rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, региональных облигаций, первого корпоративного эшелона

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, региональных облигаций, первого корпоративного эшелона
Первое, что бросается в глаза, при беглом взгляде на таблицу облигаций федерального займа – уход доходностей коротких выпусков ниже значения ключевой ставки (4,25%). Разница в доходностях коротких и длинных бумаг достигла или превысила 2% годовых. Что создает практическую ситуацию для покупки вторых. Будет интересный прецедент, если Банк России на общем положительном для рынков фоне все-таки снизит ставку до 4,0%. В общем, есть настрой на подъем. Хотя в ситуации низких доходностей при росте денежной массы, чем выше заберемся, тем больнее будет падать. Отследить момент разворота растущего рынка (в частности, и рынка ОФЗ) не так сложно, как кажется. Когда к Вам начинает приходить уверенность, что всё плохое позади, а причины для снижения рынка находятся с натяжкой, вот этот момент. Пока он не наступил.

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, региональных облигаций, первого корпоративного эшелона
График индекса чистых цен гособлигаций RGBI. Источник: www.moex.com/ru/index/RGBI/technical/

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, региональных облигаций, первого корпоративного эшелона
Относительная недооцененность региональных облигаций (и по отношению к ОФЗ, и в сравнении с первым эшелоном корпоративных облигаций) на общем положительном состоянии рынка дала эффект пружины. Бумаги за последние 2 недели подорожали в среднем на 0,45%.

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, региональных облигаций, первого корпоративного эшелона
Хотя рост цен в первом корпоративном эшелоне еще больше — +0,6% в среднем для приведенной выборки ликвидных бумаг.

Однако уравнивание налоговой нагрузки на депозиты и облигации (депозиты совокупной суммой до 1 млн.р. НДФЛ не облагаются, что добавляет выгоды этому классу инструментов) при нынешних облигационных доходностях делает поиск выигрыша в субфедах и облигациях первого эшелона почти не решаемой задачей. В отличие от ОФЗ, «прокатиться» в них на росте длинного конца весьма сложно. Так что на сегодня просто наблюдаю, без выводов и рекомендаций.


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
8 комментариев
Мда… падение доходностей в облигациях сигнализирует о бычьих настроениях… вот толькотне могу понять, откуда стольео оптимизма🤔🤔🤔
Сергей Нагель, проще спросить, откуда столько денег)
Андрей Хохрин, скорее вмего как обычно… цб в конце года (читай государство)дал займ банкам, банки купили облигации офз(читай дали в долг государству, но со своей маржой)и вщяли под залог этих же офз еще денег в цб… таки нужные люди опять заработали😁😁😁
Сергей Нагель, нужные люди должны хорошо зарабатывать)
Спасибо за весьма информативную статью…
Классики учат, что когда все хорошо, облигации падают, когда все плохо — облигации растут. Смотрю в март 2020 — или классики врут, или мы в «новой экономической реальности».
ИМХО, скорее второе…
avatar
Mezantrop, я на тех же принципах учился по книгам, но, занимаясь отечественными бондами уже больше 15 лет, так отрицательной корреляции и не нашел. положительная есть. это черта нашего рынка, который глобальными деньгами воспринимается как целое. т.е. если покупают, то всё подряд, если продают, то всё подряд.
Андрей Хохрин, очень верное наблюдение… не задумывался…

теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



UPDONW