снижение ставки

Итак, ФРС официально закончила цикл ужесточения денежно-кредитной политики и переходит к ее смягчению путем будущего понижения ставки. Первый раз это произойдет на ближайшем заседании 31 июля (ранее на эту тему писал в телеграм-канале http://bit.ly/2xLGyOP). В связи с этим интересно понять, что это будет значить для рынка акций и конечно же для американской экономики.

Сначала хотел бы обратить внимание на спред между доходностью 3-х месячных и 10-летних гособлигаций США. Уже пару месяцев доходность по коротким бумагам превышает аналогичный показатель по длинным бумагам (см. график внизу). Такая аномалия всегда была предвестником рецессии в США. Но важно понимать, когда наступала рецессия. А происходило это, когда спред доходности возвращается в положительную зону из-за того, что ФРС начинает понижать ставку. Регулятор же просто так не снижает ставку, когда экономика себя прекрасно чувствует. Это происходит, когда у ФРС есть серьезные опасения насчет дальнейшего роста.

( Читать дальше )

   
Мне кажется очень странным тот факт, что 67 из 70 аналитиков, опрошенных агентством «Bloomberg», считали, что ставка останется на том же уровне. Экономика Европейского региона в этом году закончила снижаться и вошла в фазу стагнации. Цифры выходили нейтральные, а иногда и позитивные. Но в какой-то момент началась раскорреляция между экономическими показателями и курсом европейской валюты. Рост евро существенно давил на производителей, делал продукцию неконкурентной, что привело к снижению индекса товарных цен. Такое положение вещей мало кого устраивало, и понижение ставки – было необходимой мерой от ЕЦБ для стимуляции экономики региона. Я лично ждал снижения ставки еще несколько месяцев назад, но не учел одного важного фактора — выборы в Германии! Принимать судьбоносные решения до окончания выборов никто не собирался, поэтому все успели привыкнуть к отсутствию важных новостей с заседания ЕЦБ. Но выборы прошли, и этот момент народ как-то пропустил, а понижение ставки стало сюрпризом. Если взглянуть на график Eur/Usd, движение вниз началось заблаговременно, значит, кто-то готовился к подобному сценарию, а на межбанке объемы были 

( Читать дальше )

Витавшее в воздухе ожидание новых сильных событий не обмануло себя. ЕЦБ снизил процентную ставку с 0,5% до 0,25%. Такое решение было принято из желания способствовать увеличению занятости в Старом Свете и стимулировать рост экономики. (Тем более что слабость европейской экономики получила в четверг очередное подтверждение — оказалось, что промышленное производство Германии в сентябре неожиданно снизилось на 0,9%). Столь решительные действия ЕЦБ стали возможными на фоне повсеместного снижения инфляции в зоне евро.
Решения ЕЦБ привели к падению евро, которое за минуты потеряло 2 цента и долетело в порыве слабости до 1,33 долларов за евро. Рост доллара сопровождался толчком вниз цен на товарных рынках. А вот фондовые рынки дернулись вверх, предвкушая новые потоки ликвидности. Решение ЕЦБ (вместе с недавним решением ФРС по сохранению объемов выкупа облигаций) отчетливо показало, что период сверхмягкой монетарной политики пока не подходит к завершению. Решение ЕЦБ подтверждает оценку банком текущей слабости экономики, но вполне вероятно, что после некоторого размышления, смягчение денежной политики окажет стимулирующее воздействие и на нефтяные цены.


( Читать дальше )