пауэлл

Доброго дня, Друзья!

Вчера на финансовых рынках произошло знаковое событие осени — заседание ФРС и последующая пресс-конференция Джерома Пауэлла.

Фундаментальный анализ:

Программа QE и ставки ФРС оставили БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ.

Ставка по-прежнему равняется — 0.25%
А программа QE застыоа на отметке $120 млрд ($80 млрд в госбондах и $40 млрд в ипотечных закладных в месяц).
Выступление же председателя ФРС было, в целом, выдержано в тонах предыдущей пресс-конференции:

▪️FOMC по-прежнему считает, что рынок труда продолжает улучшаться.
▪️Риски для экономических перспектив сохраняются.
▪️Дельта-вариант препятствует восстановлению экономики.
▪️Как только критерии для этого будут соблюдены, ФРС рассмотрит оптимальный темп сворачивания. Сроки сворачивания не несут в себе прямого сигнала. Формулировки в заявлении призваны обозначить, что планка для сворачивания может быть достигнута уже на следующем заседании.

( Читать дальше )

Реакция рынка на важное события часто сложнопредсказуема.

Итоги заседания ФРС США:
базовая ставка осталась без изменений, на околонулевом уровне (0-0,25%), эмиссия (скупка облигаций $120 млрд.) осталась.
Но половина руководства ФРС США (9 из 18 членов комитета по открытым рынкам) указали, что ожидают первое поднятие ставок уже в 2022 году.

СЛЕДУЮЩЕЕ ЗАСЕДАНИЕ ФРС: 3 НОЯБРЯ.


Среднесрочно, думаю, в конце концов, вниз: обратите внимание на рост индекса доллара: уже 93,5.

Резкие движения UST и доллара в разные стороны – хороший индикатор того, что инвесторы растерялись: бычий рынок развернуть сложно, рынку нужно время для осмысления.
С одной стороны, ФРС не объявил о начале сворачивания QE (но не оставил сомнений, что сделает это на следующем заседании), с другой – дал сигнал о возможно более раннем повышении ставки (2022г.).

Именно для российского рынка — дополнительная неприятность:
Нижняя палата Конгресса США поддержала инициативу, ужесточающую санкции в отношении российского госдолга. Действующий запрет на покупки новых гособлигаций России предлагается распространить на вторичный рынок (сейчас запрет действует только на первичные размещения).

( Читать дальше )

ПАУЭЛЛ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ЗАВЕРШЕНИЯ ПРОГРАММЫ ВЫКУПА АКТИВОВ К СЕРЕДИНЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА

ой… простите..

ПАУЭЛЛ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ СУЩЕСТВЕННОГО СНИЖЕНИЯ ВСЕХ РЫНКОВ ПЛАНЕТЫ К СЕРЕДИНЕ СЛЕДУЮШЕГО ГОДА

вот так правильнее))

По ФА...

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 22 сентября

Сентябрьское заседание ФРС является полноценным, участники рынка получат сопроводительное заявление, новые прогнозы по экономике и траектории ставок, а также традиционную пресс-конференцию Пауэлла.
Как правило, изменение политики ФРС может происходить именно на заседаниях с обновлением прогнозов, ибо прогнозы являются аргументами для принятия решения, но в этот раз политика ФРС останется неизменной, ибо продолжение программы QE в прежнем размере уже подтверждено расписанием ФРБ Нью-Йорка:

( Читать дальше )

народ недоволен тем, что 
- ФРС недостаточно делает для решения проблемы расового неравенства
- Пауэлл мало думает о климате и не покупает зеленые облигации

Парадокс. С одной стороны золото считается активом-убежищем, к которому инвесторы обращаются в период экономических кризисов, но с другой стороны, торговать драгоценным металлам всегда большой риск. Те, кто его покупают, часто подвергаются испытаниям так как этот инструмент имеет свойство «прыгать» в течение дня, что осложняет торговлю на краткосрочных графиках. Да и на более крупных таймфреймах не все гладко. Сколько раз было, что за резким подъемом следовали резкие коррекции котировок металла. Бывает, что этот актив снижается без видимых причин, а когда по технике или из-за новостей он должен расти, он наоборот не продвигается вперед. Сейчас мы рассмотрим перспективу этого актива на ближайшие недели.

