прогнозы

Каждый инвестор, даже самый опытный, рано или поздно начинает искать себе авторитета. Неважно, кто это — аналитик с громким именем или блогер с харизмой. Инвестор как бы подбирает человека “под себя” (видимо, того, кто транслирует его ожидания), и с радостью ловит каждое слово этого гуру, будто он знает ответы на все вопросы.

Почему так происходит? Всё просто: наш мозг с давних времен “заточен” искать закономерности и держаться подальше от хаоса. Неопределённость нас нервирует, поэтому мы хватаемся за любую соломинку, лишь бы кто-то уверенно сказал, что будет дальше. Все тот же “журавль в небе” – инвестор верит в прогнозы выбранного человека, даже если они не сбываются.

Но вот в чём хитрость: профессиональные прогнозы часто не работают так, как нам бы хотелось. Если эксперт уверенно говорит, что рынок вырастет на 20%, это вовсе не значит, что так и будет. Наоборот, жизнь любит удивлять – рынок может вырасти сильнее, а может и вовсе не пошевелиться. Человек предполагает, а рынок располагает 🤓

( Читать дальше )

Познание мира через математические модели.

23:34 Где предел понимания математики?
27:25 Для вас есть главная нерешенная задача математики?
31:10 Какие могут быть естественные ограничения наших знаний?
33:24 Что же такое «деньги» и смысл инвестиций?
41:25 Какие люди вращаются в венчурном бизнесе?
43:00 Теория вероятностей, формула Дрейка и поиск удачных стартапов
48:52 Упорный труд является гарантией успеха?
54:40 Почему вы упустили биткойн?
1:01:48 Объективно ли происходящее с нами?
1:08:28 Существуют ли в финансовом мире «войны»?
1:17:04 Что из себя представляет Россия в мировом контексте?
1:19:24 Что позволяет экономике России подстраиваться под внешние санкции?
1:26:18 Что же будет дальше?
youtu.be/nYvzi4Ly2F8?si=rUD63lduXHihg8jH

Не берусь утверждать. Но в собственных операциях руководствуюсь конструкцией, вынесенной в заголовок.

То, что при нынешней денежно-кредитной политике и политике вообще, как минимум, фондовому рынку, акциям и облигациям, не будет хватать денег – вроде очевидно.

Хотя ОФЗ и высококлассные облигации стали на какое-то время исключением. Вероятно, забирая иссякающую ликвидность из других фондовых секторов. Иначе как объяснить, почему снижение их доходностей сопровождается едва ли не ростом доходностей в низких кредитных рейтингах. Можно, конечно, предположить, что дефолты во всем виноваты. Но когда с деньгами на рынке всё путём, дефолты не отпугивают покупателей.

Однако и котировки ОФЗ уже как полмесяца топчутся на месте. А акции за эти полмесяца просели на 5%, даже учитывая вчерашний рывок вверх.

А уровень тревожности участников рынка медленно поднимается. Это предположении – наиболее субъективное. Но, читая рыночных экспертов, вижу как будто именно это.

И всё же тревожность не паника. Думается, последняя еще впереди. С более интересными ценами. Охотников на которые окажется опять совсем немного. Потому что на очередном дне рынка сложно себе объяснить, зачем тебе покупать «это». Да и денег, возвращаемся к началу, толком нет.

( Читать дальше )

Налицо экономический и фондовый консенсус: 25 июля Банк России вновь снизит ключевую ставку, причем в этот раз, возможно, на крупную величину. До 19 или 18%. А кроме того, сама траектория ставки приведет ее к 15% и ниже к концу года.

Не оспариваю предположение. Во-первых, что держит ЦБ в своем коллективном уме, мало кому известно. Во-вторых, нынешние 20% при инфляции 9%  — в любом случае временное явление.

На что обращу внимание.

«Под ставку» бурно растут высокорейтинговые облигации и, видимо, под нее же наметился подъем рынка акций.

Рост – это хорошо. Но если им правильно пользоваться.

Рост сейчас – явление, скорее, опасное.

Вспомним историю 4 квартала 2024. В октябре регулятор поднял КС с 19%, казавшихся и так чем-то кошмарным, до 21.

