х5 retail group

Неделя началась с бокового тренда. Лидерами роста в преддверии включения в Индекс MSCI стали акции X5 Retail (+ 3,82%). Лидерами снижения стали акции энергокомпании ТГК-1 (- 1,86%). Торговый оборот был низким в связи с выходным днем в США. Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 62,00 — 62,50.

Из новостей компаний отметим запрос En+ (+ 0,67%), которая направила в правительство просьбу о господдержке. Государство определится с мерами поддержки к июлю. Вероятнее всего, поддержка будет оказана. Предложения En+ отличаются конкретикой, поэтому их легко будет просчитать.

Самым спорным, на мой взгляд, можно считать предложение о повышении тарифов на ЖКХ. Однако для промышленных потребителей тарифы действительно могут быть повышены, а также может быть изменена плата за передачу электроэнергии. Новость может иметь негативные последствия для ФСК и «РусГидро», но пока нет оснований полагать, что на них ляжет основное бремя расходов. Акции En+ могут спекулятивно отыграть новость ростом.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Сегодня ожидается разнонаправленная динамика. На локальном рынке в центре внимания нет корпоративных событий. Ориентир по паре USD/RUB: диапазон 62,00 — 63,00. Ожидания по индексу МосБиржи: 2290 — 2320 п

Х5 во II квартале вернулась к положительной динамике LfL-трафика

Х5 Retail Group во II квартале вернулась к положительной динамике трафика в сопоставимых магазинах (LfL) на фоне улучшения погоды, которая в I квартале заставляла покупателей реже ходить в магазины. Динамику показателя компания не раскрыла.

Помимо погоды причиной снижения трафика было сокращение Х5 различных промо акций. Начиная с начала 2018 года, компания начала сдерживать уровень промо-активности на уровне 30-35% в зависимости от формата. Данный фактор, на наш взгляд, будет оказывать сдерживающее влияние на рост трафика, но положительно отразиться на среднем чеке и маржинальности Х5.

Промсвязьбанк

Российский рынок, действительно, возобновил рост на ряде факторов.
Самый главный из них — обещание министра финансов Антона Силуанова не повышать налоги 6 лет.

«Магнит» «воспрял духом» от того факта, что ВТБ не будет его использовать как санируемый для быстрой продажи бизнес, а смог отдать в руки профессионалов. Это очень позитивно, ибо «Магнит» в российских регионах — наверное, самая популярная торговая сеть. Всё-таки Marathon специализируется на инвестициях в фармацевтические, инфраструктурные и сельскохозяйственные активы. Это — совсем неплохой вариант. Поглощение «Магнита» со стороны Х5 было бы худшей альтернативой, поскольку оно привело бы к снижению уровня конкуренции на рынке продуктового ритейла.

Рожанковский Владимир
Global FX

X5 Retail Group начала закрывать магазины Перекресток Экспресс   

Как сообщает Коммерсант, X5 Retail Group решила закрыть магазины Перекресток Экспресс, так как Группе не удалось продать магазины сети. В то время как некоторые магазины формата были преобразованы в Пятерочку, несколько магазинов уже полностью закрыто. Ритейлер решил прекратить развивать сеть Перекресток Экспресс, на которую приходилось около 170 магазинов, в октябре 2017. Тем не менее X5 не смогла найти покупателя до сих пор, и в случае, если не будет никакого предложения о покупке до декабря, X5 избавится от оставшихся магазинов.

В 2017 на формат приходилось менее 1% чистых продаж Группы (0.8%), а с 1К18 X5 прекратила отдельно раскрывать результаты формата. Мы считаем новость нейтральной. Решение Группы было известно с октября, и, хотя закрытие магазинов является менее предпочтительным вариантом, чем продажа, мы считаем, что их закрытие будет иметь ограниченное влияние на динамику X5.

