русагро

Продовольственный сектор всегда был мало подвержен геополитическим рискам и демонстрировал неплохой рост в прошлые кризисы. Можно ли ожидать аналогичную динамику и на этот раз? В целом да, однако нужно учитывать высокую базу прошлых периодов, поэтому ждать кратного роста не стоит. Операционный отчет Русагро тому доказательство.

Итак, выручка компании за 9 месяцев 2022 года выросла, но ее динамика составила всего 14,3% к уровню 2021 года или 189 млрд рублей. Третий квартал и того хуже, плюс 2%. Явно чувствуется замедление темпов роста, а в причинах нам еще предстоит разобраться. Прибавка в 14% по выручке в целом неплохой результат, но от компании роста ждешь большего.

Объемы реализации промышленной и потребительской масложировой и молочной продукции упали за третий квартал на 4% и 1% соответственно. При этом, согласно данным Росстата производство подсолнечного масла в РФ увеличилось на 40% до 0,7 млн т. Русагро явно проигрывает сектору в разрезе производства.

🌾 Группа Русагро предоставила операционные результаты за 3 квартал 2022 года. Отчёт получился благоприятным, стоит отметить запуск нового направления деятельности компанией. Главное из отчёта:

▪️ Консолидированная выручка Русагро до межсегментных элиминаций составила 58,1 млн руб. По сравнению с 3 кварталом 2021 года показатель вырос на 2% (+904 млн руб.).

▪️ Русагро выпустила 124 тыс. тонн сырого растительного масла, что на 10% (-14 тыс. тонн) меньше уровня аналогичного квартала предыдущего года. Отрицательная динамика обусловлена повышенной масличностью подсолнечной семечки в предыдущем сезоне и сдвигом уборки из-за погодных условий.

▪️ Русагро выпустила 85 тыс. тонн свинины в живом весе на убой, что на 13% (+10 тыс. тонн) больше уровня аналогичного квартала предыдущего года. Рост показателя обусловлен запуском производственных мощностей в Приморском крае.

Агрохолдинг РусАгро опубликовал операционные результаты за III квартал: выручка выросла на 2% до 58 млрд рублей.

🌱Что выросло:

Производство и продажи свинины — 85 000 тонн (+13%) и 72 000 тонн (+17%)

Производство и продажи сахара — 174 000 тонн (+3%) и 199 000 тонн (+11%)

Продажи сахарной свеклы и масличных культур — 730 000 тонн (+1%) и 29 000 тонн (+52%)

🌱Что снизились:

Сырое растительное масло — 124 000 тонн (-10%)

Продажи промышленной масложировой продукции — 332 000 тонн (-4%)

Продажи зерновых культур — 123 тыс. тонн (-46%).

❗️Мнение аналитика Тинькофф Инвестиций Кирилла Комарова

Компания снова показала слабые объемы продаж пшеницы, даже после того как запрет на ее экспорт был снят летом. Это говорит о том, что спрос на российские зерновые сильно ослабел из-за логистических проблем и косвенных санкций в отношении российских производителей. Надеемся, что это временные проблемы и компании удастся снова отладить логистику поставок и восстановить продажи в будущем. По подсчетам Минсельхоза, в этом году сбор зерна в России должен быть рекордным.

📌 Пока сохраняем целевую цену акций РусгАро в 1050 рублей.

В целом позитивно смотрим на компанию, как и на большинство других представителей потребсектора. Однако вопрос дивидендных выплат Русагро останется подвешенным до тех пор, пока компания не сменит юрисдикцию.

Консолидированная выручка ГК «Русагро» (до межсегментных элиминаций) в III квартале этого года составила 58,1 млрд рублей, что на 2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

В III квартале группа выпустила 124 тыс. тонн сырого растительного масла, что на 10% меньше, чем годом ранее. Отрицательная динамика обусловлена, в частности, сдвигом уборки из-за погодных условий.

Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции составил 332 тыс. тонн, что на 4% ниже аналогичного квартала предыдущего года. Продажи сырого масла и промышленных жиров сократились на 30% и 14% (на 37 и 11 тыс. тонн) соответственно. Продажи шрота выросли на 24% (на 33 тыс. тонн).

https://www.rusagrogroup.ru/fileadmin/files/reports/ru/pdf/3Q22RUS_Trading_Results_Rusagro_F.pdf