потребительский спрос

Свежие данные «Сбериндекса» свидетельствуют о сохранении умеренного роста потребительского спроса в России. В октябре 2025 года номинальные расходы граждан достигли 7,3 трлн рублей, увеличившись на 9,9% к уровню прошлого года. В реальном выражении, с учетом инфляции, рост составил 2% год к году, что совпадает с показателем сентября.

Аналитики отмечают, что продажи в рознице выросли на 1,8%: продовольственные товары прибавили 1,1%, непродовольственные — 3%, общепит показал рост на 8,7%, сектор услуг — на 1,3%. В помесячном измерении реальный рост расходов практически остановился, оставаясь нулевым. При этом траты на общепит выросли на 0,3% за месяц, на продовольствие — на 0,2%, на промтовары — на 0,1%, тогда как расходы на услуги сократились на 0,4%, компенсируя рост остальных категорий.

Динамика спроса подчинена влиянию жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Регулятор, снижая ключевую ставку лишь на 0,5 п.п. 12 октября 2025 года, ориентировался на опережающий рост потребления, который может создавать инфляционное давление. При этом данные «Сбериндекса» подтверждают, что осторожный шаг по смягчению политики был оправдан.

Мы провели верхнеуровневый анализ эффекта от повышения НДС с 20% до 22% на деятельность основных ритейлеров и потребительский спрос, а также сравнили с эффектом в 2019 году.

Потенциальный НДС в 2026 году

Минфин готовит законопроект о налоговой реформе, который предусматривает не только увеличение ставки НДС с 20% до 22%, но и снижение порога по налогооблагаемой базе.

Последний раз правительство повышало ставку НДС в 2019 г. – с 18% до 20%. Тогда ЦБ оценил вклад повышения НДС в инфляцию за период с июля 2018 по апрель 2019 гг. в размере 0.55–0.70 п.п.

Для основных социально-значимых товаров сохраняются льготные ставки. Эксперты отмечают, что насколько и в какие сроки повышение НДС будет перенесено в потребительские цены может зависеть от различных факторов – от силы потребительского спроса, уровня конкуренции на тех или иных рынках, реакции инфляционных ожиданий.

Что было в 2019 году?

Оценить напрямую эффект от повышения НДС с 18% до 20% в 2019 г. сложно, но можно выделить несколько основных трендов.

Оборот десяти крупнейших российских ритейлеров по итогам I полугодия 2025 года вырос на 14,1% год к году, до 6,8 трлн руб., показало исследование Infoline. Годом ранее динамика составляла 22,2%. Доля этих компаний в товарообороте увеличилась лишь на 0,1 п. п., до 30,9%.

Замедление связано с падением потребительского спроса: по данным Росстата, оборот розничной торговли в январе–июле вырос всего на 2,1% против 9,5% годом ранее. Сильнее всего снижение затронуло непродуктовый сегмент. «М.Видео–Эльдорадо» сократила выручку на 15,2% до 171,2 млрд руб., DNS — на 2,3% до 325,7 млрд руб., «Лемана Про» — на 7% до 259,7 млрд руб. Из-за этого «М.Видео–Эльдорадо» потеряла сразу две позиции в рейтинге.

На динамику негативно повлияли падение продаж техники и электроники, укрепление рубля, а также снижение числа сделок на рынке новостроек. Кроме того, высокая ключевая ставка ограничивает кредитный спрос, что сдерживает покупки товаров длительного пользования.

Рост потребительской активности в июле — августе несколько ускорился. Оставался высоким спрос в сфере услуг и общественного питания, во многих регионах выросли продажи автомобилей.

При этом экономическая активность замедлилась. Охлаждение спроса на строительном рынке привело к снижению выпуска стройматериалов на Северо-Западе, Урале и в Сибири. В Поволжье ряд автопроизводителей сократили производственные планы. На Юге в связи с уменьшением отгрузки нефтепродуктов и зерна сократился грузооборот морских портов. В то же время активный приток туристов в Центральной России и на Дальнем Востоке стимулировал развитие туристической инфраструктуры. Восстановилась загрузка мощностей на уральских предприятиях нефтепереработки после проведенного ремонта. На Северо-Западе расширилось производство цветных металлов.

Специальные темы этого выпуска — цены производителей и ценовые ожидания, инвестиционная активность, а также рынок платных услуг и общественного питания.

Эксперты Центра экономического прогнозирования Газпромбанка проанализировали, как менялся спрос россиян на сладкое в условиях инфляции в 2025 году.

Так, в 2024–2025 гг. сырье для производства сладостей (какао-бобы, масла, сахар) подорожало на 10-20%. Это привело к росту себестоимости продукции и, как следствие, росту цен для розничных покупателей. Однако спрос населения на сладости остается устойчивым.





В 2024 г. общий объем продаж кондитерских изделий составил 3,95 млн т (+2,7% г/г). Основной вклад в рост внесли мучные десерты, их продажи выросли на 3,7% г/г. При этом снизился спрос на пирожные и торты, а также на шоколадные изделия.

Кондитерские изделия стабильно входят в ТОП-5 категорий по доле расходов покупателей среди товаров повседневного спроса (11% от общего объема). За январь-июнь 2025 г. объем продаж кондитерских изделий в денежном выражении вырос на 18,1% г/г, в упаковках рост был на уровне 2,3% г/г.

