отчеты МСФО

Segezha Group представила высокие результаты за 1К22

Выручка Segezha Group достигла 35.6 млрд руб. (+96% г/г) на фоне роста спроса, увеличения цен, падения рубля и консолидации активов (Новоенисейский лесохимический комплекс и Интер Форест Рус). Показатель OIBDA вырос в 2.3 раза г/г до 11.8 млрд руб., вследствие чего рентабельность операционной прибыли до вычета расходов на износ и амортизацию показала рост на 5 пп г/г до 33%. Скорректированная чистая прибыль компании составила 3.7 млрд руб. (+63% г/г). Объем капзатрат почти не изменился и составил 3.9 млрд руб. (+1% г/г). Чистый долг группы вырос до 93 млрд руб. (+52% к концу 4К22), что обусловлено основными выплатами по сделкам M &A в отношении Интер Форест Рус и выплатой промежуточных дивидендов за 9М21, а соотношение чистый долг / OIBDA выросло до 2.6х с 2.1х. Долговой портфель группы номинирован на 60% в иностранной валюте и на 40% в рублях, со средневзвешенной ставкой фондирования 5.9%.

В целом Segezha Group продемонстрировала сильные результаты за 1К22, выиграв от роста цен и увеличения объемов продаж. Группа активно осваивает новые рынки (Азия, Ближний Восток и т.д.) с целью укрепления спроса, и мы ожидаем, что рыночная конъюнктура в этом сегменте в 2К22 будет благоприятной, однако укрепление российской валюты, рост транспортных расходов и затруднения в логистике могут оказать негативное влияние на показатели компании. По нашим оценкам, Сегежа в настоящее время торгуется с приблизительными мультипликаторами EV/OIBDA 2022П 1.8x и P/E 2022П 11.7x. Мы пока не осуществляем покрытие бумаги.

Атон

РТС на прошлой неделе был на полпути, чтобы закрыть свечу признания ЛДНР. При этом индекс Мосбиржи никак не изменился — это все продолжающееся укрепление рубля. Курс доллара на этой неделе окончательно засел ниже 60 рублей, евро пока только пробивал, но тоже близок.

Комментировать реальность и объективность курса трудно, но я все таки склоняюсь, что доля правды у обезьяны ниже тоже есть.

( Читать дальше )

Лесопромышленный холдинг Segezha Group опубликовал в пятницу, 20 мая, финансовые (МСФО) и операционные результаты за 1 кв. 2022 г.

Впечатляющий рост финансовых показателей Segezha в I квартале на самом деле объясняется двумя факторами. Во-первых, это эффект от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «ИФР», вошедших в состав группы в III и IV кварталах 2021 г. соответственно. Во-вторых, имел место эффект увеличения средних цен реализации продукции в рублевом выражении связанный с ослаблением курса национальной валюты (а 70% выручки группы является экспортной).

При этом если говорить о ценах в евро, то в целом они продемонстрировали снижение в квартальном сопоставлении, и местами весьма существенное. Так, средние цены в евро в сегменте «фанера и плиты» за два квартала снизились на четверть, в сегменте «домостроение» — примерно на треть.

Причиной отрицательной прибыли Segezha стала негативная переоценка долга, 60% которого номинировано в евро. Негативный свободный денежный поток был обусловлен выплатой основной суммы по сделке M&A «ИФР» (18,4 млрд рублей) и промежуточных дивидендов компании за 9 месяцев 2021 года (6,6 млрд рублей). Из-за европейских санкций группа начала активно переориентировать поставки в Азию, что, по-видимому, приведет к сокращению продаж как минимум во II квартале, а также существенному росту транспортных расходов.

( Читать дальше )

Компания Applied Materials представила вчера отчетность за второй квартал 2022 ф. г., закончившийся 1 мая: выручка и прибыль оказались немного ниже ожиданий аналитиков из-за проблем в цепочках поставок. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,85 при выручке в $6,25 млрд. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали прибыль на акцию в размере $1,9 и выручку на уровне $6,35 млрд. Акции Applied Materials потеряли в стоимости 2% в ходе расширенной торговой сессии.

