сбербанк

Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РПБУ за 5 месяцев работы. 

Чистая прибыль в мае ускорилась и составила 133,4 млрд рублей (+12,9% к прошлому году). За 5 месяцев 628,4 млрд (+6,7% к прошлому году).

Рентабельность капитала за 5 месяцев составила 22,5%, за май рентабельность капитала составила 22,9%. Стратегия компании до 2026 года предполагает рентабельность капитала выше 22%. 

«Сбербанк»: результаты по РПБУ за май указывают на снижение чистой процентной маржи, рентабельность капитала остается выше 22%

🔹 За пять месяцев 2024 г. чистая прибыль выросла на 7% г/г до 628 млрд руб., а рентабельность капитала составила 22,5%.

🔹 Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа после стабилизации в апреле снизилась на 12 б.п. до 5,4%, по нашей оценке, на фоне высокой стоимости привлечения.

🔹 Стоимость риска без учета валютной переоценки составила 140 б.п. за 5 месяцев 2024 г., сократившись на фоне дальнейшего снижения отчислений в резервы в мае. При этом доля просроченной задолженности неизменна — 2,1%.

🔹 В мае рост комиссионного дохода остался на высоком уровне (+15% г/г) и за 5 месяцев 2024 г. составил 10% г/г, что в целом соответствует прогнозу менеджмента по году.

🔹 Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 2,0% за месяц на фоне ускорения роста ипотеки и кредитных карт, корпоративный портфель — на 1,4% без учета валютной переоценки. Приток средств розничных клиентов (+3% м/м) компенсировал сезонный отток со счетов корпоративных клиентов (-7% м/м).

Посмотрим на отчет одной из наших инвестидей – акций Сбербанка. Как уже многие заметили, бумаги на текущей коррекции ведут себя гораздо лучше многих других. Сбер практически не сдвинулся с места. Оправдано ли?

1. Кредиты юридическим лицам до резервов с начала года выросли на 3,2%, кредиты физическим лицам до резервов прибавили 5,4%. Думаем, что на целевые 12-13% общего роста кредитного портфеля Сбер сможет выйти в этом году. Темпы роста месячные составили 1,5% — самый высокий темп с ноября 2023 года.

2. Комиссионные доходы второй месяц подряд показывают рост на 15%. Ситуация заметно улучшается.

3. Стоимость риска за 5 месяцев составила 1,4%, то есть с начала года серьезно снизилась (с 1,9%) — это хорошо.

4. Сама чистая прибыль выросла на 13% за май.

Как итог, мы видим сильные результаты за апрель и май по РПБУ. Соответственно, второй квартал по МСФО также не должен расстроить рынок. Даже несмотря на ожидаемый рост налогов в 2025 году влияние этого фактора на оценку минимально и компенсируется в нашей модели улучшением других метрик.

СБЕР В МАЕ: ПРИБЫЛЬ НАРАЩИВАЕТСЯ, А ПРИТОК СРЕДСТВ ФИЗЛИЦ – РЕКОРОДНЫЙ С НАЧАЛА ГОДА

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц: (https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/ir/news/article?newsID=81f00af1-d690-4436-84e5-85ed75c98341&blockID=8®ionID=77&lang=ru&type=NEWS)

Чистая прибыль Сбера в мае составила 133.4 млрд рублей (12.9% гг). Чистая прибыль Сбера за 5 месяцев по РПБУ достигла 628.4 млрд рублей (6.7% гг).

Розничный кредитный портфель вырос до 16.42 трлн рублей, прибавив 2.0% за месяц (vs 1.3% в апреле) или 5.4% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 24 трлн руб, это 1.1% мм

Количество розничных клиентов выросло с начала года на 0.4 млн человек до 108.9 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3.2 млн компаний.

Рентабельность капитала (ROE) за 5 месяцев составила 22.5%.

Чистый процентный доход месяц стал больше на 11.5% гг (208.9 млрд)

Чистый комиссионный доход — увеличение на 14.9% гг (64.4 млрд)

Акции Сбера традициционно являются своего рода прокси на российский рынок,  текущий консенсус аналитиков – в диапазоне 380-450 руб.

Разобрал для вас отчеты всех компаний финансового сектора России за 1 квартал, и время подвести итоги. 




Вот список компаний финансового сектора России в порядке моего интереса к ним (по ссылкам мои обзоры): 

1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/1004 

Потенциальный P/E = 4,5, P/BV = 1. Это процентов на 20-30% дешевле, чем на истории. Дивидендная доходность Сбера 10,5%, в следующем году 11,3%.

