рынок капитала

Московская биржа и Общероссийская общественная организация «Деловая Россия» заключили соглашение о сотрудничестве, которое предусматривает расширение информационной поддержки эмитентов, компаний, планирующих выход на рынки капитала, а также инвесторов.

Соглашение предполагает информирование и консультирование бизнеса и инвестиционного сообщества о возможностях Московской биржи по торговле ценными бумагами, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. Особое внимание уделено выходу компаний на биржу, а также обмену опытом и ключевым факторам развития рынка капитала.

В рамках соглашения Московская биржа и «Деловая Россия» запланировали проведение совместных семинаров, круглых столов, вебинаров, конференций и других мероприятий, направленных на привлечение инвестиций в российскую экономику.

Максим Варников, управляющий директор по продажам и развитию клиентских отношений Московской биржи:

«Нас с „Деловой Россией“ связывает давнее сотрудничество. Мы регулярно проводим совместные мероприятия, которые позволяют в формате открытого диалога выявить актуальные проблемы бизнеса, рассказать о биржевых инструментах для эффективного управления ликвидностью и о том, как встроить их в свою практику.

Жесткая денежно-кредитная политика вынуждает бизнес искать альтернативы банковским кредитам. Один из главных — рынок капитала. Как средним и малым компаниям открыть к нему путь, какие меры поддержки уже работают и что еще предстоит сделать? Об этом мы поговорили с Алексеем Лазутиным, главой подкомитета «Деловой России» по публичным рынкам капитала.



📉 Ставки растут, кредиты недоступны. Что делать компаниям?

— С 2023 года ключевая ставка выросла почти в три раза. Как это сказалось на бизнесе?

— Это стало настоящим испытанием, особенно для малого и среднего бизнеса. После повышения ставки до 8,5% в июле 2023 года мы прошли путь до 21%. Почти два года бизнесу приходилось оптимизироваться, экономить, искать альтернативные источники финансирования. И он научился: сегодня компании активнее диверсифицируют заемные инструменты.

— Банковские кредиты по-прежнему основной инструмент?

— Пока да, но интерес к рынку капитала стремительно растет. По данным Мосбиржи, объем размещений корпоративных облигаций в первом квартале 2025 года вырос на 75% — до 1,67 трлн рублей. Это сигнал: компании начинают воспринимать облигации как полноценную альтернативу.

Апрель стал рекордным месяцем на внутреннем рынке облигаций: компании провели 185 размещений на сумму 927,2 млрд руб. — почти вдвое больше апрельского показателя 2023 года. При этом эмитенты активно адаптируются к жестким денежно-кредитным условиям, отдавая предпочтение коротким выпускам с фиксированной ставкой.

По данным Сбербанка, средний срок до погашения новых облигаций сократился до 2 лет и 3 месяцев. Ставки по ним — в среднем 18% годовых — заметно ниже ключевой ставки ЦБ (21%), что снижает расходы на обслуживание долга. В то же время растет популярность бумаг с переменным купоном: за месяц прошло 17 крупных сделок на сумму свыше 530 млрд руб., в том числе от «Норильского никеля», ВЭБа и «Магнита».

Компании-экспортеры активно размещают валютные облигации. В апреле прошли сделки на сумму более $1,5 млрд и 11,2 млрд юаней. Доходность по ним — 6,7–13,7% годовых, что делает такие бумаги привлекательными на фоне рублевых аналогов с доходностью до 19,25%.

Московская биржа инвестирует свыше 10 млрд рублей в 4–5 фондов, которые будут финансировать компании на стадии подготовки к IPO. Биржа впервые выступает в этой роли, но ее доля в каждом фонде не превысит 20%.

Средства направят на поддержку бизнеса, для которого затраты на IPO являются барьером. Управлять фондами будут частные управляющие, а перед инвестициями проведут тщательный due diligence. Это повысит качество размещений и доверие инвесторов.

Эксперты ожидают, что участие биржи сделает выход новых компаний на рынок более стабильным, уменьшит волатильность акций после размещения и привлечет институциональных инвесторов. В 2024 году в России прошло рекордное за 17 лет количество IPO — 15 сделок, но их объем был скромным, всего 81 млрд рублей.

На 2025 год IPO еще не состоялись, но известны планы «Дом.РФ», JetLend, «Сибур» и Rubytech. Поддержка Мосбиржи может стимулировать новые размещения и укрепить рынок капитала.

Источник: www.moex.com/n78663?nt=0

Объем размещений корпоративных облигаций в феврале 2025 года достиг 627 млрд руб., что стало историческим максимумом для этого месяца. Рост составил 250% по сравнению с прошлым годом.

Основной вклад внесли компании реального сектора, на которые пришлось 76% размещений. Финансовые организации заняли 18% рынка. Высокий спрос объясняется ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики Банка России и укреплением рубля.

Компании активно выпускали облигации с фиксированным купоном, а также валютные бумаги. В феврале НОВАТЭК и «СИБУР Холдинг» разместили долларовые облигации на $700 млн, «Фосагро» и «Металлоинвест» – юаневые на 1,6 млрд CNY.