Неожиданность хода спровоцировала обвал рынков.

Причем пик биржевой паники пришелся начало декабря, когда от нового заседания ЦБ ждали уже 23%.

Котировки же именно в это время отталкивались от дна. Уходя в стремительное ралли.

( Читать дальше )

📊 КЛЮЧЕВЫЕ УРОВНИ

 

▪️ ПОДДЕРЖКА: 3287

▪️ СОПРОТИВЛЕНИЕ: 3297-3300 (бывшая база → ключевая зона продаж)

 

📈 ДРАЙВЕРЫ РЫНКА

 

1️⃣ ДОЛЛАР (DXY): КРИТИЧЕСКАЯ ЗОНА

▪️ 97.25 — Доллар в точке принятия решения

 ▫️ >97.50 = Усиление давления на золото

 ▫️ <97.00 = Поддержка роста XAU

 

2️⃣ ТЕХНИКА XAUUSD: РЕШАЮЩИЙ МОМЕНТ

 ▪️ Цена: 3295 (тестирование ключевой зоны 3297-3300)

 ▪️ Объемы: Скопление ордеров на 3275 и 3300

 ▪️ Серебро (XAG): 36.30 (расхождение требует внимания)

 

⚡ ТОРГОВЫЕ СЦЕНАРИИ

 

🎯 СЦЕНАРИЙ 1 (60%): ПРОДАЖИ

 ▫️ ВХОД: 3295-3297

 ▫️ СТОП: 3303

 ▫️ ТЕЙКИ: 3275 (фикс 50%) → 3255 (фикс 30%) → 3230 (фикс 20%)

 

🎯 СЦЕНАРИЙ 2 (40%): ПОКУПКИ

 ▫️ ВХОД: 3302-3305 (при подтвержденном пробое)

 ▫️ СТОП: 3295

 ▫️ ТЕЙКИ: 3315 (фикс 50%) → 3325 (фикс 30%) → 3335 (фикс 20%)

 

💎 ЖЕЛЕЗНЫЕ ПРАВИЛА:

 🔹 3287 — ВСЕ ВНИМАНИЕ ТУТ! Без четкого пробоя/отскока → НЕТ ВХОДА!

( Читать дальше )

Аналитическое сообщество не сдается и продолжает прогнозировать для рубля скорый крах.

Пока эксперты так настаивают на своем, а рубль идет строго наперекор, за рубль предлагаю не беспокоиться.

Наступит момент, когда аналитики массово поменяют точку зрения на противоположную. Для примера вспомним нефть. Относительно ее глубокого и продолжительного снижения было много слов, особенно когда всё падение уже, как сейчас знаем, было позади. Однако всего один день нового конфликта – и место ожиданий 50 долларов заняли ожидания ста.

С прогнозами пар доллар/-, евро/-, юань/рубль зеркально произойдет то же. Потому что люди остаются людьми. Какой-то подвернувшийся под руку факт вдруг станет поводом к объявлению, что ситуация кардинально изменилась. А красная цена доллару отныне не выше 60-ти. Здесь, наверно, при долларе вблизи 75 или менее рублей появится обоснованная возможность купить валюту.

Насколько долго ждать, как обычно, не знаю, но летом хотелось бы дождаться. Дефолты в ВДО и ЦФА, наша канарейка в шахте, шлют сигнал: с экономикой проблемы.

( Читать дальше )

Компания «Роснефть» представила отчетность за 1 квартал 2025 года — ключевые финансовые показатели оказались под давлением. На фоне снижения мировых цен на нефть, падения объемов добычи и роста издержек прибыльность компании снизилась. Однако в долгосрочной перспективе фокус на масштабные проекты, такие как «Восток Ойл», по-прежнему делает «Роснефть» привлекательным игроком сектора.

Производственные показатели

Объем добычи нефти «Роснефти» снизился на 5% г/г, до 44,6 млн т, на фоне сокращения общей добычи нефти в России с 10,83 млн барр./сутки в 1 кв. 2024 г. до 10,43 млн барр./сутки в 1 кв. 2025 г. (на 4% г/г). Объем нефтепереработки «Роснефти» уменьшился на 2% г/г, до 19,5 млн т.

