Если вы читали бестселлер Нассима Талеба «Черный лебедь», то наверняка помните, как яростно автор ругает нобелевских лауреатов, по заветам которых сегодня инвестирует весь мир. У Талеба есть единомышленник — Марк Шпицнагель, чья фирма Universa Investments отстаивает принципы «Черного лебедя» на практике. А именно категорически отвергает общепринятый подход к риску и составлению портфеля, препирается с управляющими хедж-фондами и зарабатывает тысячи процентов на кризисах.
Эксцентричный инвестор
Рынок узнал о Universa Investments в 2008 году — всего через несколько месяцев после основания управляющей компании. В США бушевала Великая рецессия, инвесторы каждый день теряли деньги и в итоге лишились $8 трлн. Клиенты Universa заработали 115%.
Universа специализировалась на просадках рынка — например, заработала 20—25% во время снижения в августе 2011 года и примерно столько же в 2015 году (тогда Dow Jones за день потерял больше 1 000 пунктов, а фирма Шпицнагеля заработала $1 млрд). Но настоящую славу компании принесла пандемия: в марте 2020-го, пока инвесторы в ужасе наблюдали крах рынка, доходность основной стратегии Universa Black Swan Protection Protocol составила астрономические 4 144% с начала года.
Хедж-фонды часто подвергаются нападкам из-за высоких комиссий за управление и производительность. Их критикуют за низкую доходность для инвесторов при высокой цене. В результате некоторые аналитики утверждают, что вместо этого инвесторам следует выбирать пассивные индексные фонды.
Хотя у большинства индивидуальных инвесторов, вероятно, никогда не будет возможности инвестировать в хедж-фонд (даже для небольших фондов минимальная инвестиция составляет около 100 000 долларов), я считаю, что было бы ошибкой игнорировать то, что делает отрасль. Действительно, я считаю важным признать, что дисперсия доходов и сборов в индустрии хедж-фондов невероятно широка.
Да, некоторым хедж-фондам не удавалось превзойти результаты за последние пару десятилетий, и они много брали с инвесторов за это отсутствие результатов. Однако некоторые хедж-фонды добились выдающихся результатов, и эти фонды стоят своих комиссий за управление.
APPALOOSA
Top new buys: UBER, PHM, BODY, TCVA
Top exits: CRM, ADBE, DIS, PYPL, IQ, DISCA, BIDU, SHOP
Boosted stakes in: MOS, FCX
Cut stakes in: PCG, MU, TMUS, AMZN, CHK, BABA, FB, GOOG, HCA, XLE
BAUPOST GROUP
Top new buys: SJR, RTPY, 1865300D
Top exits: FOXA, FOX, PEAK, FNF, RTP, HIPO
Boosted stakes in: FB, MU, QRVO, TBPH
Cut stakes in: INTC, WLTW, EBAY, PSTH, SSNC, ADV, AJAX, NXST, DBRG, LBTYK
BERKSHIRE HATHAWAY
Top exits: AXTA, BIIB, LBTYA
Boosted stakes in: KR, RH, AON
Cut stakes in: GM, BMY, ABBV, LBTYK, CVX, MMC, USB
CORVEX MANAGEMENT
Top new buys: CRM, ZNGA, BOAC, ROVR, TWCT, LGV
Top exits: FISV, EXPE, GLD, FE, GPN, RADI, ORGN, TALK, ELMS, NFLX
