облигации крупнейших корпораций


PRObondsмонитор. Доходности рублевых рублевых корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент

PRObondsмонитор. Доходности рублевых рублевых корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент
Чем отличается крупнейший бизнес от просто крупного или, тем более, среднего? Похоже, отличается всем. Разница доходностей двух приведенных таблиц в среднем составляет солидные 7% (средняя доходность 6,2% для крупнейших корпораций и 13,2% для прочих). Расхождение кредитных ставок, к числу которых относятся и доходности облигаций – типичная черта типичного кризиса. Играть или не играть в высокие доходности – вопрос без очевидного ответа. Но выбор в высокодоходном сегменте стал шире. За счет падения облигационных котировок ряда весьма крупных бизнесов.

PRObondsмонитор. Доходности рублевых рублевых корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. ОФЗ все более спекулятивны. Региональные облигации вряд ли так уж рискованны. Корпоративные на их фоне более конкурентны

PRObondsмонитор. ОФЗ все более спекулятивны. Региональные облигации вряд ли так уж рискованны. Корпоративные на их фоне более конкурентны
Ожидания низких ставок творят чудеса. 5 или 4,5% — вот в чем вопрос, если речь о намеченном на 19 июня заседании ЦБ РФ по денежно-кредитной политике и ключевой ставке. Судя по котировкам ОФЗ, вопрос пока не решенный. Судя по ним же, факт самого снижения несомненен. ОФЗ долго предлагали выигрышную альтернативу банковским депозитам. Вряд ли сегодня это так. Чем ниже доходность и ее все еще положительный спред с инфляцией, тем больше риска банальной волатильности, который перестает покрываться процентной отдачей. ОФЗ, как и большинство гособлигаций мира в значительной степени становятся спекулятивным инструментом.
PRObondsмонитор. ОФЗ все более спекулятивны. Региональные облигации вряд ли так уж рискованны. Корпоративные на их фоне более конкурентны

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Срез доходностей ОФЗ, региональных облигаций и облигаций крупнейшего бизнеса

PRObondsмонитор. Срез доходностей ОФЗ, региональных облигаций и облигаций крупнейшего бизнеса
5,5% ключевой ставки – ориентир для ОФЗ, которого, видимо, не избежать. И бумаги с погашениями в 2020-2023 годах уже дают доходность ниже ключевой. Тот, кто верил в развитие такого сценария и в марте не боялся покупать длинные выпуски, заработал пару десятков процентов. Я боялся. Видимо, на близких временных горизонтах стабильность в ОФЗ нам обеспечена. Дальше – интереснее. Начинается фактическое принуждение банков к покупке госбумаг. Проблема в том, что, что деньги сейчас дешевые, но их дешевизна отрывается от экономической реальности и реального же кредитного рынка. RUONIA 5,9%, вроде, в таргетированных рамках. Однако предприниматели, с которыми я общаюсь, пока не отметили снижения кредитных ставок. Отмечая при этом усложнение кредитных процедур. Рискуем свести авторитет ключевой ставки к уровню ставки рефинансирования. Устойчив ли в условиях расслоения денежного рынка сектор ОФЗ? Пока да, 5-6% доходности против инфляции в 3,5-4% — очевидная премия.

( Читать дальше )

Доходности корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент

Доходности корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент
В России есть пара параллельных экономик. Первая – крупнейший бизнес. Вторая – бизнес поменьше. По крайней мере, это справедливо для облигационного рынка. Облигации крупнейших корпораций отыграли падение марта. И предлагают сдержанные доходности, в лучшем случае – до 8-9% годовых. Высокодоходный сегмент облигаций, т.е. сегмент малого, среднего, крупного бизнеса – это сразу +10% годовых к доходностям широкого рынка. Премия особенно заметна в выпусках с близкими офертами или погашениями. Высокодоходный сегмент воспринимается инвесторами как однородный и однородно высокорискованный. С чем можно поспорить. Компании здесь очень разные. Да, дефолтные риски в ходе серьезных кризисов сосредоточены в третьем уровне листинга. Тем, кто способен их оценить и избежать, рынок все еще предлагает высокую отдачу на вложенный капитал. Указывать пальцем на «плохие» и «хорошие» компании не буду. Высокодоходных сегмент – для тех, кто умеет разобраться сам.

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Перекосы доходностей - кризисная норма.

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Перекосы доходностей - кризисная норма.
Интерес к ОФЗ был недолгим. Всего пара недель, и доходности вновь ниже 7%, а по коротким выпускам и вовсе ниже ключевой ставки. Чудеса монетаризма! Или проявление качества российского госдолга? Риторические восклицания.

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Перекосы доходностей - кризисная норма.



( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: корпораты, ВДО

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: корпораты, ВДО

Рост доходностей корпоративных облигаций продолжается. Хотя и не теми темпами, что в секторе ОФЗ. Индекс полной доходности корпоративных облигаций, рассчитываемый Московской биржей, упал от максимумов на 5%, уже с учетом накопленного купонного дохода. Ряд облигационных доходностей крупнейшего бизнеса превысили 9%. Вероятно, со временем, покорят и 10% годовых. Седьмые ставки уходят с рынка. Наверняка, рост доходностей, в принципе, не окончен.

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: корпораты, ВДО



( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО
ОФЗ. Вообще, невзирая на опасения снижения нефти и темпов прироста мирового ВВП, а за ними – исхода из РФ глобальных спекулятивных денег, судя по доходностями ОФЗ, ключевую ставку снижать надо. Или хотя бы можно. Выше нынешних ключевых 6,25% доходность дают болько десятилетние ОФЗ. Ждать реакции публичного госдолга как от возможного сегодняшнего снижения ставки, так и от возможного (и более вероятного) ее сохранения не стоит. ОФЗ за последние 2 недели отметились снижением доходностей коротких бумаг и ростом доходностей длинных. Показывая свою склонность к коррекции. Пусть даже плоской.


PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Страсти по ключевой ставке

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Страсти по ключевой ставке
Кривая доходности госбумаг остается здоровой и с нормальным уклоном. И ведь придется, похоже, Банку России снижать ключевую ставку. Судя по ОФЗ, где лишь десятилетние и более длинные выпуски имеют 6,25% и более, снижение ключевой ставки до 6% — перспектива близкая и почти очевидная.

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО. Страсти по ключевой ставке

( Читать дальше )

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО
Таблица ОФЗ прозрачно намекает на высокую вероятность снижения ключевой ставки Банка России на 0,25%, до 6,25%. Пятилетние бумаги торгуются как раз в этом значении. С новой величиной ключевой ставки ОФЗ перестанут играть не опережение, денежный рынок окажется в равновесном состоянии. Мы знаем, равновесие на любом рынке – состояние временное. В пользу его устойчивости говорит наклон кривой доходности. Длинные выпуски дешевеют последний месяц, тогда как короткие тот же месяц дорожают. ОФЗ и весь денежный рынок в состоянии подготовки к кризисным явлениям. Даже невзирая на подспудное ожидание многими участниками еще большого притока новой ликвидности. Неплохая ситуация: есть деньги, есть тревожные ожидания. Коррекция в ОФЗ, как ранее и предполагалось, произошла. И она способна в этой ситуации перерасти в глубокую просадку рынка госдолга.

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW