распадская

Чистая выручка Распадской (РТС: RASP) в 2010г. выросла на 42%, составив $706 млн. (прогноз РМГ — $691), по сравнению с $497 млн. в 2009г. Показатель EBITDA составил $338 млн. (РМГ — $326 млн.), рентабельность по EBITDA снизилась до 48% с 51% в 2009г. Чистая прибыль составила $224 млн. (включая прибыль в $105 млн. от переоценки ЗАО «Коксовая»). Чистая прибыль без учета переоценки составила $139 млн. (РМГ — $137 млн.).

Несмотря на сокращение объемов продаж угольного концентрата на 31% в 2010г. в связи с аварией на шахте Распадская, размер выручки компании увеличился на 42%, что было связано с ростом цен на концентрат коксующегося угля. Средневзвешенная цена реализации концентрата коксующегося угля выросла с $59 за тонну в 2009г. до $113 в 2010г.
В 2011г. добыча угля планируется на уровне 8.5 млн. тонн, с учетом частичного восстановления производства на шахте Распадская. В 1 квартале 2011г. компания добыла 1.8 млн. тонн угля, что дает уверенность в хороших результатах в 2011г., учитывая продолжающийся рост цен в этом году. В 1 квартале 2011г. средняя цена реализации составила $147 за тонну, и компания сообщила о заключении контрактов на 2 квартал по цене на 17% выше.


( Читать дальше )

Акционеры ВСГК одобрили сделку по продаже имущества «Газпрому»
Акционеры Восточно-Сибирской газовой компании (ВСГК), оператора газификации Иркутской области, на внеочередном собрании во вторник одобрили сделку по продаже ОАО «Газпром» имущества компании за 9 миллиардов рублей, сообщил РИА Новости председатель совета директоров ВСГК Виктор Круглов.
Подробнее: http://www.rian.ru/economy/20110412/363540896.html
 
Вице-президент банка ВТБ Сергей Шишин может возглавить «Роснефть» — Ъ
Ранее правительство РФ предложило кандидатуру Сергея Шишина в качестве независимого директора в совет директоров и ревизионную комиссию ОАО «РусГидро», напоминает издание.
Подробнее: http://www.rian.ru/economy/20110412/363524244.html
 
МДМ-банк сговорил дивиденды // Акционеры банка не получат выплат
МДМ-банк после слияния с УРСА-банком перестал платить дивиденды по привилегированным акциям. Участники рынка связывают изменения в дивидендной политике банка с натянутыми отношениями между нынешними акционерами: крупным пакетом привилегированных акций владеет основатель УРСА-банка и миноритарный акционер МДМ-банка Игорь Ким, чьи позиции в управлении МДМ-банком в последнее время ослабли.


( Читать дальше )

 
Группа «Мечел» договаривается о покупке 80% акций шахты «Распадская» у Evraz Group и менеджмента угольной компании. При этом, «Мечел» настаивает на снижении цены пакета в три раза и готов заплатить лишь около $2 млрд. На сегодняшний день капитализация Распадской составляет около 6 млдр.


( Читать дальше )

• Уралсиб-Кэпитал:
• бумага будет торговаться хуже рынка на этих новостях
• очень маловероятно, что они быстро найдут покупателя
• продавцы захотят большую премию к рынку и оплату деньгами
• Вроде как пакет 80% был предложен российским металлургам
• Сейчас им владеют на паритете менеджеры и Evraz Group
• Ранее, Козовой и Вагин (менеджеры), категорически отрицатели всякую даже теоретическую вероятность продажи своей доли.
• И тут такой поворот.
•  
• Это может быть связано с:
• Дела плохи. Проблемы с восстановлением шахты, поврежденной в аварии
• Давление на компанию и акционеров со стороны 3 лиц.
•  
• Оферта о приобретении действует до конца марта.
• В это время будут вестись переговоры о цене.
• Продавцы вероятно захотят премию 20-30%
• С учетом премии, пакет может стоить $5-6 млрд

• Чисто теоретически, такое может позволить себе только НЛМК
• Все остальные металлурги имеют достаточно высокий долг и оплатить сделку деньгами не могут.

соответственно, у нас есть 2 интересных вопроса тут:
1. Почему менеджеры и Роман Абрамович решили слить актив?
2. Кто будет вероятным покупателем?

Брать или не брать?

Главный катализатор сектора — изменение угольных цен
Во 2к уголь может вырасти до 300 долл/т

Мечел

• Снижение производства на Якутугле
• Задержки на Эльгинском проекте. Запуск — позитивный катализатор
• Прибыль компании в 2011-2012 окажется ниже консенсуса
• Стальной сегмент бизнеса Мечела размывает рентабельность

Распадская

• запустили аварийную шахту
• восстановят производство до 2013 года
• низкозатратная добыча

Кузбассразрезуголь

• дешевый растущий низкозатратный бизнес
• низкий производственный риск
• Слабое корп управление, непрозрачность
• транснфертное ценообразование

Белон

• высокие затраты, низкие объемы
• самые высокие затраты в секторе
• ММК намерен выкупить акции на рынке
• Выкуп скорее всего может негативно сказаться

• в 4 кв добыча выросла на 15% — 1,3 млн т
• по итогам 2010 добыча упала на 32%
• причина снижения добычи — авария на шахте

Мнение: как мы видим, авария прошла для Распадской практически незамеченной. Государство поддержало компанию. Вряд ли сейчас последствия аварии как-то могут повлиять на акции.

RMG: Операционные результаты соответствуют ранее заявленным планам и нашим оценкам. Текущие котировки акций компании достигли нашей целевой цены по бумаге, и, таким образом, полностью отражают темпы восстановления производства и прогнозы по ценам на уголь. Мы рекомендуем Держать акции Распадской.