совкомфлот

Новый выпуск любимого подкаста от инвест-команды «Fond&Flow»!

🟦#35. За чашкой чая...

На прошлой неделе мы разобрали, "какие компании докупать на этой коррекции" и уже Яндекс отскакивает на 7%! Если ещё не видел заходи!

Все хорошо помнят, о том как $FLOT столкнулся с серьезными вызовами в виде введенных против него санкций. Индия отказывалась принимать танкеры компании из-за их присутствия в санкционном списке, а США и вовсе запретили «Совкомфлоту» вести бизнес на своей территории. Но спустя время мы видим, что он сумел сохранить устойчивые позиции на рынке.

🔹Если посмотреть на результаты 1 квартала 2024 года, то увидим:

 ➤ Выручка снизилась незначительно — на 2,3% в квартальном исчислении. Может показаться, что небольшая цифра, но с учетом санкционных ограничений это достойный результат. 

➤ При этом показатель EBITDA даже продемонстрировал рост на 0,5% относительно предыдущего квартала. Это прямое доказательство эффективности менеджмента, который смог оптимизировать издержки в непростой ситуации.

( Читать дальше )

«Совкомфлот» ожидает в 2024 году уменьшения выручки по сравнению с 2023 годом. 

«Мы ожидаем несколько меньше выручки, чем в прошлом году, в силу различных причин», — сказал он.

По словам Тонковидова, основной причиной стало непрекращающееся санкционное давление, которое затрудняет работу компании. Кроме того, он отметил изменение рыночных условий, которое отразилось на уровне конкуренции и фрахтовых ставок.

При этом глава «Совкомфлота» добавил, что дивидендная политика компании определена. «Мы обычно платим дивиденды раз в год, но если промежуточные результаты года хорошие, не исключаем и промежуточных выплат, как было в прошлом году. Все будет зависеть от результатов первого полугодия. Осенью, в сентябре — октябре совет директоров рассмотрит эти результаты и примет решение», — ответил он на вопрос о выплате дивидендов.

Как сообщалось ранее, скорректированная чистая прибыль «Совкомфлота» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2023 год выросла в 4,1 раза, до 83,5 млрд рублей. Прибыль компании за 2023 год составила 79,55 млрд рублей, прибыль на акцию — 35,17 рубля, выручка увеличилась на 22,6%, до $2,3 млрд, операционная прибыль — в 2 раза, до $1,16 млрд.

( Читать дальше )

📊Результаты за 1 кв. 2024 г., г/г:

◽Выручка: 545,8 млн долл. (-13%)
◽EBITDA: 334,0 млн долл.(-26%)
◽Чистая прибыль: 216,0 млн долл. (-24%)

📈Рейсовые расходы и комиссии выросли до 86,8 млн долл. (+15% г/г), эксплуатационные расходы — до 103,7 млн долл. (+29% г/г), а расходы на амортизацию и обесценение – до 111,3 млн долл. (+10% г/г).

❎Финансовые доходы компании увеличились в 2,1 р. г/г и составили 23,3 млн долл.

⚖Убыток от курсовых разниц в 1 квартале 2023 г. в размере 29,9 млн долл. сменился прибылью в 1 квартале 2024 г. в размере 3,1 млн долл. 

❗22 января 2024 г. компания выплатила дивиденды за 9 месяцев 2023 г., в размере 6,32 рубля на 1 акцию в общей сумме 14 748 976 тыс. руб. Также Совкомфлот планирует выплату дивидендов и за весь 2023 год на уровне 50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях.

📈Драйверы роста:

💹Законтрактованная выручка. Совкомфлот бОльшую долю выручки получает по подписанным с клиентами договорам тайм-чартера (70% выручки является законтрактованной). Поэтому компания вплоть до 2027 года будет получать стабильные денежные потоки.

( Читать дальше )

💰 Совкомфлот: дивиденды чётко по уставу

По сравнению с Магнитом, который стал одним из главных дивидендных разочарований прошлой недели, Совет директоров Совкомфлота рекомендовал направить акционерам в качестве финальных дивидендов за 2023 год 11,27 руб. на одну акцию, что с учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов (в размере 6,32 руб. за 9m2023) сулит в общей сложности 17,59 руб. на акцию за весь 2023 год и ДД=13,4%. А вы боялись!

