реструктуризация

Понимание общего фона, внутренних запросов и мотивации клиентов позволили сформировать продукт, который помогает повышать комфорт и уровень жизни заемщика.

Это одна из причин, почему цели, на которые берут средства в CarMoney, также отличаются от сегмента микрозаймов: по статистике компании, клиенты берут займы на ремонт жилья, на образование, стабильно растет доля займов на развитие бизнеса, а также на рефинансирование сторонних обязательств, т. е. перекредитование мелких займов, взятых в других МФО под ставки 200%+ годовых.

Постоянное развитие основного залогового продукта CarMoney сформировало для клиента сервисную экосистему: предлагаются сопутствующие услуги автострахования, ремонта автомобилей, программы помощи на дороге и другие возможности.

За шесть лет работы успехи и достижения CarMoney заметил рынок. Аналогичные продукты появились у нескольких игроков, однако по объемам выдачи компания все эти годы сохраняет уверенное лидерство в залоговом сегменте.*

( Читать дальше )

Яндекс: финансовые результаты за 4К22 лучше прогнозов  

Совокупная выручка выросла на 49% г/г до 164.8 млрд руб., оказавшись выше консенсуса Интерфакса на 6.5%. Общая скорректированная EBITDA подскочила на 77% г/г до 17.2 млрд руб. (+16.5% против консенсуса), а рентабельность EBITDA составила 10.4% по сравнению с 8.8% в 4К21 и 15.0% в 3К22.

Общая скорректированная чистая прибыль составила 747 млн руб. против 2.7 млрд руб. в 4К21 и 5 млрд руб. в 3К22. По состоянию на декабрь 2022 чистый долг компании составил 6.9 млрд руб. (включая капитализированный лизинг), денежные средства и эквиваленты — 83.1 млрд руб. Выручка и EBITDA сегмента Поиск и портал составили 69.7 млрд руб. (+47% г/г) и 36.1 млрд руб. (+51% г/г).

Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 63% г/г до 85.7 млрд руб., при этом большая часть роста пришлась на Электронную коммерцию (37.3 млрд руб., +101% г/г) и другие O2O-сервисы (16.3 млрд руб., +86% г/г), которые преимущественно представлены фудтехом; выручка Райдтеха увеличилась на 29% г/г до 34.4 млрд руб., а число поездок выросло на 17% г/г. Убыток по EBITDA в сегменте составил 10.6 млрд руб. против убытка 7.3 млрд руб. в 4К21 и 2.4 млрд руб. в 3К22 на фоне более активных инвестиций в электронную коммерцию и приобретения Delivery Club. Число подписчиков Яндекс Плюс составило 19.3 млн против 11.6 млн в 4К21 и 15.8 млн в 3К22, отражая укрепление экосистемы Яндекса.

( Читать дальше )

В среду, 15 февраля, Yandex представит финансовые результаты за 4К22.

Мы полагаем, что положительные тренды, обеспечившие сильные результаты в предыдущие пару кварталов, сохранятся, так как общее ухудшение ситуации на рынке онлайн-рекламы компенсировалось увеличением доли отечественных платформ на нем. Yandex, по нашей оценке, увеличит выручку на 38% г/г до 152 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA достигнет 16,0 млрд руб. (+65% г/г) при рентабельности по EBITDA в 10,5% (+1,7 п. п.). При этом в квартальном сопоставлении рентабельность, как мы предполагаем, уменьшится, так как Yandex продолжает инвестировать в новые направления деятельности и электронную торговлю. Возможное снижение рентабельности также отражает жесткий контроль над затратами в предыдущие два квартала.

Если говорить об отдельных сегментах, то «Поиск и портал», по нашим прогнозам, принесет 64 млрд руб. выручки (+35% г/г) благодаря увеличению рыночной доли, «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 74 млрд руб. (+40% г/г).

