отчеты мсфо

Компания Хэдхантер сегодня опубликовала отчет за третий квартал и 9 месяцев 2025 года. Отчетность вышла нейтральной. Темпы роста у Хэдхантера по-прежнему замедляются. За девять месяцев 2025 года выручка выросла всего на 5,3%, до 30,7 млрд рублей, а чистая прибыль вовсе снизилась на 21%, до 13,4 млрд рублей, EBITDA также показала отрицательную динамику -4,8% и составила 16,8 млрд рублей. Но рентабельность по-прежнему высокая: чистая рентабельность 43,5%, рентабельность по EBITDA 54,8%.

В третьем квартале динамика ухудшилась — особенно среди малого и среднего бизнеса (-10%), который режет расходы на найм. Число платящих клиентов сократилось на 19,3%, хотя средний чек вырос на 11,5%. Такая динамика, правда, не затрагивает крупных клиентов – выручка по ним в третьем квартале показала рост на 8,9% при росте среднего чека на 8,3%. Падение доходов от доступа к базе резюме указывает на ослабление спроса на рынке труда. Давление усиливается из-за консолидации убыточного HRlink и роста операционных затрат. Затраты на персонал выросли на 36,3% г/г из-за увеличения численности сотрудников, роста зарплат, консолидации HRlink и применения с 2025 года льготной IT-ставки взносов в 7,6% для всей зарплатной базы.

Инвесторы ждали от «Позитива» знаков операционной эффективности — и компания их продемонстрировала. Несмотря на сохраняющиеся вызовы, в отчёте за 9М2025 видны первые плоды работы над расходами. Давайте отделим зёрна от плевел.

📈 Операционные успехи: рост на старте финишного рывка

Компания уверенно наращивает производственный цикл, что видно по опережающему росту отгрузок.

· Отгрузки: 11,9 млрд руб. ➡️ +31% г/г

· Выручка: 10,9 млрд руб. ➡️ +12,2% г/г

Что важно: Более 60% объёма отгрузок обеспечили флагманские продукты — MaxPatrol SIEM, MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery. Это доказывает востребованность именно продуктового портфеля. Разрыв между отгрузками и выручкой объясняется особенностями признания выручки, и большая часть этих отгрузок «превратится» в выручку в следующих кварталах.

⚖️ Фокус на эффективности: сжимаем затраты, но не амбиции

Ключевое достижение периода — радикальное сокращение операционных расходов.

Публичное акционерное общество «СмартТехГрупп» (ПАО «СТГ», тикер на Мосбирже: CARM), материнская компания финтех-сервиса ПСБ Финанс (бренд CarMoney¹), объявляет операционные и финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Портфель займов на конец отчетного периода составил 5,9 млрд руб., объем выдач за 9 месяцев 2025  года достиг 2,9 млрд руб. Выручка увеличилась до 2,7 млрд руб., активы превысили 10,1 млрд руб. В 3-м квартале компания продемонстрировала положительный финансовый результат — чистая прибыль по итогам квартала составила 65 млн руб.

Сводный финансовый результат ПАО «СТГ» формируется во многом за счет показателей дочерней компании «Смарт Горизонт», на балансе которой сосредоточены основные расходы на разработку, амортизацию и внедрение новых ИТ-платформ. Эти инвестиции направлены на технологическое развитие и адаптацию операционной инфраструктуры под задачи мультипродуктовой модели. При этом, ключевой операционный актив ПАО «СТГ» — ПСБ Финанс остается прибыльным: чистая прибыль финтех-сервиса по итогам 9М2025 составила 281 млн руб.

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q3 2025г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,95 млрд руб. (+1,9% г/г)
👉Операционные расходы — 5,17 млрд руб. (+17,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 5,77 млрд руб. (-8,9% г/г)
👉EBITDA скор. — 6,57 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 6,13 млрд руб. (-15,5% г/г)

Финансовые результаты Q3 2025г. слабоватые, но я ждал хуже, операционная прибыль -8,9% г/г, а чистая прибыль скорректированная -15,5% — давайте разбираться почему.

📈 Процентная маржа Совкомбанка расширяется 

✔️ Уже 5,7% в 3-м квартале, хорошая динамика. 

❌ Трансляцию в нормальную постоянную прибыль мы пока не видим из-за высокого резервирования (26,9 млрд руб. против 25,1 млрд руб. во 2-м квартале). 

✔️❌ Прибыль акционеров 3-го квартала = 16,5 млрд руб. (при этом, около 9 млрд руб. из них — разовые статьи, связанные с переоценкой портфеля, валюты и прочие операционные доходы)

Отчет, скорее, хороший. Один пункт в уравнении высокой прибыли 2026 года уже есть (маржа выросла), теперь нужно подождать пока реализуется второй пункт (снижение резервов).