Доходы сегмента «полупроводниковые системы», который обеспечивает 71% общей выручки компании, увеличились на 12% г/г и внесли 73%-ный вклад в прирост выручки. Продажи оборудования для литографии и производства логических микросхем (65% сегмента полупроводниковых систем) выросли на 30% г/г против роста на 55% г/г.

Рост общей выручки в отчетном квартале замедлился до 12% против 41% годом ранее, чего, на наш взгляд, можно было ожидать после аномально высоких результатов второго квартала 2021 ф. г.

Руководство Applied Materials предполагает, что темпы роста выручки продолжат снижаться (до 1% г/г в 3К22), и прогнозирует выручку в 3К22 в диапазоне $5,85–6,65 млрд. При этом прибыль может сократиться на 7% г/г, до $1,59–1,95 на акцию. Однако мы считаем затруднения с цепочками поставок ожидаемыми и отмечаем, что спрос на полупроводники и иное оборудование, производимое компанией, сохранится даже после завершения пандемии COVID-19. Поэтому по итогам года компания, на наш взгляд, сможет достичь темпов роста выручки в соответствии с консенсус-прогнозом (14,8% г/г).

( Читать дальше )

Сегежа Групп показала рост выручки на 96% за 1 кв. 2022. Сегодня вышел отчет Сегежа Групп за 1 кв. 2022. Результаты выдались очень сильные. Рост выручки составил 96%, OIBDA выросла в 2,3 раза, а скорректированная чистая прибыль прибавила 63%. При этом чистый долг вырос на 64%.

Лейтмотивом такого роста по всем фронтам служит завершение консолидации сделки поглощения Интер Форест Рус. У компании за счет сделки резко выросла реализация пеллетов и фанеры. По остальным продуктам удалось либо слегка нарастить объемы производства, либо сохранить их вблизи уровней прошлого года. Также такому стремительному росту способствовали сохраняющиеся высокие цены на реализацию продукции, особенно с учетом курса евро в 1 кв. 2022.

Среди основных проблем мы видим почти удвоение затрат на логистику из-за перенаправления потоков с европейского направления на Азию и Ближний Восток. Также текущий курс евро по отношению к рублю не сильно благоприятен для финансовых показателей. Однако в целом мы можем констатировать, что компания успешно адаптируется к «новой реальности» и показывает свою эффективность. Более того, уже через неделю будет выплата рекордных дивидендов. Поэтому если у вас ещё нет Сегежи в портфеле, то рекомендуем задуматься о добавлении её в портфель.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

• Выручка выросла на 96% год к году (г/г), до 35,6 млрд руб., за счет увеличения средних цен реализации продукции Группы, положительного эффекта от ослабления курса рубля, а также эффекта от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус» (ООО «ИФР»), вошедших в состав Группы в 3 и 4 кв. 2021 г. соответственно;
• OIBDA увеличилась в 2,3х г/г, до 11,8 млрд руб., благодаря росту выручки и работе менеджмента по оптимизации затрат;
• Рентабельность по OIBDA выросла до 33% (+5 п. п. г/г);
• Чистый долг на 31.03.2022 г. увеличился до 93,0 млрд руб. (+64% к 31.03.2021 г.) на фоне выплаты основной суммы по сделке M&A ООО «ИФР» и промежуточных дивидендов Компании за 9М 2021 г.;
• САРЕХ составил 3,9 млрд руб., что соответствует уровню аналогичного периода прошлого года (+1% г/г).

j8jx4zkjd27s6ynh6hp68ugzo3gr2akm.pdf (segezha-group.com)

Target представила слабые результаты за финансовый 1К22 (закончился 30 апреля 2022 г.), согласно которым скорректированная чистая прибыль компании составила $2,19 на акцию, что на 29% ниже консенсус-прогноза ($3,07). При этом выручка ($25,17 млрд) практически совпала с ожидаемыми рынком $24,48 млрд.

Котировки Target в среду упали на 25%.

Выручка компании выросла на 4% г/г до $25,17 млрд благодаря увеличению трафика на 4% г/г.