Это чётко соответствует действующей див. политике компании, предполагающей направлять на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли, что не может не радовать! Строгое выполнение устава в наше время — большой праздник!

📆 Дивидендная отсечка намечена на 18 июля 2024 года (с учётом режима торгов Т+1), но сначала нужно дождаться утверждения рекомендации акционерами на ВОСА, запланированном 30 июня 2024 года.

👉 Что касается инвестиционных перспектив, то надо отметить, что у Совкомфлота низкая потребность в капитальных затратах и околонулевая долговая нагрузка (NetDebt/EBITDA=0,2х), поэтому здесь точно не стоит ожидать повторения грустной истории под названием «Газпром 2.0» (и рекомендованные за 2023 год — яркое тому подтверждение). У Совкомфлота крепкий баланс и достаточно кэша как для развития бизнеса, так и выплаты дивидендов.

( Читать дальше )

⚓️ СД СКФ рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 11,27₽ на акцию (див. доходность — 9%). Дата закрытия реестра — 20 июля 2024 г. Напомню, что ранее компания заплатила промежуточные дивиденды за 2023 г. в размере 6,32₽ на акцию (див. доходность 4,3%). А это значит, что компания может заплатить двухзначную див. доходность — 13%, помимо этого заработки эмитента идут в валюте, а значит, акционеры застрахованы от девальвации.

В рамках моего прогноза размер дивиденда точно совпал, но ещё я в нём разобрал отчёт за I кв. 2024 г., где выяснилось, что эмитент при санкционном давлении продолжает зарабатывать весомую див. базу:

⛴ FCF сократился (+299,8$ млн, -24% г/г), но денег на дивиденды за квартал хватает с лихвой. В отчёте СКФ подтверждает приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 г. на уровне 50 % от скорректированной годовой прибыли по МСФО в ₽. С учётом корректировки эмитент уже заработал за I кв. 2024 г. 4₽ на акцию в виде дивидендов (чистая прибыль: 211,5$ млн, -23,7% г/г), и это при санкционном давлении, если удастся его обойти, то уверен, что операционные расходы сократятся, а выручка подрастёт, условные 16₽ за год выглядят аппетитно при сегодняшней цене акции.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 31 мая:

💵 USD — ↗️ 89,7869
💶 EUR — ↗️ 97,1347
💴 CNY — ↗️ 12,3650

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 1,08%, составив 3 282,18 пункта.

▫️ IPO. Торги акциями ГК «Элемент» стартовали сегодня на СПБ Бирже. В ходе первичного размещения ГК привлекла 15 млрд руб. по нижней границе установленного ценового диапазона – 223,6 руб. за 1000 акций (один лот), что соотв. капитализации в 105 млрд руб., показатель free float составил 14,3%. Релиз на сайте эмитента.

▫️ Аэрофлот (+0,44%); МСФО за I кв. 2024 г. Прибыль: 1,1 млрд руб. (убыток 46,49 млрд руб. годом ранее), выручка: 173,58 млрд руб. (+54,3% г/г), EBITDA 59.35 (+95.6% г/г), рент. по показателю: 34,2% (27% годом ранее).

▫️ Транснефть (пр.: -1,05%); МСФО за I кв. 2024 г. Чистая прибыль: 95,757 млрд руб. (+5% г/г), выручка: 369,06 млрд руб. (+17,5% г/г).

▫️ Интер РАО (-1%); МСФО за I кв. 2024 г. Чистая прибыль: 47,94 млрд руб. (+17,6% г/г), выручка: 391,99 млрд руб. (+10,05% г/г), EBITDA: 48,98 млрд руб. (-8,8% г/г).

( Читать дальше )

Салют, мои маленькие любители инвестиций!

Недавно делал обзор на свой портфель с комментариями по позам (более подробно) тут: smart-lab.ru/blog/1019168.php

Сейчас, в моменте он выглядит так:

Зарезал 🔪, как писал и планировал 19.05.24 г., последнюю МРСКашку (дочку Россетей) в портфеле на рекомендации дивов.