По Сберу вопросов нет — стабильная и дешевая история. Станет еще более интересным широкому рынку в момент снижения ставки.

➡️ Справедливая цена акций = 350 руб. (при прибыли в 1 581 млрд руб. по P/E = 5).

2) Ренессанс-Страхование, мой обзор: t.me/Vlad_pro_dengi/953 

Ренессанс выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки, потому что у компании есть инвестиционный портфель на сумму в 191 млрд руб. В нем 82% активов – облигации и депозиты, по которым Ренессанс получает процентные доходы. 

Драйверы: 

— отчет за 1 полугодие (22 августа) 

Сбербанк – рсбу / мсфо
21 586 948 000 обыкновенных акций = 6,891.42 трлн руб
1 000 000 000 привилегированных акций = 319,510 млрд руб
www.sberbank.com/ru/investor-relations/share-profile
Капитализация на 11.06.2024г: 7,210.93 трлн руб = P/BV 1,1 (мсфо 1кв 2024)

Капитал 1 уровня — мсфо 2023г: 6,247.8 трлн руб (13,5%)
Капитал 1-го уровня — мсфо 1 кв 2024г: 6,557.0 трлн руб (13,8%)
www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/info/2024_q1_xevivhwo_.pdf стр.6

Общий долг на 31.12.2021г: 32,450.55 трлн руб/ мсфо 35,581.7 трлн руб
Общий долг на 31.12.2022г: 34,763.45 трлн руб/ мсфо 36,085.6 трлн руб
Общий долг на 31.12.2023г: 43,976.39 трлн руб/ мсфо 45,722.8 трлн руб
Общий долг на 31.03.2024г: 44,319.63 трлн руб/ мсфо 46,200.9 трлн руб

Прибыль 1 кв 2021г: 282,515 млрд руб/ Прибыль мсфо 304,5 млрд руб
Прибыль 4 мес 2021г: 386,081 млрд руб
Прибыль 5 мес 2021г: 487,997 млрд руб
Прибыль 6 мес 2021г: 594,844 млрд руб/ Прибыль мсфо 629,8 млрд руб
Прибыль 2021г: 1,237.07 трлн руб/ Прибыль мсфо 1,245.9 трлн руб

— Чистая прибыль за Май 133,4 млрд руб. 

— Прибыль за 5 месяцев 628,4 млрд руб. Это +7% год к году. 

Как и отмечал ранее с двухзначными темпами роста кредитования показывать отличные результаты будет не сложно. Держим дальше. Отличная дивидендная история на рынке в условиях коррекции всего рынка.  

Пока Сбер идёт на результат аналогичный прошлому году (~1,5 трлн руб)

#SBER

-

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Чистая прибыль в мае: 133,4 млрд руб. против 131 млрд руб. в апреле (+2% м/м).
Прибыль за 4 месяца 2024 г.: 628 млрд руб. (+7% г/г).
Банк сохранил чистый процентный доход в мае на уровне 209 млрд руб., чистый комиссионный доход увеличился до 64 млрд руб. (+7% м/м). Объем резервирования продолжил плавно снижаться, что способствовало дальнейшему снижению COR: 1,4% по итогам 5 месяцев, против 1,6% за 4М2024.
Спрос на кредиты, несмотря на высокие ставки, остается высоким: объем выдачи кредитов ЮЛ за май вырос на 1,1%, ФЗ — на 2%. Росли все ключевые виды кредитования населения: портфель жилищных кредитов увеличился за месяц на 1,6%, потребительских кредитов – на 1,5%, кредитных карт – на 4,1%.

Оцениваем результаты как сильные. Учитывая сохраняющуюся крепость экономики, повышаем наш ориентир по чистой прибыли Сбербанка по итогам года до 1,5 — 1,55 трлн руб. Сохраняем рекомендацию «покупать» обыкновенные акции Сбербанка, с целевой ценой на 12 мес. на уровне 342 руб.
Сбербанк остается ясной и интересной дивидендной историей, считаем его акции наиболее устойчивыми к повышенной напряженности на рынке, наблюдаемой последнее время. Сохраняем эти бумаги в модельном портфеле.

«У людей есть опасения, что завтра вообще будет сложно взять автокредит, он станет еще дороже — поэтому берут сегодня по таким ставкам и за такие деньги, — отметил исполнительный директор «Автостата».