сбер

Сбер выпустил сильную сокращенную отчетность по РСБУ за 11 месяцев 2025 г. Благодаря значительному сокращению отчислений в резервы в ноябре (-71% г/г) чистая прибыль выросла на 26,8% г/г, до 148,7 млрд руб. Можно прогнозировать, что по итогам года совокупная чистая прибыль Сбера превзойдет наши ожидания в 1,62 трлн руб. и достигнет 1,68-1,72 трлн руб. C начала года чистая прибыль по РСБУ выросла на 8,5% г/г, до 1,57 триллиона рублей, при рентабельности капитала в 22,5%. В ноябре 2025 года рентабельность капитала достигла 22,7%. Завтра ожидается День инвестора, на котором могут быть озвучены прогнозы по ключевым показателям. Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию.

Чистые процентные доходы увеличились за 11 месяцев на 17,3% до 2,79 трлн руб., что было связано с ростом объема работающих активов, а также с сохранением высокой чистой процентной маржи. В ноябре рост чистых процентных доходов составил 16,1% г/г, до 283,2 млрд руб. Высокая ставка ЦБ положительно влияет на чистую процентную маржу.

Сегодня Сбер отчитался по сокращенному формату за работу в ноябре. Что же скрывает его отчёт?



Ключевые финансовые результаты за 11 месяцев 2025 г.:

• Прибыль до налога на прибыль выросла на 13,9% г/г
• Чистая прибыль: 1 568,2 млрд руб. (+8,5% г/г) — даже с учётом повышенного налога на прибыль компания показывает хороший плюс к тому году
• Рентабельность капитала (ROE): 22,5%
• Чистый процентный доход: 2 790,6 млрд руб. (+17,3% г/г)
• Операционные расходы: 996,2 млрд руб. (+14,8% г/г)

Динамика показателей за ноябрь показала отличные темпы прироста:

✔️ Прибыль до налога на прибыль 188,5 (+28,4% г/г)
✔️ Чистая прибыль: 148,7 млрд руб. (+26,8% г/г)

Динамика клиентской базы и активов за ноябрь:

• Кредитный портфель (совокупный): 48,8 трлн руб. (+1,0% за ноябрь)
• Розничный: 18,6 трлн руб. (+1,4%* за ноябрь, +6,1% с начала года)
• Корпоративный: 30,2 трлн руб. (+0,7% за ноябрь, +11,6% с начала года без учета валютной переоценки).

Средства клиентов:

• средства физлиц: 31,2 трлн руб. (+1,5% за ноябрь, +14,0% с начала года)

Сбер опубликовал данные по РПБУ за ноябрь. Чистая прибыль составила 148,7 млрд рублей, что почти на 27% выше показателя прошлого года. За одиннадцать месяцев банк заработал 1,57 трлн рублей — прирост 8,5% год к году.
Клиенты продолжают размещать средства: объём вкладов физических лиц увеличился на 1,5% за месяц и достиг 31,2 трлн рублей. По мнению экспертов, такой рост ресурсной базы даёт банку возможность поддерживать кредитование и развивать инфраструктуру, не увеличивая нагрузку на клиентов.
Вместе с финансовыми результатами Сбер показывает развитие и в сервисах. Так, в банке появился инструмент, который помогает клиентам быстрее оформлять налоговые вычеты. Налоговый ИИ-помощник проанализирует траты, подберёт подходящий вид налогового вычета и запустит процесс возврата средств.
@ejdailyru (https://t.me/ejdailyru)

Ждем переоценки акций наверх к дивидендам!

Сбер отчитался за ноябрь, разбираем отчет и считаем дивиденды.

✔️ Прибыль за ноябрь 2025 = 148,7 млрд руб. (+26,8% г/г)

В ноябре и декабре в последние 2 года было сезонное снижение прибыли, НО в этом году ноябрь Сберу удалось пройти сильно.

Причины хороших результатов:

✔️ Рост чистых процентных доходов до рекордного уровня в 283,2 млрд руб. (+16% г/г)

✔️ Сальдо резервов и прочих доходов снизилось на 33% (с 72,9 до 54,8 млрд руб.)

💸 Дивиденды

За первые 9М по МСФО Сбер заработал 28,94 руб. дивидендов, за октябрь-ноябрь по РСБУ Сбер добавил еще 6,6 руб. Итого — за 11 мес. Сбер заработал 35,54 руб. дивидендов.

Идут в графике 38+ руб. дивидендов за 2025 год, а это доходность 12,5%.

📊 Оценка компании

Сбер оценивается в 4 P/E 2025 года и 3,5 P/E 2026 года, это дешево — особенно с учетом того, что в цене акций дивиденд.

В 1-м полугодии 2026 года инвесторы начнут закладывать его в котировки, за вычетом дивиденда акции торгуются по 267 руб., что очень дешево (3 P/E 2026). Поэтому к отсечке мы с высокой вероятностью подойдем выше текущих уровней (если, тьфу-тьфу, не будет черных лебедей).

В споре банков с маркетплейсами проблема не в самих скидках [которые дают покупателям за оплату товара картой банка маркетплейса], а в вопросе равных условий конкуренции – если допускают одних, то должны допускать и других, сказал «Ведомостям» председатель правления Сбербанка Герман Греф. Важно, чтобы маркетплейсы платили налоги так же, как и офлайн-магазины, считает он.

Собеседник «Ведомостей», близкий к одному из бизнес-объединений, утверждает, что налоговая нагрузка на доходы цифровых платформ составляет 6–7%, в то время как у розничных сетей она порядка 4%.

Маркетплейсы способствуют обелению малого и среднего бизнеса и все расчеты с продавцами осуществляются в безналичном порядке, указал представитель «Wildberries и Russ».

Разница в налоговом эффекте состоит в том, что офлайн-магазины продают собственный товар, который они предварительно купили у поставщиков, т. е. они платят налоги с собственного дохода от продажи товаров, поясняет Чумаков. А доходы маркетплейсов – это доходы от посреднических услуг, т. е. какая-то часть от прибыли с продажи товара.