неделя

5 Bilibili inc (BILI). +25%

Рост стоимости акций Bilibili — китайской платформы потокового видео связан планированием запуска компанией спутника дистанционного зондирования в июле нынешнего года. Сам проект представляет собой погрузку драйверов в глубины Средиземного моря на 28 дней, исследуя глубины Средиземного моря водолазы собирают редкие и иногда даже неизвестные образцы биологической материи. Самим «науч поп» проектом Bilibili занимается совместно с французской арт компанией ARTE Distribution. После новости о подписании соглашения о производстве совместного научного проекта на сервис подписались около 111000 новых пользователей. Также стоит сообщить  о росте  общей годовой выручки несмотря на кризис связанного с распространением вируса COVID-19.

4 Spotify (SPOT) +26%

Рост котировок акций популярного на западе (а пока не в России)  стримингового сервиса Spotify связан с подписанием многолетнего контракта с легендарным производителем комиксов — издателем DC (Бэтмен, Флэш, Джокер). Соглашение предполагает выпуск компанией Warner Bros эксклюзивных подкастов о «супергероях вселенной DC». Сюжеты никак не будут связаны с уже существующими фильмами или сериалами. О сроках выхода проекта на сервисе пока что не сообщается.

Цены нефти на прошедшей неделе показали выразительное снижение. Особенно сильные продажи были зафиксированы в четверг. Цена Брент опускалась с 43 почти до 37 долларов за баррель. Итоговое снижение цены превысило 8%.

Цены нефти подхватили негативные настроения рынков, возникшие по итогам заседания ФРС, которая на этот раз была не очень оптимистична в своих прогнозах. Мировая пандемия COVID-19 уже произвела сильный негативный эффект на экономику и продолжает пугать возможными новыми волнами заражений и связанных с этим трудностей. ФРС предупредила, что ущерб от пандемии для экономики может быть продолжительным. Тем не менее, ФРС не стала включать протокол по итогам заседания конкретные ориентиры по срокам сохранения низких ставок. Возможно, на регулятора подействовали данные о заметном снижении уровня безработицы в США. Как бы то ни было, но ФРС к тому же не сделала конкретных заявлений о запуске нового ожидаемого QE. Да и дискуссии о возможном таргетировании кривой доходности тоже пока не привели к конкретному решению. В результате по итогам недели фондовый рынок установил новый рекорд снижения с мартовской паники.

В субботу страны ОПЕК+ договорились продлить текущее сокращение добычи нефти в 9,7 Мб/д еще на один месяц – теперь до конца июля. В шедшем перед встречей торге о продлении сокращения на один либо на два месяца победил более мягкий вариант. Краткость продления была отчасти компенсирована договоренностями, что страны, не справившиеся с обязательствами в мае, июне будут компенсировать невыполненные квоты в следующие несколько месяцев (до сентября). Напомним, что ОПЕК+ 12 апреля договорилась о сокращении добычи нефти на 9,7 Мб/д в мае-июне, на 7,7 Мб/д во втором полугодии и на 5,8 Мб/д далее до конца апреля 2022 года. Базой отсчета взят октябрь 2018 года, но для РФ и Саудовской Аравии взяты 11 миллионов баррелей в сутки, от которых по аналогии со всеми идет снижение на 23%, 18% и 14% соответственно. И теперь июль мир будет жить без 9,7 Мб/д, а не без 7,7 Мб/д, как могло бы быть по прежним договоренностям.

Составляем план на новую неделю, с 08.06-12.06.2020г.
Поговорим о важных событиях.
Также обсудим действия в наших портфелях на новой неделе.
Какие отрицательные нюансы есть в сделке ОПЕК+.
Об этом и не только в данном видео.

Май для нефти завершился хорошим подскоком цены. И если в апреле за ближайший фьючерс нефти WTI покупателям контракта иногда даже доплачивали, то к концу мая нефть этого сорта стоила очень приличные 35 долларов за баррель. Нефть марки Брент закрыла месяц выше 37 долларов за баррель. Нефтедобывающие страны с удовлетворением могут подводить итоги трудного месяца. Радует то, что зафиксированный весенний провал потребления обещает пойти на убыль.  Май значительно подогрел надежды на возврат к прежней жизни. Ряд стран постепенно начинают снижение ограничительных мер и активно обсуждают дальнейшие мероприятия по возврату к норме. Это оживляет спрос на нефть, и далее постепенно будет нормализовать обстановку.



