Эмитент | Купил | Закрыл | Кол-во, лот | П/У, руб. | П/У, % |
---|---|---|---|---|---|
ГМК | 11 434 | 11 434 | 1 | 0,00 | 0,0 |
ИнтерРАО | 4,1625 | 4,149 | 2 | -27,00 | -0,3 |
Полюс | 3 837 | 3 837 | 2 | 0,00 | 0,0 |
Газпром | 145,98 | 143,33 | 6 | -159,00 | -1,8 |
RUSAL | 27,85 | 27,85 | 35 | 0,00 | 0,0 |
Северсталь | 1 031,0 | 1 035,00 | 1 | 40,00 | 0,4 |
НЛМК | 171,15 | 171,15 | 5 | 0,00 | 0,0 |
Ростелеком | 69,77 | 69,70 | 14 | -9,8 | -0,1 |
М.видео | 410,90 | 406,56 | 2 | -86,80 | -1,0 |
Заключите меня в скорлупу ореха, и я буду чувствовать себя повелителем бесконечности. Если бы только не мои дурные сны!
Начнем с описание инвестиционной системы.
Базовые элементы системы: структура активов портфеля, отбор инвестиционных идей и макроэкономическая динамика.
Начнем с пункта 2 — отбор инвестиционных идей. Для себя определяю три подхода в отборе идей: доходный, стоимостной и акций роста. Эти подходы в своей основе имеют разные принципы и требуют отдельного рассмотрения. Начнем с доходного.
Грааль инвестора прекрасно известен — это сложный процент плюс время на его раскрытие.
Прелесть доходного подхода заключается в возможности двойного использования сложного процента:
1. Сложный процент за счет роста дивидендов (рост экономики — рост прибылей компаний — рост дивидендов).
2. Сложный процент за счет реинвестировании дивидендов (увеличение кол-ва акций в портфеле за счет их докупки на дивиденды).
Рассмотрим базовую формулу доходного подхода:
Дивидендный потенциал акции равен сумме текущей форвардной дивидендной доходности на следующие 12 месяцев и средних форвардных темпов роста дивидендов за 3 года.
При дивидендном потенциале равном 26% и стабильной норме дивидендной доходности, капитал удваивается каждые 3 года. Лично для меня это целевая доходность.
Есть следующие факторы неопределенности влияющие на дивидендный потенциал.
1. Точность прогноза дивидендных выплат в ближайшие 12 месяцев. Если суммарно по всему портфелю доходных акций (не менее 10 бумаг в портфеле) фактические дивиденды отклоняются от прогнозных в пределах 20%, то это вполне приемлемая и достижимая точность прогнозирования.
2. Точность прогноза средних темпов роста дивидендов гораздо ниже, так как для их расчета требуется прогноз дивидендов не на один, а на три года.
3. Точность прогнозирования дивидендов сильно различается от компании к компании. Есть компании с прозрачной и последовательной дивидендной политикой (например — Лукойл), а есть компании с не прозрачной политикой (Протек).
4. Степень значимости денежного потока — зависит от суммы реинвестирования дивидендов.
5. Прогноз ставки ОФЗ — влияет на динамику дивидендной доходности на рынке.
6. Минимальная приемлемая дивидендная доходность — дает ответ на вопрос когда лучше покупать ОФЗ, а не дивидендные акции.
Можно при желании данные факторы описать математически и скорректировать на них формулу дивидендного потенциала, а можно их влияние определять интуитивно. Это как кому комфортнее.