фрс

⏰ Пока ты спишь — доллар падает. Соглашусь, не самое частое явление в дикой природе, однако именно оно сейчас во многом определяет динамику происходящую на глобальных рынках.

⚠️ Буквально вчера вышли очередные данные по американскому PMI (индексу деловой активности) за февраль месяц от Института управления поставками (ISM), согласно которому сфера услуг, составляющая около 80% экономики США, продолжает расти, но делает это без уважения это не столь активно, как того ожидают от неё ведущие финансово-экономические аналитики. В этом большом посте мы рассмотрим далеко идущие последствия замедления темпов роста крупнейшей экономики мира.

🔎 Первое, что стоит знать про PMI — так это то, что данный показатель является важным подспорьем в вопросах прогнозирования курса американской валюты. Если упрощать до невозможности, то падение показателя ниже ожидаемых значений является следствием замедления экономики и систематического отсутствия спроса, что в обязательном порядке приводит к разговорам о необходимости принятия скорейшего решения о снижении процентной ставки и, в конечном счете, выливается в потерю покупательной способности национальной валюты.

( Читать дальше )

В течение нескольких месяцев «говорящие головы» твердили о «мягкой посадке», дезинфляционных тенденциях и «палочках-выручалочках» по снижению ставок (но, черт возьми, никакой рецессии не было). Но после того, как вышел последний пакет данных по инфляции, показавший более сильный, чем ожидалось, рост цен (особенно в ациклическом сегменте)...
… похоже, рынок больше не покупает то, что продает ФРС… Прежде всего, резко растут ставки Breakevens (ставка рынка на то, где будет инфляция)...

( Читать дальше )

Инвесторы все больше убеждены в бессмысленности медвежьих настроений, поскольку рынки акций вот-вот зафиксируют четвертый месяц роста подряд — самую длинную серию в Европе со времен пандемического ралли 2021 года. Даже февральские показатели выглядят весьма впечатляюще, вопреки обычной сезонной модели слабости во второй половине месяца. Кроме того, подсчеты показывают, что впереди хорошие новости: когда индекс S&P 500 растет в течение четырех зимних месяцев, показатели оставшегося календарного года никогда не были отрицательными, а в течение года среднегодовой прирост составлял 21%. А еще есть аналогия 1995 года, согласно которой надвигающийся цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы может снова позволить крупнейшей экономике мира расти, не провоцируя ценовое давление. Если история будет служить руководством к действию, нас может ожидать еще один мощный бычий скачок.
Поэтому, не отрывая глаз от выходной двери на случай, если подавляющая вера в это ралли начнет ослабевать, все больше и больше медведей, похоже, сдаются сейчас.

( Читать дальше )

Предпочитаемый ФРС показатель базовой инфляции вырос в январе самыми быстрыми темпами почти за год, что помогает объяснить терпеливый подход политиков к началу снижения процентных ставок.

Так называемый индекс цен на основные расходы на личное потребление, который исключает волатильные продовольственные и энергетические компоненты, увеличился на 0,4% по сравнению с декабрем, показали данные, опубликованные в четверг. По сравнению с годом назад он вырос на 2,8%. Экономисты считают, что это лучший показатель базовой инфляции, чем общий индекс.

Потребительские расходы с поправкой на инфляцию снизились впервые за пять месяцев после активного сезона праздничных покупок, согласно отчету Бюро экономического анализа. Реальный располагаемый доход, основной источник расходов, практически не изменился.

Чиновники ФРС неоднократно заявляли, что им еще предстоит достичь уровня уверенности в устойчивом снижении инфляции, и отчет в четверг, вероятно, укрепит это мнение в ближайшей перспективе. Политики настаивают, что еще слишком рано начинать снижать процентные ставки, и они продолжат отслеживать поступающие данные для определения политики.

( Читать дальше )

Бывший министр финансов США Л. Саммерс жестко прошелся по ФРС, Пауэллу и Ко… «если бы воздух в ФРС мог говорить – он говорил бы вам: не облажайтесь как А.Бернс и У.Миллер, не облажайтесь как в 1970-е.... и ФРС хорошо постаралась облажаться в 2021 году ... она заявляла, что не будет поднимать ставки до 2024 года, а глава ФРС  заявлял, что они даже не думают о повышении ставок...».

Саммерс – это достаточно яркий представитель лагеря «ястребов», при всей его неоднозначности, он высказывает то, что думают сторонники жесткой политики. Когда Саммерс говорит «ФРС облажалась» — он говорит о реальности, хоть и достаточно резко, но в целом правильно. Потребитель столкнувшийся с высокой инфляцией, так, или иначе становится к более чувствительным к ценовым шокам. Это хорошо видно по тем же опросам на тему инфляционных ожиданий – американцы более старшего поколения (старше 59 лет), имеют устойчиво более высокие инфляционные ожидания в среднем на протяжении десятилетия (3.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя была более благосклонна к рисковым активам. Сверхважных новостей было немного. Минутки ФРС в середине недели оказались не такими ястребиными, как от них ждали, а индексы активности по Еврозоне и США вышли в разнонаправленном фарватере.