Операционная рентабельность бизнеса снизилась на 4,6 п. п. ввиду значительных транспортных расходов и затрат на персонал (почасовая заработная плата была увеличена на 60% с $15 до $24). Это привело к росту себестоимости продаж более высокими темпами, чем выручки (+10,4% г/г против 4% г/г соответственно). Темпы роста себестоимости оказались более чем вдвое выше показателя основного конкурента — Walmart (+3,5% г/г).

Общие и административные расходы Target в 1К22 прибавили 5,6% г/г, также превзойдя темпы Walmart (+4,5% г/г).

Менеджмент Target подтвердил прогноз по темпам роста выручки на 2022 ф. г. на уровне 1–5% г/г. Стратегия менеджмента направлена на удержание цен на продукты для потребителей на текущем уровне. Таким образом, Target не сможет переложить на потребителей растущие затраты на логистику и персонал, что приведет к давлению на операционную рентабельность ретейлера на протяжении всего 2022 г.

( Читать дальше )

Cisco Systems: темпы роста выручки все ниже и ниже

Компания Cisco Systems представила отчетность за третий квартал 2022 ф. г., закончившийся 30 апреля. Выручка оказалась на 4% ниже прогноза аналитиков, опрошенных FactSet, которые ожидали показатель на уровне $13,37 млрд. Скорректированная прибыль на акцию ($0,87) самую малость превысила ожидания ($0,86).

Менеджмент также озвучил прогноз на 4К22, не оправдавший ожидания аналитиков. Cisco прогнозирует прибыль в размере от $0,76 до $0,84 на акцию при снижении выручки на 1–5,5% (ожидается в диапазоне $12,1– 12,67 млрд). Аналитики, по данным опроса FactSet, предполагали прибыль в размере $0,92 при выручке в $13,87 млрд. Котировки Cisco Systems упали в ходе расширенной сессии на 14%.

Выручка компании практически не изменилась в годовом сопоставлении и, согласно прогнозам менеджмента, в 4К22 может оказаться, если исходить из среднего значения диапазона, ниже ожиданий рынка почти на 11%. Причиной, по словам руководства, послужили и карантин в Китае, и события на Украине.


( Читать дальше )

TCS представил ключевые итоги финансовой отчетности за 1К22 (в основном без конкретных цифр). В 1К TCS смог увеличить базу активных клиентов на 9% к/к и сохранил чистую прибыль в положительной зоне (хотя она и сократилась в г/г и к/к).

Несмотря на существенное увеличение стоимости фондирования в марте рост чистой процентной маржи продолжился благодаря подушке ликвидности, на наш взгляд. Помимо этого, мы считаем, что ускоренное увеличение резервов оказало давление на чистую прибыль, хотя и было нейтрализовано ростом некредитных доходов и, вероятно, сокращением расходов на привлечение клиентов.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Выручка МТС по итогам 1 квартала выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей, скорректированная OIBDA — на 2% г/г, до 56,5 млрд руб. Драйверами стали рост потребления телекоммуникационных и финтех услуг. Чистая прибыль сократилась на 76,2%, до 3,9 млрд руб. преимущественно из-за неденежных факторов. Мы положительно воспринимаем отчетность компании несмотря на то, что в ней отражены ожидаемые снижения из-за санкций. Также положительно оцениваем компанию в долгосрочной перспективе ввиду высокого уровня цифровизации, лидирующего положения на российском рынке услуг связи и потенциала роста абонентской базы.

Лидер на рынке телекоммуникационных услуг, МТС, опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2022 г.

Выручка МТС в 1 кв. 2022 г. выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей. Рост был обусловлен увеличением потребления телекоммуникационных, финтех услуг и остальных направлений экосистемы. Рост количества экосистемных клиентов (клиенты, использующие более одного сервиса или услуги компании) составил 70% г/г, до 11 млн человек. Выручка от услуг связи увеличились на 6,7% г/г, до 104,8 млрд руб., от МТСбанка — на 47,7% г/г, до 14,5 млрд руб. А вот выручка от продаж телефонов и аксессуаров в России снизилась на 10,7% г/г, составив 13,8 млрд руб.

( Читать дальше )