Спрос инвесторов поддерживается ожиданием рефинансирования долга: в 2025 году предстоит погасить облигации на 5,1 трлн руб. Эмитенты используют облигации как основной инструмент привлечения средств на фоне высоких банковских ставок.

Эксперты прогнозируют дальнейший рост рынка облигаций, даже без снижения ключевой ставки. Банки не успевают за динамикой долгового рынка, что делает облигации более привлекательными для эмитентов.

«Деловая Россия» выступила с предложением к Банку России создать рейтинг организаторов первичных публичных размещений акций (IPO), вместо того чтобы вводить ответственность за содержание проспектов ценных бумаг. Это предложение было сделано в ответ на инициативу ЦБ РФ по повышению информационной прозрачности на рынке IPO, в частности, касающуюся усиления роли организаторов и их ответственности.

Эксперты «Деловой России» предупреждают, что внедрение более жестких стандартов и усиление ответственности организаторов IPO может привести к созданию «узкого горлышка» и увеличению стоимости услуг, что окажет негативное влияние на рынок. Они считают, что это может снизить количество IPO и новых эмитентов облигаций, что ограничит развитие российского рынка капитала.

Вместо этого организация предлагает ввести механизм рейтингования организаторов IPO по определенным критериям, который позволил бы участникам рынка оценить их квалификацию и подход. Рейтинг не должен быть обязательным, а отсутствие рейтинга может сигнализировать о возможных рисках.

Вчера после публикации о финансовой грамотности детей, долго спорили в чате инвесторов о том нужны ли государству финансово грамотное население.
Был выдвинут тезис о том, что финансово грамотные граждане государству не нужны в силу их независимости, критическому мышлению (не подвержены манипуляциям), а также тому, что в итоге они выйдут на условную «дивидендную» пенсию и перестанут приносить пользу экономике.

Я с этими тезисами очень сильно не согласен. На мой взгляд, напротив, государству очень выгодно финансово грамотное население. Такое население которое не только сможет отлично само о себе позаботится, но ещё и принесет намного больше пользы, чем нищее и озлобленное.

• В этом году, несмотря на высокие ставки, корпоративное кредитование росло опережающими темпами.

• На финансовых рынках сталипреобладать кредиты с плавающими ставками: банки стали меньше процентного риска принимать на баланс и через плавающие ставки передавали его заемщикам.

• Мы видим серьезное снижение инвестиционной активности и охлаждение кредитного рынка.

• Верю, что с проблемой инфляции удастся справиться и разворот в ДКП наступит в 2025 г. Думаю, что мы уже близки к пику в этом цикле, в середине следующего года ЦБ может приступить к снижению ставки.

• Пока мы видим только единичные случаи обращений за реструктуризациями, но надо понимать, что и в периоде очень высоких ставок мы живем всего несколько месяцев

• Экономика России в целом находится в довольно хорошей форме. По данным Росстата, долговая нагрузка в индустриях уверенно ниже 3 (соотношение чистый долг/EBITDA). IT-компании, сфера услуг. Они в более комфортной ситуации.

5 декабря 2024 года президент России Владимир Путин выступил на форуме ВТБ «Россия зовет!», подчеркнув необходимость активизации работы по развитию рынка капитала. Он предложил подготовить меры, стимулирующие компании к выходу на биржу, включая привязку получения субсидий и льготных кредитов к IPO. В 2024 году на российский рынок вышло 19 компаний, привлечших 102 млрд руб., но большинство из них были небольшими. Путин предложил усилить поддержку крупных компаний и реформировать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС-3), чтобы улучшить доступность и привлекательность рынка для инвесторов.

Для стимулирования спроса на акции предлагается улучшить защиту прав инвесторов и повысить информационную прозрачность публичных компаний. Также рассматриваются налоговые вычеты на долевое страхование жизни и создание инструмента долгосрочных сбережений для семей. Предложения президента поддержаны руководителями Банка России и других госорганов.

По оценкам первого зампреда Банка России Владимира Чистюхина, более 500 российских компаний потенциально готовы к выходу на биржу, из которых около 30 имеют государственное участие. Ожидается, что к 2030 году на рынок выйдут десятки компаний, в том числе госструктуры, такие как «Дом.РФ», чье IPO может состояться в 2025 году с привлечением 15 млрд руб.

Московская биржа также выявила около 1,5 тыс. компаний, способных разместить ценные бумаги на бирже, однако не все из них заинтересованы в этом. В 2024 году на российском рынке состоялось 19 публичных выпусков, включая 15 IPO, на общую сумму 110 млрд руб. При этом обсуждается увеличение объемов сделок, с ожиданием выхода крупных эмитентов.

Однако, по словам Чистюхина, не все компании готовы делиться необходимой информацией с инвесторами, что связано с менталитетом российского бизнеса, сложившимся еще в 1990-е годы. Этот фактор, а также рыночные практики, такие как непрозрачность аллокации акций и неопределенность в соблюдении обязательств, препятствуют развитию рынка. Для решения этих проблем Банк России планирует разработать более строгие регуляции.