( Читать дальше )

📱 Аркадий Волож покинул Яндекс, а это означает, что начало корпоративной реструктуризации положено (разделение компании на российский и международный бизнес, нидерландская Yandex N.V выйдет из российского бизнеса и сменит название, а управление выделяемой группой компаний будет передано менеджменту Яндекса). Волож проживающей в Израиле и находящийся под санкциями, сможет обменять акции нидерландской компании на акции новой израильской структуры не под санкциями. С учётом перехода Кудрина в начале декабря на работу в Яндекс и с планами по национализации компании (

( Читать дальше )

25 ноября я написал заметку, о том, что реструктуризация Яндекса не сулит ничем хорошим для миноритарных акционеров.
Там я расписал схему возможной реструктуризации. 
В этот же день Яндекс сделал пресс-релиз, который подтвердил мои опасения и акции Яндекса за 2 дня упали на 10%.
2 декабря The Bell опубликовал вероятные детали структуры сделки.

Только сейчас дошли руки написать обновление по мотивам новой информации от Bell. 
25 ноября Яндекс явно официально сообщил, что голландская компания Yandex NV со временем перестанет владеть российскими активами в результате реструктуризиации.

Напомню текущую структуру владения российскими активами Яндекса и как на них удостоверяются права покупающие акции в России.

Я предположил, что российские активы соберут в «Яндекс Холдинг», и продадут их условному Потанину:


При этом владельцы акций Яндекса в НРД (кто покупает их на Московской Бирже) ФАКТИЧЕСКИ ПЕРЕСТАНУТ ИМЕТЬ КАКОЕ-ЛИБО ОТНОШЕНИЕ К РОССИЙСКОЙ КОМПАНИИ ЯНДЕКС.

По сути, написанное в The Bell 2 декабря полностью подтвердило мои опасения:

При реорганизации «Яндекса» из голландской Yandex N.V. будет выделен новый холдинг со всеми основными активами компании. При выделении 100% нового холдинга будет у голландской компании, но вскоре она продаст контроль в нем пулу российских инвесторов, рассказывает один из собеседников. В числе будущих покупателей собеседники The Bell называли структуры Владимира Потанина, Романа Абрамовича и банка ВТБ (представитель Абрамовича называл некорректной информацию о намерении его структур увеличить долю в «Яндексе»).

То есть обновленную схему можно изобразить следующим образом:


В этой схеме остается неизвестной только сумма или активы, которую «ФОНД» заплатит голландскому Яндексу за российские активы.

На что остается надеется владельцам акций Яндекса на Мосбирже?

1. то, что статья в The Bell окажется неправдой.
2. то, что произойдет какое-то чудо. 

Честно говоря я не понимаю, почему Яндекс стоит на месте. Видимо все кто боялся, продали, а текущие держатели надеются на чудо и уже не хотят продавать, — ждут когда объявят точную схему.
 

В общем, я придерживаюсь мнения, что владеть акциями Яндекса сейчас очень рискованно.

Компания Yandex сообщила, что ее совет директоров приступил к изучению вариантов реорганизации, которая предполагает в том числе разделение российского и зарубежного бизнесов, выделение российского бизнеса из Yandex N.V. (именно эта компания является эмитентом обращающихся на бирже бумаг). Процесс находится на самых ранних стадиях, и информации пока крайне мало, что, видимо, и породило опасения участников рынка по поводу возможного размытия долей.

Мы полагаем, что в базовом сценарии компания не ущемит права миноритарных акционеров, и последние сохранят свое участие в наиболее ценных направлениях. Мы оставляем без изменения целевую цену по акциям эмитента на уровне 3600 руб. за штуку, а в падении котировок в последние сессии видим хорошую возможность для покупки. Следует, однако, отметить, что пока компания не внесет больше ясности, повышенная волатильность, скорее всего, сохранится.


( Читать дальше )

В пятницу компания выпустила пресс-релиз, в котором сообщила, что рассматривает различные опции реструктуризации бизнеса и собственной корпоративной структуры.