Префы Сбера и Сургута самые старые позы, набранные по вкусным цена на проливах, повторяться не буду, писал в прошлом обзоре про них..

Спекулятивные деньги от продаж МРСКашек, как писал о своих покупках на днях тут: smart-lab.ru/blog/1022242.php
перекладывал в крепкие компании (кроме Сбера и СНГ — их давно не докупаю), покупал (в том посте все есть) Транснефть, Роснефть и Совкомфлот

Так в префах Транснефти увеличена поза к предыдущей почти в 3,5 раза, теперь доля от рюкзака составляет 9,55%

В Роснефти в 1,9 раз, доля теперь — 9,1%

В Совкомфлоте в 1,75 раза, доля — 5,13%

По Роснефти и Совкомфлоту с тех пор рекомендованы давно посчитанные и ожидаемые дивы 29 и 11,27 руб. на акцию соответственно (ушло по 50% от ЧП без сюрпризов)

( Читать дальше )

Совет директоров Совкомфлота дал рекомендации по дивидендам за 2023 год.

Выплаты составят 11,27 руб. на акцию.
Доходность: 8,5%.
Последний день для покупки акций для получения дивидендов — 18 июля 2024 года (с учётом режима торгов Т+1).
Общий объём выплат составит 26,76 млрд руб.
Итоговое решение по дивидендам и дате отсечки акционеры примут на годовом общем собрании 30 июня 2024 года.

Компания придерживается политики распределения на дивиденды 50% скорректированной чистой прибыли. Размер дивидендов близок к ожиданиям инвесторов.
По итогам 9 месяцев 2023 года эмитент уже распределил среди акционеров по 6,32 руб. на акцию. Как сообщал ранее менеджмент, общие выплаты за весь год могли быть близки к 18 руб. В итоге именно так и получилось.
Новость о выплатах может оказать локальную поддержку бумагам. При этом в среднесрочной перспективе ожидания по акциям пока преимущественно нейтральные.

Совкомфлот сегодня утвердил финальный дивиденд за 2023 год в размере 11 рублей к ранее уплаченным 6 рублям. Коротко поговорим об акции.

📌 Что в отчёте?

Многие могут испугаться, увидев отчёт за 1 квартал 2024, особенно если сравнивать с 1 кварталом 2023 года, потому что год к году выручка упала с 551 до 459 млн, а прибыль с 285 до 216 млн, но не все так плохо. Потому что данные цифры в долларах 💵, а Совкомфлот бенефициар слабого рубля, а в 1 квартале 2023 не действовали санкции на 14 танкеров Совкомфлота, что ожидаемо привело к падению выручки и росту расходов.

Поэтому я бы сравнивал данные за 1 квартал с 4 кварталом 2023 года, а там все более менее на том же уровне, хотя санкций тогда не было, поэтому катастрофы никакой не вижу.

📌 Мое мнение по акции

При инвестировании в Совкомфлот я бы держал в уме следующие вещи:

— Новые санкции. За компанию плотно взялись в США 🇺🇸, введя в этому году санкции против части ее флота, что снизило доходы компании и увеличило расходы, я почти уверен, что санкции будут вводиться и дальше и весь флот Совкомфлота рано или поздно будет забанен. Но уже были новости по обходу санкций: как забаненный танкер просто разгружался в соседнем порту Индии, так что способы обхода есть.

( Читать дальше )

Евросоюз может ввести санкции против «Ингосстраха». Такое предложение сейчас изучает Еврокомиссия, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Это станет частью мер по перекрытию источников дохода для России. Агентство отмечает, что «Ингосстрах» считается главным страховщиком российских нефтяных танкеров. В компании изданию заявили, что работают в соответствии с законом.

По данным Bloomberg, санкции против «Ингосстраха» могут привести к «обширным и трудно поддающимся оценке» рискам. Причем не только для торговли нефтью, но и для других международных перевозок.

www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-29/eu-weighs-proposal-to-sanction-russian-oil-tanker-insurer-ingosstrakh