкой на торте стала геополитика, а в частности встреча Трампа и Зеленского. Вряд ли кто-то мог ожидать такого жаркого общения и порки украинского президента. Расхождения взглядов США и Европы продолжают нарастать. Посмотрим, что будет на следующей неделе, когда стихнут эмоции и последуют новые решения.

( Читать дальше )

Норма сбережений населения выросла в 2024 году и остаётся
высокой в 2025

Ужесточение денежно-кредитной политики в 2024 году, высокие % по вкладам в сочетании с
сокращением льготного кредитования привело к росту нормы сбережений до 14% от доходов
Это самый высокий
уровень за период с 2018 года.

Т.е. рост денежной массы М2
(доступные для платежа собственные средства плюс депозиты)
вылился в рост накоплений (в основном, вклады).

Капитализация российского фондового рынка в 2025г = 50 трлн руб.
Фри флот российского фондового рынка = 13,5% (6,75 трлн),
60% фри флоат у нерезидентов на счетах типа С
Т.е. осталось 40% фри флоат (можно распоряжаться) = 2,7 трлн руб.
Физ. лица в банках держат 55 трлн руб.

Денежная масса М2 на 1 февраля 2025г = 118,5 трлн руб.
Напоминаю, М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.
Это — огромные цифры по сравнению с 2,75 трлн

Если ставку будут понижать, то часть денег со вкладов может перетечь в валютные инструменты, недвижимость и в акции.

( Читать дальше )

Денежная масса М2  — это
доступные для платежа собственные средства плюс рублёвые депозиты.

Скачал с сайтов ЦБ России и ФРС, обработал, построил графики

Рубли.
За 12 месяцев М2 выросла на 19,2%, за 24 месяца на 42,6%
За календарный 2023г и за календарный 2024г. М2 выросла по 19,4%
С 1 1 2020 М2 выросла на 125,7%.
В 2024г рост М2 замедлился к 2023 году (в связи с ростом ставки ЦБ)

До СВО, М2 росла в России на 10% в год.

Доллары.
За 12 мес. рост М2 на 3,9%
С 1 1 2020г. рост 40,4%
(основной рост был в 2020г., в Пандемию). 

Рубль — красный график и левая шкала.
Доллар — зелёный график и правая шкала.
И по правой шкале, и по левой шкале максимум больше минимума в 2,4 раза.



ВЫВОД.
При росте денежной массы аж по 19,4% в год,
перед ЦБ РФ стоит невыполнимая задача снижения инфляции до 4%.
Учитывая неминуемый рост оборонных расходов и учитывая продолжение СВО, думаю,
укрепление рубля временно и выгодно держать валютные облигации.

«Переход к стагнации состоялся». Промышленность вернулась в начало осени

Спад промышленного производства в январе оказался настолько глубоким, что отбросил российскую промышленность в начало осени 2024 г., оценили эксперты близкого к властям аналитического центра ЦМАКП. После декабрьского скачка, когда выпуск к предыдущему месяцу вырос на 2,4% (с поправкой на сезонность), последовал провал: в январе он составит 3,2%.

В гражданских секторах стагнация, по оценке ЦМАКП, наблюдается с середины 2023 г., а последние месяцы забуксовали и военные. Промышленный «разогрев» в конце прошлого года в основном отражал закрытие заказов в отраслях, связанных с ВПК, – в январе выпуск здесь вернулся к уровням III квартала 2024 г., пишет ЦМАКП. Осенью его аналитики предполагали, что «скорее, мы имеем дело с колебаниями вокруг уровня, достигнутого еще в весенние месяцы», а теперь констатируют: «Переход к стагнации фактически состоялся».Владимир Левченко.

( Читать дальше )

Обзор за восьмую неделю 2025 года.

  

 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы деловой активности PMI показывают, что промышленности деловая активность снижается в Европе и Японии. В услугах дела плохи во Франции и в США. В целом по экономике хромает только Франция.

Экономика России

• Цены производителей по итогам января выросли на 9,7% за 12 месяцев. Отставание от потребительских цен (9,9% за тот же период) почти ликвидировано, что является позитивным фактом.
• Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в феврале упадёт примерно на 17% до 87 тысяч штук. Февраль станет первым месяцем падения после 22 месяцев роста подряд.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Предварительные индексы PMI: плохо во Франции

Опубликованы предварительные индексы деловой активности (PMI) по некоторым странам мира.

  

( Читать дальше )

Пандемия:

Введенные ограничения оказали значительное влияние на экономическую активность, вызвав заметное снижение внутреннего спроса на услуги малого и среднего бизнеса, который в итоге был вынужден или сократить свою деятельность или вовсе уйти с рынка, что привело к падению ВВП и росту безработицы.

Заметное снижение спроса на нефтепродукты и значительное их количество на складах привело к снижению цен на нефть, что негативно сказалось на национальной валюте, бюджете и торговом балансе страны.

Предпринятые правительством антикризисные меры по стимулированию спроса — в виде субсидий, прямых выплат и снижения процентных ставок — заметно ударили по бюджету страны, увеличив расходы и инфляцию, но всё же оказали положительное влияние на экономическую активность. В результате уже на следующий год ВВП показал значительный рост, превысив динамику многих предыдущих лет, снизилась безработица, а государственный бюджет из отрицательного стал положительным, в чём немалую роль сыграло восстановление цен на нефть.

( Читать дальше )

   Изложенный взгляд не претендует на полноту учета всех нюансов и факторов экономического положения стран, носит оценочный характер и представляет точку зрения автора в макроэкономических терминах на некоторые аспекты экономик на период начала договорного процесса между странами. Просьба не устраивать в теме политические дебаты.
   В качестве исходной информации для некоторых умозаключений напомню следующие данные: величина ВВП, государственный долг, дефицит бюджета, торговый баланс, население.
   1. Данные по США
   ВВП США в 2024 г. составил по оценкам более 28 трлн. долларов США, его динамика за последние 10 лет выглядит так:

   Государственный долг США в декабре 2024 г. превысил 36 трлн. $ или около 129 % от ВВП, его изменение за последние 10 лет следующее:

( Читать дальше )

О том, что деньги любят движение, слыхали даж сам-ленивые студенты-экономисты. Но, похоже, для отечественного бюджета это неактуально: замораживание средств и щедрое дотирование финспекулянтов вновь закреплены как главные приоритеты экономической политики.

Да, обсуждать это стоило ещё в конце прошлого года, но федеральный бюджет на 2025–2027 годы вызывает такое восхищение, что умолчать низя. Главное государственное дело – складывать налоговые деньги в кубышку, как будто Россия – не страна с насущными проблемами, а филиал швейцарского банка для накоплений без права использования.

Делается это, конечно, под флагом «бюджетного правила» – того самого, что запрещает тратить на развитие страны нефтегазовые доходы сверх придуманного лимита. Интересно, что с прошлого года этот лимит чудесным образом совпадает с уровнем, установленным западными санкциями. Совпадение? 

Так, Фонд национального благосостояния (ФНБ) к 2027 году раздуется до 16,5 трлн рублей, прибавив за три года 5,4 трлн.

( Читать дальше )