Отчет Сбера разобрал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2020

Отчет Т-Банка разберу на следующей неделе, подпишитесь на канал, чтобы не пропустить!

ЭЛ5-Энерго представила результаты за 9 месяцев 2025 года, и отчет показывает стабильную, продуманную динамику. Компания работает в предсказуемом и капиталоёмком секторе, где скорость роста редко бывает высокой, но ЭЛ5-Энерго демонстрирует впечатляющую операционную устойчивость и грамотное финансовое управление.

Выручка компании выросла почти на 20%, до 57,8 млрд рублей. Это значимый прирост для генератора, особенно учитывая общую слабость спроса на электроэнергию в регионах присутствия. Поддержали показатели сразу несколько факторов: более высокие цены на рынке электроэнергии, индексация тарифов, а также рост объемов продаж, который составил около 6%.

EBITDA увеличилась на 22%, до 12,2 млрд рублей — почти пропорционально выручке. Это признак того, что управленческая дисциплина на месте: компания контролирует расходы и умеет удерживать рентабельность, несмотря на ощутимое удорожание газа, которое, как основной ресурс, давит на переменные издержки всей тепловой генерации.

Интересный момент в отчете — слабая динамика показателя EBIT: всего +5%.

MD Medical Group или ГК Мать и дитя вновь показала, что является одним из самых динамичных игроков российской частной медицины. По результатам третьего квартала компания выросла на впечатляющие 40,3%, доведя выручку до 11,6 млрд рублей. Это исключительный темп для сектора, который традиционно развивается не так агрессивно.

Однако важно понимать: ускорение во многом связано не только с органическим ростом, но и с расширением — в структуру вошла сеть Эксперт, давшая 15,7% выручки квартала. При этом сопоставимый рост (LFL) составил 16,3%, и это уже чистая органика — показатель, говорящий о сильном спросе, устойчивости клиентской базы и эффективной бизнес-модели.

Самая насыщенная картина наблюдается в крупных городах. Московские госпитали выросли на 18,9%, до 4,8 млрд рублей, прежде всего за счёт услуг родов и ЭКО — традиционной сильной стороны компании. Интересно, что в Москве загрузка по родовспоможению уже приближается к 93%. Это означает, что дальнейший рост здесь будет зависеть скорее от расширения мощностей, чем только от спроса.

FixPrice опубликовал результаты за третий квартал 2025 года, и картина получилась неоднозначной. Компания растёт, но уже не теми темпами, к которым привык рынок, и этот контраст сейчас важнее всех цифр.

Выручка увеличилась на 5,9%, до 79,6 млрд рублей — и здесь уже видно замедление: формат фиксированных цен сталкивается с новой реальностью. Трафик в сопоставимых магазинах вновь ушёл в минус — –4,2%, и это тревожный сигнал. Да, средний чек растёт — +6,2%, но мы понимаем, что это не только заслуга увеличения ценовых категорий и оптимизации ассортимента. Это в том числе попытка удержать маржу, когда покупатель приходит реже, но платит больше за корзину.

Ключевую роль в удержании динамики сейчас играют продукты питания: LFL-продажи продуктов выросли на 16,7%. И это уже не стратегия развития — это стратегия защиты. По сути, Fix Price всё больше превращается в магазин «доступной повседневной еды», постепенно отходя от первоначального ассортимента товаров повседневного спроса «всё в одном месте».

Отчёт Аэрофлот за 9 месяцев 2025 года получился… неоднозначным. Формально компания выглядит невероятно прибыльной, но если копнуть глубже — картина меняется. Что произошло?

Выручка выросла до 568,6 млрд руб. (+8,1% г/г). Рост обеспечили международные направления — там пассажирооборот прибавил 11,7%, загрузка кресел достигла 88,9%.

Однако темпы замедлились: в III квартале рост выручки составил всего 2% — эффект высокой базы 2024 года и временные закрытия аэропортов в сезон.

Себестоимость при этом выросла быстрее — на 12,2%, до 547,5 млрд руб… Это сильно давит на операционные результаты: валовая прибыль рухнула почти вдвое — до 21,1 млрд руб. (-44,9%), а прибыль от продаж — до 4,2 млрд руб. (-82,5%).

Особенно выделяется рост расходов:

❗️ топливо +1,3% (но –16,5 млрд руб. эффект от сокращения демпфера)
❗️ персонал +35,4%
❗️ наземное обслуживание +12,8%
❗️ техобслуживание +8,3%

Авиаперевозки восстанавливаются, но бизнес работает существенно дороже. Прибыль? Вроде большая… но!