АТОН

Назначение Ольги Наумовой может привести к усилению конкуренции на рынке

На должность исполнительного директора назначена Ольга Наумова… Магнит вчера объявил о назначении Ольги Наумовой на вновь утвержденную должность исполнительного директора компании. По данным «Ведомостей», Наумова будет отвечать за операционное управление и развитие всех форматов магазинов, коммерческий блок, ценообразование, маркетинг, эксплуатацию, логистику и собственные производства. Магнит в настоящее время находится в процессе выработки новой стратегии после того, как в феврале основатель компании Сергей Галицкий значительно сократил свой пакет и отошел от управления. По словам гендиректора Магнита Хачатура Помбухчана, в компании последуют и другие изменения в руководстве на разных уровнях.

…возглавлявшая до недавнего времени ключевой дивизион X5 Retail Group. С 2003 г. и до недавнего времени Наумова возглавляла ключевой дивизион магазинов экономкласса «Пятерочка» основного конкурента Магнита – X5 Retail Group. Под ее руководством Пятерочка смогла восстановить быстрые темпы роста, в результате чего в 4 кв. 2016 г. превзошла по объемам продаж сегмент магазинов шаговой доступности Магнита. В итоге X5 вернула себе позиции лидера на российском рынке продовольственной розницы – в 2017 г. ее доля рынка составила 9,5% против 7,5% у Магнита. В апреле этого года Наумова покинула X5 Retail Group, сославшись на разное видение принципов управления с высшим руководством компании.

( Читать дальше )

Во вторник на рынке преобладала слабонегативная динамика. Не оказалось событий, которые поддержали рост предыдущего дня. Лидерами роста стали акции X5 Retail (+3,07%) на фоне включения в индекс MSCI. Лидерами снижения стали акции «Полюса» (- 3,81%) на фоне снижения цены на золото ниже $1300. Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 62-62,50.

В министерстве финансов не исключают, что в отношении ряда бизнесменов и чиновников США могут расширить санкции. Официально о планах не объявлено, но рынок уже отреагировал негативно. Курс USD/RUB после недолгого укрепления российской валюты развернулся наверх.

Я полагаю, что если заявления представителей Минфина обрастут подробностями, то на валютном и фондовом рынках резко усилится коррекция. Вероятность наступления данного события непрогнозируема.

Совет директоров «Газпрома» (-1,18%) определит размер дивиденда. В 2017 году концерн заработал 32,32 руб. на акцию, что на 23% ниже, чем годом ранее. Операционный денежный поток сократился на 25%, до 1187 млрд. Долговая нагрузка выросла до 1,4х EBITDA. Дивиденд ожидаю в диапазоне 8,40-9,50 руб. на акцию, или 25-30% от прибыли. Это не скажется значительно на долговой нагрузке. В прошлом году компания выплатила около 8,4 руб. на акцию.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Metro AG объявила результаты за 1П18 – российский сегмент негативно сказался на динамике группы 

Выручка группы с 1П18 (октябрь 2017 — март 2018) снизилась на 0.3% (-0.8% во 2К18), EBITDA упала на 10.5% (-36% во 2К18). Выручка российского сегмента снизилась на 14.9% в 1П18 (продажи в рублях из России упали на 9.6%). Компания отметила, что, хотя потребительская уверенность выросла в 1П18, низкая инфляция и жесткая макроэкономическая среда (в основном низкая продовольственная инфляция) повлияли на показатели сегмента. В настоящее время компания модифицирует свою стратегию, чтобы улучшить динамику в России позднее в этом году. Metro AG пересматривает ценовую политику и прилагает больше усилий для поддержки клиентов в России.

Результаты показывают, что продуктовые сети в России продолжают испытывать проблемы в условиях сложной макроэкономической обстановки и высокой конкуренции. Тем не менее, часть проблем Metro на российском рынке связана с проблемами, присущими самой компании, и они говорят о том, что компания уступает своим российским конкурентам. Во 2К18 (который можно сравнить с 1К18 у российских ритейлеров), сопоставимая динамика Metro оказалась наихудшей среди ритейлеров (-8.6% против -3.7% у Магнита, 0.5% у X5 Retail Group, 6.1% у Ленты.