Начнем наш обзор с предыстории. Так, последние месяцы среди инвесторов не утихают споры о том, когда именно Федрезерв начнет сокращать стимулы и вернется к ужесточению своей монетарной политики. Предпосылки для этого есть. Это и явное восстановление американской экономики, и высокая инфляция. И все бы было хорошо, тем не менее, новые вспышки COVID-19 угрожают этому процессу.

( Читать дальше )

Рынки — это виртуальный мир, который очень далёк от реальной экономики.

Замедление Китая, инфляция в США 5,3%- 5,4% годовых, ухудшение потребительских настроений в США и Европе, «компании — зомби» (это — компании, у которых прибыль ниже, чем затраты на обслуживание кредитов), P/E индекса S&P500 около 40 при среднем историческом значении 16, рекорды индикатора Баффета и многое другое — на это не обращают внимание.
Как говорится, «бабло побеждает зло».
ФРС продолжает QE, Пауэлл «лепит горбатого» про временность инфляции, долгосрочно 0 ставки в США и Европе — это главная причина роста. 
А ещё тренд может сломаться по политическим причинам (например, дополнительный налог на металлургов в России: инсайдеры заранее знали). 

Написано много умных книг про дивергенции в ТА, широту рынка и т.п. — почти ничего это не работает
(рынок может расти на небольшом количестве акций, как у нас сейчас на ГАЗПРОМе, например: вес Газпрома в индексе Мосбиржи уже более 17%).
В США рынок долго рос на FAANG (Фейсбук, Амазон, Apple, Netflix и Google).

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

ЕЦБ принял решение о снижении темпов покупок ГКО стран Еврозоны в рамках программы РЕРР в 4 квартале.
Основанием для такого решения стал пересмотр прогнозов по росту инфляции и мнение членов ЕЦБ о том, что «благоприятные условия финансирования могут быть сохранены при умеренно более низких темпах программы РЕРР».
ЕЦБ повысил прогноз по росту ВВП Еврозоны в текущем году:

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Заголовок в отчете по рынку труда США вышел более однозначным, нежели сопровождающие данные, которые смягчили негатив.
Тем не менее, последствия августовского нонфарма для политики ФРС очевидны, члены ФРС не смогут огласить о достижении «дальнейшего существенного прогресса» в отношении рынка труда на заседании 22 сентября, а значит не смогут выдать предупреждение рынкам о начале сворачивания программы QE.
ФРС придется дождаться публикации отчета по рынку США за сентябрь и, при сильном росте новых рабочих мест, первая возможность для оглашения предупреждения рынкам о сворачивании программы QE представится на заседании 3 ноября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 15 декабря.
При этом, если ситуация в экономике США продолжит ухудшаться или главой ФРС будет назначена Брайнард, то сворачивание программы QE будет перенесено на 1 квартал 2022 года.

( Читать дальше )

Приветствуем, Друзья!

Сначала немного фундаментума.

Последние несколько недель все чаще слышны разговоры об укреплении американского доллара на фоне потенциального ужесточения монетарной политики ФРС.


Большие ожидания инвесторы связывали с конференцией в Джексон-Хоуле и выступлением на ней Джерома Пауэлла. Джером выступил, но сделал это явно в «голубином» формате, так и не назвав официальную дату начала сворачивания программы QE . Председатель ФРС «отделался» фразой: " «Очевидный прогресс» на рынке труда может позволить начать купировать программу количественного смягчения уже в этом году".

Когда теперь наступит «момент икс» и ФРС станет переходить на более жесткие монетарные рельсы? Наиболее очевидной датой является 22 сентября. В этот день ЦБ Америки объявит о процентной ставке и даст комментарий по дальнейшему курсу денежно-кредитной политики. Инвесторы, скупавшие гринбек на ожиданиях, после этой новости подопустили вожжи — на валютном рынке это тут же нашло отражение в виде ухода денег из консервативных активов (доллар, йена, франк) в рисковые (киви, оззи, евро и бритт).

( Читать дальше )