Выручка и цены на нефть

Выручка снизилась на 12% г/г (или на 8,5% кв/кв), до 2 283 млрд руб. Основные факторы — снижение цен на нефть и объемов добычи. Рублевая цена на нефть Urals опустилась с 6173 руб./барр. в 1 кв. 2024 г. до 5736 руб./барр. в 1 кв. 2025 г. (на 7% г/г).

( Читать дальше )

Прогнозы экспертов редко сбываются, нет ни у кого хрустального шара, но инвесторы верят в прогнозы.

Почему?

Все просто, инвесторы ищут закономерности — там, где их нет — и боятся неопределенности! Хаос и непредсказуемость — это страшно. Инвестор слушает любого, кто говорит уверенно и избавит нас от этого страха. Мы просто хотим им верить, мы хотим чувствовать себя увереннее.

Я никогда не читаю прогнозы блогеров-гуру: понимаю что вероятность низкая, и мне всегда было непонятно, почему инвесторы продолжают им верить.

Но я нашел ответ на этот вопрос!

Видимо, так уж исторически устроены наши мозги. Нам проще присоединиться к толпе экспертов, чем напрягать мозг и думать самим.

Не знаю, почему, но я наоборот люблю — против консенсуса, при этом я не предлагаю обязательно всем использовать эту стратегию бездумно.

Как было со ставкой в июне — консенсус был «ставку не изменят», но сентимент подсказывал: «должны изменить», есть политическая подоплека в экономике. А это очень важно!

( Читать дальше )

Принято говорить о зависимости отечественного рынка акций от геополитики (эзопов язык однако).

Понятно, что те процессы, в которых мы находимся 3 с лишним года, влияние имеют и вполне прямое.

Но мы и рынок с нами вместе подстраиваемся и перестраиваемся. Иначе бы и про рост ВВП речи не было, и про крепкий рубль.

Вот погоня за крепким рублем и душит постепенно наши акции.

Дорогие деньги (при инфляции 10% ключевая ставка была 21%, стала 20%) забирают маржинальность. Процентных затрат больше, дивидендов меньше. Уместно сказать, если хотите вложиться в российские компании, покупайте их облигации, а не акции.

Наш портфель PRObonds Акции / Деньги за последние 12 месяцев дал всего 9,6%, на уровне инфляции, заметно проиграв депозиту, денежному рынку и коротким облигациям. И еще более заметно переиграв рынок акций, Индекс МосБиржи за год имеет -15,8% (с дивидендами около -10%).

Чего я ожидаю от рынка? Ожидаю и ухода к очередному минимуму, который, вероятно, не достигнут. И очередной локальной паники инвесторов. На которой буду пополнять портфель акциями.

( Читать дальше )

Ралли на рынке ОФЗ мало кто не заметил (как и отката пятницы – понедельника).

Индекс полной доходности гособлигаций RGBITR сделал +25% от минимума конца октября до максимума начала июня. Или 41% в годовых за 7 месяцев.

Даже наш портфель ВДО на какое-то время отстал. Только 22,5% от минимума до максимума. Правда, минимум был в середине декабря, и в годовых получаем чуть больше, 46%.

Но полезно посмотреть на более отдаленную ретроспективу.

Хоть последний взлет и впечатляет, ему предшествовало полное отсутствие инвестиционного результата от ОФЗ на протяжении 5 лет.

Сама идея роста с осени по лето основывалась на ожидании снижения ключевой ставки.

В пятницу 6.06 ожидание впервые оправдалось. Банк России снизил КС с 21 до 20%.

ОФЗ отыграли новость заметной коррекцией.

Чтобы поведение рынка не казалось странным, вспомним, что и рост котировок госбумаг начался, когда не ждали. Или ждали не того, что за октябрьской ключевой ставкой 21% придет декабрьская 23%.

Так или иначе, ЦБ снизил «ключ» с 21% до 20% и дал понять, что ускоряться в процессе не намерен. Дальние ОФЗ дают доходность 15-16%. Возможно, регулятор заставляет нас напрасно нервничать, а возможно, эти 15-16% мы увидим еще очень нескоро. Если увидим.

( Читать дальше )