АТОН

X5 откроет пункты выдачи заказов из российских и международных онлайн- магазинов    

X5 рассматривает вариант создания необходимой инфраструктуры для доставки заказов из интернет-магазинов, включая Alibaba и Яндекс.Маркет, в большинстве магазинов X5 Retail Group. Проект предусматривает создание автоматизированных точек выдачи, пилотный проект, как ожидается, будет запущен в январе-июне 2019. Через пять лет компания планирует достичь до 2 000 партнерских контрактов, оснастить 19 тысяч точек выдачи (что, по мнению Ведомостей, может стоить около 12-15 млрд руб.) и обрабатывать до 1 млн заказов в сутки. 

Мы считаем новость нейтральной в краткосрочной перспективе и позитивной в долгосрочной перспективе. Распределение онлайн-заказов обеспечит X5 новый источник выручки, что особенно выгодно в периоды низкой продовольственной инфляции и ограниченного потребления, а также поможет привлечь новый трафик. Как сообщают Ведомости, с 19 тысячами пунктов выдачи X5 может стать важным игроком в отрасли (в настоящее время основным конкурентом является Почта России, которая имеет 42 тысячи отделений), а обрабатывая 1 млн заказов, она может завоевать 20% доли рынка в отрасли.

АТОН

MSCI включил X5 в индекс MSCI Russia по итогам майской ребалансировки

Индексный провайдер MSCI включил глобальные депозитарные расписки (GDR) X5 в расчетную базу индекса MSCI Russia по итогам очередной полугодовой ребалансировки, результаты которой были объявлены в ночь на 15 мая 2018 года по московскому времени. Изменения вступят в силу 31 мая после закрытия торгов.

Включение Х5 в индекс позитивный момент для акций компании. Он должен повысить интерес инвесторов к бумагам Х5, а фонды, ориентирующиеся на MSCI, привести их структуру в соответствии с новыми изменениями. Это обеспечит приток средств. По оценкам он может составить около 300 млн долл. В целом же вес Х5 в MSCI составит 1,89%.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group опубликовала вчера результаты за 1К18 по МСФО. Выручка компании оказалась на уровне показателя, представленного ранее в рамках операционных результатов: она выросла на 20% в годовом выражении до 351,5 млрд. руб. (вклад сопоставимой выручки в рост составил 0,5 п. п.), показав лучшую динамику в продуктовой рознице. Валовая рентабельность в 1К18 оставалась на уровне 4К17 в 23,8%. Это позитивное обстоятельство укладывается в прозвучавшие ранее заявления компании о сокращении масштабов промоакций в 1К18 (предположительно, это компенсировало увеличение потерь продукции, которые мы ожидали в связи с погодными условиями, а также рост числа магазинов в регионах).

Общие, коммерческие и административные расходы (исключая амортизацию и программу долгосрочной мотивации сотрудников) превысили наши ожидания, оставшись на уровне 4К17 в 63,9 млрд. руб., хотя историческая сезонность предполагает снижение их уровня в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом предыдущего года. Это произошло на фоне увеличения арендных и коммунальных расходов. В условиях замедления роста выручки общие, коммерческие и административные расходы увеличились в процентах от выручки с 17,7% в 4К17 до 18,2% в 1К18. Скорректированная EBITDA снизилась на 2% в годовом выражении до 22,2 млрд. руб. (на уровне нашего прогноза, но чуть ниже консенсус-прогноза). Более того, компания провела 962 млн. руб. расходов по долгосрочной программе мотивации сотрудников, в результате чего EBITDA составила 21,3 млрд. руб. при рентабельности в 6,1%. Процентные расходы оставались на уровне 4К17, эффективная ставка налога составила 20%. Чистая прибыль в 5,6 млрд. руб. оказалась на 3% ниже нашего прогноза.

( Читать дальше )