Boosted stakes in: BLMN, AMZN, GOOGL, DIS, MSFT, CCEP, ATUS, EXC, DOMA, FB
Cut stakes in: ATVI, TMUS, AJAX, CFAC
D1 CAPITAL PARTNERS
Top new buys: PCOR, FTCH, PODD, ALKT, CMG, DLO, DECK, STNE, CRWD, FTV
Top exits: HLT, NFLX, EDU, BAX, NKE, PPD, LVS, FIS, BX, BMBL
Boosted stakes in: AMZN, EXPE, CVNA, PTON, BBWI, JD, RH, BLL, BKNG, DIS
Cut stakes in: MSFT, TMUS, FB, COUP, DHR, DDOG
DUQUESNE FAMILY OFFICE
Top new buys: NFLX, ABNB, MRNA, SMAR, GM, COUP, MAR, FTCH, CF, RBLX
Top exits: C, GOLD, MELI, UBER, TSM, LIN, RUN, JPM, AA, ASHR
Boosted stakes in: GOOGL, AMZN, CVNA, FB, KBR, MA, V, SBUX, EXPE, OPCH
Cut stakes in: MSFT, SE, ON, BLDR, PLTR, FLEX, TMUS, SNOW, TECK, FCX
ELLIOTT INVESTMENT MANAGEMENT
Top new buys: DUK, DBX, HRB
Top exits: DISCK, CYH, FB
Boosted stakes in: TWTR, ETWO, PINS
Cut stakes in: SNAP, HWM
GLENVIEW CAPITAL MANAGEMENT
ADAGE CAPITAL PARTNERS
Top new buys: PRAH, AEVA, F, PNTM, PAX, APTV, VRT, MIT, EPIX, PTC
Top exits: MMM, CEO, IMVT, KMB, SRPT, STEM, SAIC, NVAX, VALE, NVT
Boosted stakes in: FTV, ALXN, MRK, HON, JNJ, MSFT, BAC, GOOG, GOOGL, W
Cut stakes in: RPRX, AAPL, BURL, EYE, XOM, DOV, UAA, AMZN, DLTR, EIX
APPALOOSA
Top new buys: CHK, PSFE, DHI, MOS, AR, IQ, APA, ETWO, BP, DISCA
Top exits: SQ, WFC, MMP, TEN, KMI, ENBL
Boosted stakes in: XLE, OXY, XOP, UNH, GT, FCX, ADS, QCOM
Cut stakes in: PCG, BABA, TMUS, TWTR, PYPL, DIS, MA, AMZN, V, CRM
BALYASNY ASSET MANAGEMENT
Top new buys: WFC, COHR, INTC, ISRG, SCHW, HIG, PHM, FDX, HON, MTD
Top exits: PYPL, NVDA, XOM, RTX, JBHT, AAPL, STLA, SBUX, PG, KR
Boosted stakes in: TGT, BK, ZTS, AMZN, MS, MA, ALGN, CNI, ATVI, INFO
Cut stakes in: GOOGL, BABA, DIS, NFLX, MSFT, TEAM, TSCO, V, BAC, PANW
BAUPOST GROUP
Top new buys: WLTW, IFF, NUVB, CGEM, AJAX, TBA, AVAN, HZON, RTP, LMACA
Top exits: MPC, RBAC, RADI, VIST
Boosted stakes in: INTC, GOOG, QRVO, FB, MU, VRNT, PEAK, SSNC
Cut stakes in: EBAY, FOXA, ATRA, FNF
BERKSHIRE HATHAWAY
Top new buys: AON
Top exits: SYF, SU
Boosted stakes in: KR, VZ, RH, MMC
Cut stakes in: CVX, WFC, MRK, STNE, LBTYA, ABBV, AXTA, BMY, SIRI, GM
BRIDGEWATER ASSOCIATES
Top new buys: LOW, HD, JCI, LULU, DD, SHW, ECL, TSLA, KMX, F
Top exits: NOW, ADBE, SCCO, NVDA, APD, ATVI, ADSK, DE, AMAT, LRCX
Boosted stakes in: PG, KO, JNJ, MCD, WMT, TT, EL, APTV, PEP, WFC
Cut stakes in: GLD, EEM, IAU, SPY, IVV, VEA, PDD, EFA, IEFA, IEMG
Top new buys: BMY, LSPD, SAGE, PH, OXY, TWTR, RKT, WEC, ANNX, CMI
Top exits: PFE, CCK, TM, GRA, HSC, ATR, WM, SIRI, VMC, PCG
Boosted stakes in: AMZN, JNJ, ST, BRK/B, HZNP, UPS, UAA, HON, DHR, TXN
Cut stakes in: OTIS, ROST, CSCO, BAC, RTX, C, FIVE, ITT, FCX, BMRN
APPALOOSA
Top exits: AVGO, QCOM, VST, TSLA, HUM
Boosted stakes in: PCG, MU, MSFT, ET
Cut stakes in: AMZN, T, GOOG, BABA, FB, NFLX, PYPL, WFC, V, MO
BALYASNY ASSET MANAGEMENT