Как сказано в сообщении, реструктуризация должны стать ответом на текущие геополитические трудности и позволит обеспечить устойчивое развитие всех направлений. Рассматривается возможность разделения бизнеса на международный сегмент (автономный транспорт, облачные сервисы, некоторые проекты в сфере образования) и внутренний (все остальное, включая поиск, такси и e-commerce). Дополнительные подробности компания должна сообщить позже. Перед появлением официального пресс-релиза СМИ неоднократно сообщали о подготовке реструктуризации и ее возможной схеме. Под вопросом остается судьба миноритарных акционеров текущего холдинга Yandex N.V. при реструктуризации. Им может быть предложено продать свои акции компании или получить в некоторой пропорции бумаги новой структуры, владеющей основным бизнесом. Возможны и оба варианта одновременно. Направления, которые могут остаться в зарубежном сегменте, генерируют несущественные денежные потоки, поэтому их отделение не скажется на перспективах основного бизнеса Яндекса. Тем не менее мы отмечаем высокую неопределенность для инвесторов компании до тех пор, пока не станут известны окончательные параметры реструктуризации. Наша рекомендация и целевая цена для акций Яндекса сейчас находятся на пересмотре.

( Читать дальше )

📱 А теперь пару слов о Яндексе. Если хорошо подумать и не бежать за толпой, то вышедшая новость о корпоративной реструктуризации явно намекает нам о национализации компании (изначально котировки эмитента пошли в гору, спустя некоторое время частные инвесторы догадались, что ничего хорошего миноритарием ожидать не приходится). Вот вам краткое содержание новости:

 

📰 «Yandex N.V. рассматривает возможность выделения основной части бизнеса, включая ряд зарубежных направлений, в отдельную группу компаний, которая сохранит за собой бренд Яндекса. Нидерландская Yandex N.V. планирует со временем выйти из числа акционеров этой группы компаний и сменить своё название. Бизнесы автономных автомобилей, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных продолжат работу на российском рынке, но их международные части будут выделены в самостоятельные компании под управлением Yandex N.V. Управление выделяемой группой компаний будет передано менеджменту Яндекса»

( Читать дальше )

Кто-нибудь вообще представляет себе, как может произойти раздел активов Яндекса, о котором пишут СМИ?

Подробности можно почитать тут: https://www.kommersant.ru/doc/5681353  

Вообще, мне вся история видится таким образом:

Волож переехал в Израиль. Денег нет, контроля фактического над Yandex N.V. нет, так как под санкциями ЕС. И тут начинается суета, чтобы вытащить из российского Яндекса хоть что-то в обход европейских санкций, для этого ему нужен рестракт голландского Яндекса в российский.

Собственно вам вопрос:

Кто-нибудь вообще представляет себе, как может произойти раздел активов Яндекса, о котором пишут СМИ?

Доброе утро!

Вчера мы объявили о разделении – Softline Россия и Softline Global. 

В качестве первого этапа разделения Softline Holding продаст 100% российского бизнеса (Softline Россия) компании, контролируемой основателем Softline за часть его доли в SLH. В качестве компенсации все владельцы GDR, включая держателей в российских депозитариях, получат приблизительно 0.6 бонусных ценных бумаг на каждую ГДР, которой они владеют. 

Мы планируем, что разделение будет завершено в ноябре 2022 года. Как только разделение будет завершено руководители российского бизнеса продолжат изучать сценарии, при которых владельцы ценных бумаг в российских депозитариях станут акционерами Softline Россия (если они, конечно, примут такое решение).

Больше подробностей можно почитать по ссылке.
softline.ru/about/news/obraschenie-softline-holding-plc-slh-gruppa-softline-k-aktsioneram

Обсудить новости предлагаем в понедельник 10 октября 2022 года в 9-00 на Онлайн-встрече с основателем группы Softline Игорем Боровиковым. 
www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=1E5A41AD-4E45-ED11-9142-00155D810575

Ваш Softline!