Первые июньские данные по российской промышленности показывают некоторое улучшение оценок текущей ситуации предприятиями и резкое положительное изменение их прогнозов на ближайшие месяцы. Рассчитываемый Институтом экономической политики индекс промышленного оптимизма (ИПО) вырос еще на один процентный пункт, а за весь второй квартал — на четыре пункта и в результате вернулся на свой кризисный максимум, который ранее регистрировался в октябре 2016-го и в январе текущего года.
Скромное июньское улучшение ИПО стало результатом резких, но противоположных изменений двух исходных показателей: удовлетворенности текущими объемами спроса и прогнозов выпуска. Первый после достижения в мае многолетнего максимума потерял в июне сразу 11 пунктов и вернулся на уровень обычных высоких значений 2014–2017 годов. При этом фактические объемы продаж в последние месяцы не демонстрировали существенных изменений спроса.
«В перспективе ближайших месяцев для эффективной реализации проектов импортозамещения и обеспечения плановой маржинальности по исполненным экспортным сделкам для большинства отраслей комфортным является курс на уровне 58–62 руб. за доллар. Низкий курс рубля выгоден в первую очередь предприятиям-экспортерам. Они получают прибыль в валюте, и при укреплении курса рубля экспортная выручка предприятий неуклонно снижается. Однако самое главное для бизнеса – стабильность»
Ослабление рубля в 2018 будет обусловлено, по мнению банка, снижением процентных ставок, уменьшением профицита текущего счета платежного баланса и интервенциями на валютном рынке Министерства финансов.
Стресс-тесты показывают возможность роста экономики даже при цене на нефть $45/барр.
Credit Suisse также повысил прогноз по российским акциям до уровня ’выше рынка’.
Акции торгуются с большим дисконтом. Credit Suisse нашел 14 ликвидных компаний, которые торгуются с дисконтом к конкурентам на развивающихся рынках, предлагают дивиденды выше средней дивидендной доходности развивающихся рынков в 2.5% и генерируют свободный денежный поток. Среди таких компаний — Сбербанк, Лукойл, Норникель, Транснефть, Татнефть, Алроса, НЛМК и Северсталь.
Запас валюты у российских банков сократился в два раза.
Отток средств клиентов, который наблюдался в марте и апреле и составил в общей сложности 5 млрд долларов, прекратился. Однако 2,2 млрд долларов ушло с депозитов на расчетные счета. «При прочих равных это является признаком ухудшения ликвидной позиции», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
За два месяца из системы ушло 7 млрд долларов, а резервы сократились более чем вдвое. В результате к началу июня у банков осталось 6,5 млрд долларов свободной валютной ликвидности — на такую сумму их собственные валютные резервы превышали обязательства перед клиентами по счетам.
Баланс валютных потоков уже резко ухудшился: чистый приток по текущему счету в апреле упал в 4 раза, до 2,2 млрд долларов, а в мае сократился еще — до 1,3 млрд долларов. Летом это сальдо обнулится или даже станет отрицательным, иными словами