нефтегазовые доходы

$€ На днях остановил работу нефтепровод Дружба. По нему в разных местах прилетело дронами так сильно, что дальнейшая эксплуатация пока невозможна.

💰Сегодня попытаемся подсчитать ущерб бюджету страны от остановки транзита по этому направлению.

Экспорт в Словакию и Венгрию составляет около 10 млн тонн в год. По Южной ветке. В порт Усть-Луги идёт около 30 млн тонн. В Беларусь нет точных данных. Поэтому возьмём за основу объём возможной годовой переработки Мозырского НПЗ — это 14 миллионов тонн. Получается, под ударом 54 миллиона тонн экспорта нефти в год.




( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в июле 2025 г. составили 787,3₽ млрд (-27,1% г/г, но если убрать НДД, то получится 485,1₽ млрд, это ещё меньше, чем в июне), месяцем ранее — 494,8₽ млрд (-35,4% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё крутое пике, всё из-за укрепления ₽, январских санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в июле 2024 г. — 87,5₽, цена Urals — 74,01$). Средний курс $ в июле 2025 г. составил 78,8₽ (в июне — 78,7₽), средняя же цена Urals возросла до 60,37$ за баррель по данным МИНЭК (в июне — 59,84$), как итог цена за бочку в июле была равна ~4757₽ (в июне — 4709₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, июльские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (634,1₽ млрд vs. 609,4₽ млрд месяцем ранее). РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, в июле 2025 г. добыла нефти — 9,120 млн б/с (+98 тыс.

( Читать дальше )

Скидки на Urals в первой половине августа выросли на $0,2-0,6 за баррель, а премии на российскую нефть в Китае сократились на $0,5 с барреля, свидетельствуют данные Argus. Это означает, что в среднем российская нефть торгуется по цене $54-55 за баррель. В июле этот показатель составлял около $56 за баррель, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

С одной стороны, рост дисконта Urals к Brent, который в настоящее время достигает около $11,8-12 с барреля, может генерировать высокий спрос на нефть в Китае и Индии. Пошлины президента США Дональда Трампа для Индии в 50%, на наш взгляд, могли способствовать увеличению дисконта Urals к мировым ценам, а это делает российскую нефть ещё более привлекательной для импортёров из дружественных стран. Ранее официальные лица Индии заявляли, что Нью-Дели не откажется от российской нефти, несмотря на рост пошлин США, так как отказ от недорогого ресурса нанесет ущерб экономике всей страны.

С другой стороны, несмотря на рост спроса, нефтегазовые доходы России могут сократиться, поскольку мировые цены на нефть в текущем году ниже, чем годом ранее. Соответственно, и Urals стоит дешевле, чем в прошлом году без всяких санкций.

( Читать дальше )

14 августа премьер-министр Михаил Мишустин подписал постановление об отмене обязательной репатриации и продажи валютной выручки экспортёрами. Ранее они должны были зачислять в уполномоченные банки минимум 40% валютных поступлений и продавать на внутреннем рынке не менее 90% от этой суммы.

Власти объяснили решение укреплением рубля, стабильностью валютной ликвидности и отсутствием необходимости искусственно поддерживать курс. С января 2025 года доллар подешевел более чем на 22% — с 102,3 до 79,76 руб. Особенно заметное укрепление произошло в мае после продления указа.

РСПП и бизнес поддержали отмену нормативов, указывая, что фактические продажи валюты и так превышали требования. По данным ЦБ, экспортеры реализовывали около 90% выручки, а в отдельные месяцы — до 100%. Эксперты считают, что мера носит скорее технический характер и направлена на снижение давления на рубль, который правительство не хочет видеть ниже 75 руб./$.

При этом крепкий рубль сокращает бюджетные нефтегазовые доходы: за январь–июль они упали на 18,5%, до 5,52 трлн руб. Расходы бюджета выросли на 20,8% и превысили 25 трлн руб., а дефицит достиг 4,88 трлн руб.

( Читать дальше )

Старшее поколение хорошо помнит емкое выражение Ленина – политика есть концентрированное выражение экономики. Как это понимать? А что если прочитать цитату из Ленина дальше? “Политика есть концентрированное выражение экономики — повторил я в своей речи, ибо раньше уже слышал этот ни с чем не сообразный, в устах марксиста совсем недопустимый, упрек за мой «политический» подход. Политика не может не иметь первенства над экономикой. Рассуждать иначе, значит забывать азбуку марксизма”. Как видите, Ленин в январе 1921г. в дискуссии о профсоюзах утверждает всё же первенствующую роль политики и далее призывает быть диалектичным. – “Диалектика требует всестороннего учета соотношений в их конкретном развитии, а не выдергивания кусочка одного, кусочка другого”. Вот так и надо оценивать значимые события этого августа 2025г., в которых живо перекликаются политика и экономика.