Динамика роста свидетельствует о сохранении стабильного внутреннего спроса на сладости даже в условиях роста цен. Подробнее о потребительском спросе на сладкое в условиях инфляции можно ознакомиться по ссылке.

Во втором квартале 2025 года в России наблюдался резкий рост активности на рынке кредитных карт: число их выдач увеличилось на 39% по сравнению с первым кварталом. Об этом говорится в исследовании финансового маркетплейса «Сравни». Пик выдач пришёлся на май, что свидетельствует о восстановлении потребительской активности.

Эксперты связывают этот рост с повышением интереса россиян к краткосрочным займам на фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки и ограниченного доступа к другим видам потребительского финансирования. Возврат интереса к кредиткам также может быть обусловлен увеличением расходов весной и началом отпускного сезона.

Аналитики «Сравни» советуют заемщикам внимательно относиться к условиям использования кредитной карты. В частности, важно пользоваться льготным периодом, который на большинстве карт составляет от 50 до 100 дней. Для этого необходимо полностью и своевременно погашать задолженность, иначе начнут начисляться высокие проценты.

Также эксперты не рекомендуют снимать наличные и делать переводы с кредитки — такие операции не входят в льготный период и сопровождаются повышенными комиссиями.

В ближайшие 3-5 лет повышения уровня и качества жизни в России ожидают более 40% граждан, свидетельствуют данные опроса Фонда “Общественное мнение” (ФОМ).

Оптимизм населения, как отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, во многом связан с ожиданиями постепенного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, которое может привести к снижению процентных ставок и активизации потребительского спроса. Позитивную роль играет и замедление инфляции, а также продолжают снижаться инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперед. Кроме того, в обществе сохраняются надежды на деэскалацию геополитической напряжённости, включая завершение военного конфликта в Восточной Европе и, как следствие, возможную отмену ряда санкций, что могло бы привести к более активному восстановлению экономики, росту доходов на фоне охлаждения инфляции и увеличению инвестиций в социальную инфраструктуру.

Учитывая озвученные ожидания, можно говорить о том, что россияне все чаще связывают будущее не только с макроэкономическими факторами, но и с постепенным повышением личного благосостояния.

В апреле 2025 года банки выдали лишь 187 тыс. POS-кредитов — это минимум за шесть лет. Объем оформленных ссуд составил 11,76 млрд рублей — самый низкий показатель с марта 2022 года, следует из данных ОКБ. За год рынок POS-кредитов сжался на 62% по количеству и на 66% по объему, а средний чек упал на 10%, до 62 836 рублей.

Также снизился средний срок займа — с 23 месяцев до 13. Только за первые четыре месяца 2025 года банки выдали 806 тыс. таких кредитов на сумму 50,14 млрд рублей, что вдвое меньше, чем годом ранее.

Причины снижения:

• Высокая ключевая ставка (21%) делает POS-кредиты слишком дорогими.

• Макропруденциальные лимиты ЦБ ограничивают объемы выдач.

• Резкий рост рисков и отказов: доля отклонённых заявок достигла 84%.

• Снижение потребительского спроса из-за инфляции и высоких ставок по вкладам (свыше 22% годовых).

• Рост конкуренции со стороны BNPL-сервисов, которые проще и психологически привлекательнее для потребителя.

Эксперты считают, что рынок продолжит снижаться, хотя темпы падения могут замедлиться. Восстановления не ожидается до второй половины 2026 года — банки останутся осторожны, фокусируясь на экономии капитала и сокращении расходов.

Минэкономразвития РФ подтвердило прогноз роста ВВП в 2025 году на уровне 2,5%, несмотря на замедление экономики, снижение цен на нефть и жесткую денежно-кредитную политику. Об этом говорится в обновленном документе сценарных условий прогноза, направленном в правительство.

По словам представителя министерства, замедление темпов роста фиксируется, но о технической рецессии речи не идет. В первом квартале ВВП показывал положительную динамику, и хотя в феврале рост замедлился до 0,8% после 3% в январе, министерство не закладывает спад даже в стресс-сценарии. На следующий год прогноз по ВВП понижен до 2,4% с учетом отложенного эффекта жесткой ДКП.

Существенные изменения внесены в нефтяной блок: прогноз по средней цене Brent в 2025 году снижен до $68 за баррель (с $81,7 в сентябре), а по Urals — до $56. При этом добыча сохраняется, а значит, влияние на реальный ВВП будет ограниченным. Однако Минэк предупреждает: при длительной цене Brent ниже $50 могут возникнуть проблемы для бюджета и ФНБ.

◾ Деловая активность в целом продолжала расти, но в отдельных отраслях бизнес сообщал о снижении объемов производства, в том числе из-за логистических трудностей и нехватки кадров.

◾ Наращивали выпуск продукции животноводческие предприятия Поволжья и производители упаковки на Юге. Увеличилась добыча угля в Сибири и на Дальнем Востоке. Строятся новые гостиницы в регионах Юга и Северного Кавказа.

◾ Подробнее читайте в апрельском докладе «Региональная экономика: комментарии ГУ». Специальные темы этого выпуска — деловая и инвестиционная активность бизнеса, потребительская активность населения, а также посевная кампания 2025 года.