норильский никель

5 декабря, истекает срок, в который Роснефтегаз должен продать 19,5% акций Роснефти: инвесторам или самой Роснефти для последующей перепродажи. Весь пакет Роснефть купить не сможет из-за ограничений в законе на размер казначейского пакета (компания не может выкупить более 10% своих акций), тогда придется привлекать свои дочерние компании. Деньги у компании есть, а дочкам можно дать денег через внутригрупповые кредиты. (Ведомости)

Алекперов (

Основные параметры — две нитки по 15,75 (миллиарда кубометров газа — ред.), российская компания будет строить и владеть морским участком, сухопутным участком будут владеть турецкие потребители, это первая нитка. А вторая нитка — будет совместное предприятие создано. Нитка, которая будет по границе с сопредельным государством проходить и, собственно, для обеспечения транзита газа

Сегодня снижение индекса РТС приостановилось. А почему собственно он должен падать с текущих уровней? Проведенный в Соединенных Штатах опрос показал, что миллиардер-республиканец Дональд Трамп опережает по популярности бывшую первую леди Хиллари Хлинтон из Демократической партии. Трамп большой друг России (почти, если верить его последним высказываниям). Миллиардер Арманд Хаммер был большим другом СССР, а Дональд Трамп это Хаммер сегодня!


Это конечно шутка, если говорить серьезно, цены на нефть снизились до нижней границы двухмесячного нисходящего канала и в ближайшие дни вероятен их отскок наверх. Локальное «дно» рядом. Возможен отскок до 46 долларов. Против «техники» не пойдешь! Технический анализ говорит, что российский индекс ERUS (MSCI) в начале июля пробил двухмесячный нисходящий канал и затем в ходе коррекции к росту (во второй половине июля) опустился на него сверху. Теперь нас ждет или приостановка снижения… или движение наверх. Что касается индекса развивающихся рынков EEM, то в ходе боковой коррекции он не отходит от 9-месячных максимумов. Очень устойчивый индекс. Если бы риторика ФРС США была более воинственной, то график развивающихся рынков был бы «минорным», а сейчас ситуация под контролем «быков».

На вчерашних торгах российские индексы показали разнонаправленную динамику – индекс РТС снизился, а индекс ММВБ наоборот повысился за счет ослабления рубля. Драматических изменений цен на акции не произошло – снижение котировок «черного золота» приостановилось. Кроме того, инвесторы ждут итогов  заседание ФРС США, которые будут озвучены сегодня в 19:00 мск и не склонны к открытию новых позиций.   Ожидается, что ФРС на этом заседании оставит ставки без изменений, отложив повышение до сентября или декабря, чтобы получить больше данных в подтверждение роста инфляции.

В рублевых ценах акции Норильского Никеля выросли на 0,35%. Аналитики ведущих банков оптимистично оценивают перспективы роста цен на палладий и платину. При этом Норильский Никель является крупнейшим в мире производителем палладия и четвертом в мире производителем платины. Проблем с фондированием на Западе у компании нет. В разгар «санкционной войны» (конец 2014 года) мы взяли интервью по этому поводу у директора казначейства ГМК. Если Запад ограничит фондирование Норильского Никеля, цены на палладий и никель взлетят в небеса. Долгосрочным инвесторам нет смысла продавать акции ГМК.

Цены на медь достигли месячного максимума после наибольшего недельного роста с начала марта на фоне новостей об оживлении импорта металла в Китай, сообщает Reuters. Стоимость меди на CME выросла на 5%, превысив $5 тыс за тонну, свидетельствуют данные торгов.

Цены на прочие металлы также выросли. Никель подорожал на 6%, платина и палладий — на 5% и 7% соответственно.

Импорт меди в Китай в марте вырос до 458 тыс тонн, что на 39% больше, чем в феврале,сообщает Bloomberg.