( Читать дальше )

Индия может начать торговаться с Россией за скидку к цене Urals. Как сообщает агентство Bloomberg, несколько индийских НПЗ, включая заводы, принадлежащие как государственным, так и частным корпорациям, готовы приобретать нефть Urals у России со дисконтом в $1,5-2,5 к рыночной цене барреля, которая и так продаётся дешевле Brent, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Одновременно государственные НПЗ, такие как Indian Oil Corp., Bharat Petroleum Corp. и Hindustan Petroleum Corp., по сообщениям западных СМИ, уже начали переговоры с ОАЭ, Нигерией и даже с США об увеличении поставок, скорее всего, чтобы заменить российскую нефть. При этом власти Индии пока опровергают отказ своих НПЗ от российской нефти, несмотря на введённые президентом США Дональдом Трампом пошлины в 50%.

На наш взгляд, сообщение Bloomberg может быть похожим на правду, так как импортёры российской нефти не упустят возможность приобрести «чёрное золото» ниже рыночной цены. Средняя стоимость Urals в июле составляла чуть больше $60 за баррель, так что не исключено, что в августе она для Индии может снизиться до примерно $57-58,5.

( Читать дальше )

В июле поступления от нефтяных налогов в российский бюджет составили 710 млрд руб., что на 33% меньше, чем годом ранее, сообщает Bloomberg.

Основные причины снижения

По данным Минфина, нефтегазовые доходы России в июле сократились на 27% в годовом выражении, до 787,3 млрд руб. Агентство связывает это с двумя факторами:

— Падением мировых цен на нефть;
— Укреплением рубля.

Нефтегазовый сектор обеспечивает около четверти доходов федерального бюджета.

«Рост в месячном выражении»

Несмотря на годовое снижение, в месячном выражении нефтяные доходы выросли на 71%. Такой скачок объясняется особенностями налоговой системы: нефтяные компании платят налог на прибыль поквартально, и июль был месяцем одной из таких выплат.

«Сокращение субсидий»

Правительство также уменьшило поддержку переработчикам: в июле на эти цели выделили 59,9 млрд руб. — на 58% меньше, чем год назад.

«Пересмотр прогнозов»

Еще в апреле Минфин снизил ожидания по нефтегазовым доходам с 10,94 трлн до 8,32 трлн руб. из-за падения цен на нефть. Среднегодовая цена российской нефти в прогнозе была скорректирована с $69,7 до $56 за баррель (-20%).

( Читать дальше )

📊 Нефтегазовые доходы бюджета из-за низких цен на нефть на фоне крепкого рубля в июле снизились на 27% в годовом сравнении, за семь месяцев года — на 18,5%. При этом если расчетная стоимость Urals понемногу отрастает с более чем двухлетнего майского минимума, то курс национальной валюты месяц от месяца все более огорчает нефтеэкспортеров.

Изменить ситуацию как в худшую, так и в лучшую сторону может скорое разрешение запущенной Дональдом Трампом интриги с возможным повышением тарифов на основных покупателей российской нефти — в случае, если это отразится на объеме и цене поставок из РФ.


t.me/kommersant/88462

Ситуация с нефтегазовыми доходами остается сложной – 787.3 млрд в июле (-27.1% г/г), за три месяца собрано 1.8 трлн (-31.2% г/г) и это даже ниже слабых показателей в 2023 – 1.91 трлн и восстановления нефтяного рынка в 2021 – 2.26 трлн.

Последний раз столь низкие сборы были в 2020 – 0.78 трлн на пике COVID кризиса.

Если исключить НДД (302.2 млрд в июле), который выплачивается периодически в марте, апреле, июле и октябре, сборы составляют всего 485.1 млрд vs 494.7 млрд в июне и 509.7 млрд в мае (в среднем около 497 млрд в месяц и примерно на треть ниже оптимальных показателей в 2024 и из которых верстался бюджет на 2025), что является худшим 3м показателем с апр.23.

Сборы без НДД позволяют сделать проекцию потенциальных сборов на август-сентябрь, зная средние цены на нефть и курс рубля. Цена Urals для расчета налогов (в частности, НДПИ) берется за истекший налоговый период, то есть за прошлый месяц.

С июня нефтегазовые сборы без НДД (в среднем по 490 млрд в месяц) формируются при среднем курсе USD/RUB на уровне 79.4 (смещение на один месяц назад) и цене Urals – $56, при цене Brent – $67.8 и среднем дисконте около 17.5%, т.е. рублевая цена Urals – 5385 руб за баррель.

( Читать дальше )