На этой неделе возмутители рыночного спокойствия снова будут пролегать в области цифровых значений экономических отчетов.
Основные взоры обращены на отчет по инфляции РСЕ США в четверг. В годовой ретроспективе прогнозируют снижения показателя, а вот за крайний месяц — рост. Если на выходе карты не смешаются, то для доллара это фактор в рост.

Но не стоит сбрасывать и другие важные отчеты звездно-полосатых в середине недели: товары длительного пользования, ревизия ВВП США за 4 квартал, недельные заявки по безработице, ISM промышленности.

По Еврозоне ждут данных по потребительским ценам за февраль в пятницу, его данные будут «на карандаше» Кристины Лагард в ходе заседания ЕЦБ 7 марта. Сейчас цифры в календаре облачены в «медвежью шкуру».

Что важного сегодня?

( Читать дальше )

📈USD на открытии рынка начал слабеть.

👉Пара EURUSD не смотря на попытку разворота по итогам прошлой торговой недели, вновь начала расти с открытия рынка в понедельник.
👆🏻Вполне вероятно, что данное укрепление EUR связано с комментариями чиновников ЕЦБ. Так Holzmann заявил, что ЕЦБ вряд ли понизит ставку до того, как это сделает ФРС. Simkus добавил, что о снижении ставки ЕЦБ в марте не может быть и речи. Снижение ставки в апреле тоже маловероятно. Stournaras поделился прогнозом, что первое снижение ставки ЕЦБ возможно в июне.
👉Ранее же экономические показатели свидетельствовали о том, что экономика США более сильна, чем экономика ЕС и это наводило на мысли о том, что ЕЦБ может начать смягчение ДКП раньше, чем это сделает ФРС. Но после таких комментариев чиновников ЕЦБ становится понятно, что вряд ли они сделают первый шаг и, как и раньше, будут действовать только по примеру ФРС.
👉Текущие показатели экономики США достаточно понятно описал Bank of America в своем еженедельном обзоре:
● ФРС считает, что раннее снижение ставки более опасно, чем позднее.

( Читать дальше )

Цены на нефть Brent за неделю потеряли около 3%, причем основное снижение произошло в пятницу. До этого в плюс сырью играло возвращение Китая после празднования Нового года по лунному календарю и сохранение напряженности в Красном море, вкупе с коррекционным движением долларового индекса.

Однако со стороны ФРС в конце недели поступили сигналы о возможности затягивания снижения ставки на несколько месяцев, что не добавило нефти оптимизма. Статистика по запасам как от Американского института нефти, так и от Министерства энергетики США вышла неважной (запасы сырой нефти выросли сильнее ожиданий), но в целом запасы нефти и нефтепродуктов по стране остаются на уровнях ниже 5-летней средней.

Скоро в США завершится сезонный техрегламент, и НПЗ будут наращивать спрос, что поддержит котировки нефти. В перспективе этой недели мы ждем, что цены на нефть Brent удержатся в зоне 80-85 долл./барр. Особенно ждем статистики по США — в конце недели выйдет индекс потребительских расходов за январь, важный показатель, учитываемый ФРС в процессе принятии решения по ставке.

Крылова Екатерина

( Читать дальше )

Мир входит в 3-е тысячелетие с весьма редкой для человеческой истории системой фиатных валют на основе «фиатного» (т.е не обеспеченного драгоценными металлами) доллара США — валюты крупнейшей экономики современности, доминировавшей в мире с конца XIX века.

Минусов и неэффективностей такой системы упомянуто за последние десятилетия было немало.
Перечислим самые основные из них:



1. Избыточное влияние доллара США — 50% в мировых расчетах и 60% в мировых резервах занимает валюта страны, производящей всего 25% от мирового ВВП и менее 15% от мирового экспорта.

Подобная ситуация приводит к тому, что политика других стран ставится в зависимость от политический решений США, которые способны, запретив использование доллара для определенных стран, нанести серьезный ущерб их экономике и финансам, поскольку многие товары и услуги невозможно купить без использования доллара (особенно в случае, когда контрагент опасается испортить отношения с эмитентом резервной валюты и самостоятельно прекращает торговлю с подсанкционной страной). Такое положение дел весьма серьезным образом влияет на процессы в мировой экономике.

( Читать дальше )

Данные по инфляции в январе, при этом потребительские и оптовые цены росли быстрее, чем ожидалось, усложняют предстоящие решения центрального банка США по процентной ставке, заявил в среду президент Федеральной резервной системы Ричмонда Томас Баркин.

Отчеты, опубликованные на прошлой неделе, «подчеркивают проблему, с которой мы столкнулись в последних данных», поскольку замедление инфляции зависит от падения цен на товары, в то время как инфляция жилья и услуг остается нестабильной, сказал Баркин в интервью Sirius XM. Хотя он сказал, что не хотел придавать «слишком большое значение» январским данным, в частности, из-за сезонных проблем с измерениями, «это определенно не облегчило ситуацию. Это усложнило ситуацию».

Темпы общей инфляции потребительских цен снизились в январе до 3,1% в годовом исчислении по сравнению с 3,4% в декабре. Но базовый показатель, без учета волатильных продовольственных и энергетических компонентов, остался неизменным на уровне 3,9%; инфляция цен производителей также была выше, чем ожидалось, в течение месяца, как и рост числа рабочих мест и заработной платы.

( Читать дальше )