рубль

На российском рынке пара доллар/рубль на прошедшей неделе продолжила рост, следуя за падающей нефтью, пробила психологическую отметку 60, но закрыла неделю под ней, по 59.385. Варианты долгосрочных разметок здесь. Индекс РТС на прошедшей неделе прилично снижался, поставив новый минимум уже в целевом диапазоне коррекции  (разметка здесь) 873 — 968 (958.83), при этом изменился по итогам недели незначительно, закрытие — 988.93. В целом, эта коррекция (по крайней мере её первая часть) будет представлять из себя себя зигзаг, волна (В) которого является треугольником (разметка здесь). Индекс российских государственных облигаций подрос после ощутимого снижения на прошлой и в первый день этой недели и закрылся на уровне 438.2. Тут очень похоже на завершение большой третьей волны роста с декабря 2014 года. На дневных и недельных графиках имеются дивергенции.

Вчера цены на нефть марки Brent в моменте снижались до $44,34 за баррель, а WTI — коснулись отметки $42,05 за баррель. Это соответствует минимумам с начала года. Достигнутые ценовые уровни заставили понервничать инвесторов в рублевые активы: несмотря на наблюдающийся последние три квартала устойчивый выход российской экономики из рецессии, привлекательные процентные ставки и замедляющуюся инфляцию они, очевидно, оказались морально не готовы к таким ценам на нефть и стали сокращать позиции, что и привело к ослаблению нацвалюты до уровней начала года. Напомню, что в прогнозе Минэкономразвития на 2017 год заложены средние цены на нефть марки Urals (обычно дешевле Brent) на уровне $45,6 за баррель, а в прогнозе ЦБ РФ указан уровень $50 за баррель.
Между тем, текущее снижение цен на нефть не связано с влиянием фундаментальных факторов и носит исключительно спекулятивный характер. Так, с начала 2017 года индекс доллара снизился на 5%. Поскольку нефть номинирована в долларах США, при прочих равных, снижение показателя должно стимулировать рост котировок. Далее, ранее картель ОПЕК и страны вне организации договорились продлить сроки сокращения добычи на девять месяцев до 1 марта 2018 года. По данным Рейтерс, соблюдение пакта членами группы в мае достигло 108%. Наконец, МВФ ожидает ускорения темпов роста мировой экономики с 3,1% в прошлом году, до 3,4% в 2017 году, что, при прочих равных, будет стимулировать потребление энергоносителей. Не даром EIA (Минэнерго США) прогнозирует, что в 3 квартале 2017 года потребление нефти превысит объем производства, что приведет к снижению глобальных запасов и росту цен на нефть.
Таким образом, сейчас мы скорее всего наблюдаем спекулятивный «выброс» из сложившегося за последнее полугодие диапазона нефтяных котировок на новостях о возможной распродаже резервов правительством США, росте буровой активности и летнем хеджировании Мексикой нефтяных поставок. Я бы не ставил на то, что эти драйверы снижения будут носить долгосрочный характер и смогут увести котировки основных сортов нефти на уровни минимумов 2016 года. На горизонте 1-2 кварталов имеет смысл ориентироваться на прогнозы EIA, которое ожидает цены на Brent в среднем за 2017 год на уровне немногим менее $53 за барр. Нигматуллин Открытие Брокер