Мы повышаем целевую цену НорНикеля на 5% до 7453 руб за акцию исходя из роста цен на металлы. Несмотря на позитивную динамику последних месяцев, рост цен на металлы все еще недостаточен для того, чтобы обеспечить денежный поток НорНикеля для финансирования инвестиционной программы и выплаты дивидендов на уровне $2 млрд в год.

Цены на медь, никель и палладий до сих пор не показывают ярко выраженной динамики. Фьючерсы на никель на LME с начала года выросли всего на 1,4%, медь подорожала на 0,1%. Палладий на Чикагской бирже металлов подорожал на 0,1%. При этом, с начала года цены на платину выросли на 10,2%.

https://specialsituations.net/nornikel-downgrade/

Мы понижаем целевую цену Норильского Никеля до 7 111 руб. за акцию после пересмотра прогноза цен на металлы. Мы ожидаем, что цены на никель и медь из-за глобального перепроизводства начнут расти не ранее 2020 года. При этом, цены на платину значительно меньше, чем никель и медь, влияют на целевую цену НорНикеля ввиду небольшой доли в выручке (8,4%).

В данный момент акции Норильского Никеля серьезно переоценены благодаря агрессивной дивидендной политике компании. Исходя из принятой в начале месяца дивидендной политики, дивиденды за 2016 год, по нашим прогнозам, составят $1,9 млрд, или $12,2 за акцию, то есть дивидендная доходность при сохранении текущих цен на акции составит 9%.

Цены на медь пережили наибольшее падение за неделю с января, и аналитики прогнозируют еще большее падение, пишет Bloomberg. Падение спровоцировано опасениями по поводу снижения спроса на металл в Китае на фоне роста его производства во всем мире.

https://specialsituations.net/copper-slump-takes-6-percent/

Опрос трейдеров и представителей горнодобывающих компаний в ходе международной конференции производителей меди в Чили показал, что даже продавцы металла ждут снижения цен на него. Большинство трейдеров и производителей, согласно результатам опроса, ждут падения цен на медь в 2017 году на 14% до $4000 за тонну.

Медь — второй по объему металл из тех, что производит Норильский Никель. В случае реализации прогноза целевая цена компании при прочих равных упадет на 6% до 8151 руб.

При этом, основной риск для НорНикеля — низкие цены на основной продукт производства, никель. Для реализации текущей целевой цены необходимо, чтобы цены на никель выросли до $11 тыс за тонну (средний уровень 2015 года — $11,9 тыс), при этом текущая цена металла на LME — $8,6 тыс за тонну. Если надежды на восстановление цен на металлы в 2017 году не оправдаются, целевая цена НорНикеля упадет до 7 000 руб за акцию.

Норильский Никель раскрыл параметры новой дивидендной политики. Теперь компания будет выплачивать от 30% до 60% EBITDA в зависимости от значения чистый долг/EBITDA на конец года, за который начисляются дивиденды.

https://specialsituations.net/nornikel-will-pay-high-dividend/

Максимальные дивиденды будут начисляться, если чистый долг/EBITDA будет меньше 1,8. Если чистый долг/EBITDA будет больше 2,2, дивиденды составят 30% EBITDA. Если чистый долг/EBITDA будет между 1,8 и 2,2, размер дивидендов будет рассчитан пропорционально показателю. При этом, компания вернулась к двукратной выплате дивидендов, отказавшись от промежуточных дивидендов за 6 месяцев.

НорНикель принял более агрессивную дивидендную политику, чем мы предполагали. Согласно нашим расчетам, дивиденды по итогам 2016 года составят $1 930 млн, или $12,2 на акцию.

При этом, если цены на металлы останутся на текущем уровне, чистый денежный поток НорНикеля в 2016 году с учетом капзатрат на строительство Быстринского ГОКа составит $1 356 млн, а в 2017 году уменьшится до $593 млн. Чистый долг/EBITDA к концу 2016 года составит 1,3, а к концу 2017 года вырастет до 1,9.

Файл с расчетами находится здесь.