Рекордное финансовое стимулирование со стороны регуляторов продолжает разогревать  спрос на многих рынках и тоже вносит значительный вклад в подрастание нефтяных цен. Особенно здесь постаралась ФРС, беспрецедентно увеличив свой баланс за счет выкупа активов с рынка. От наступающей недели рынки ждут увеличения финансовых стимулов Европейского центрального банка. Напомним, что от заседания ЕЦБ, 4 июня банки ожидают расширения экстренной программы QE. А вот ожидаемая рынками новая волна стимулов от ФРС может и не последовать на ближайшем заседании 10 июня. Хотя от этого заседания действительно можно ждать корректировки программы выкупа активов на перспективу. Впрочем, как в решениях ЕЦБ, так и ФРС многое будет зависеть от предварительных итогов мая, а особенно от данных по рынкам труда в Европе и США. Развитие противостояния Китая и США по поводу Гонконга, а также появление ожидаемой конкретики о Брексит Великобритании тоже могут в будущем повлиять на принимаемые решения, но не на ближайших заседаниях регуляторов.  

В конце прошедшей недели цены нефти резко снизились после сообщения Китая об отказе от таргетирования темпов роста ВВП. Китай сообщил, что в этом году будет сосредотачиваться не на количественных показателях роста ВВП, а на структурных изменениях. Так что в текущем году мы увидим не привычные темпы роста экономики Поднебесной, а скорей ее снижение. По различным прогнозам суммарный средний спрос Китая на нефть в текущем году снизится на 5-8%. Тем не менее, прогнозы торможения крупнейшей экономики не стали большой неожиданностью и вызвали лишь весьма локальное снижение цен нефти, принципиально не поменяв сложившуюся позитивную картинку в динамике цен. Несмотря на заметное снижение конца прошлой недели цены нефти к началу новой пятидневки остаются на относительно высоких уровнях.


Сохранению позитива на рынке есть, по крайней мере, три весомые причины.

С одной стороны это прорисовывающиеся перспективы восстановления спроса. В мае в СМИ активно обсуждаются появляющиеся успешные наработки,  как лекарств, так и вакцин против вируса, что подогревает надежды на будущее преодоление постигших человечество проблем. Но даже и пока без решающих прорывов на вирусном фронте некоторые страны уже показали успешный опыт завершения эпидемии. Особенно преуспели в этом ряд стран Юго-Восточной Азии. В результате там стали высвечиваться явные признаки восстановления. Так, спрос на нефть в Китае уже показывает ощутимое подрастание. Целый ряд стран, включая крупные и наиболее пострадавшие от вируса страны Европы, также успешно движутся к постепенному снятию ограничительных мер. В результате прорисовываются перспективы плавного восстановления уровней потребления нефти. Хотя этот процесс, скорей всего, будет не быстрым. Ведь даже в Китае, где основные коронавирусные страсти уже остались позади, текущий спрос на нефть по оценкам составляет лишь 92% от аналогичных показателей прошлого года.

Цены нефти в конце прошедшей недели вышли из зоны консолидации и довольно заметно прибавили. За бочку Брент к началу новой недели дают почти 33 доллара за баррель. А цены июльских фьючерсов нефти марки WTI к началу текущей недели впервые с 17 марта поднялись выше 30 долларов. Таким образом, цены нефти смогли завершить прошедшую неделю убедительным повышением, и она стала уже третьей подряд неделей их роста. Ситуация склонилась в пользу роста цен благодаря надеждам на то, что сокращение добычи одновременно с постепенным снятием карантинных ограничений позволит в обозримой перспективе добиться баланса спроса и предложения на рынке.

Что касается роста спроса, то многие страны действительно начинают постепенно ослаблять ограничительные меры. В крупных европейских странах число активных зараженных снижается,  и подобные действия кажутся оправданными. Даже в России, где число зараженных в мае каждый день прибавляет около 10 тысяч человек, с 12 числа ограничительный режим стал изменяться в сторону послаблений. Не удивительно, что на этом фоне постепенно начнет оживать спрос на нефть. Перспективы дальнейшего ослабления карантина позволили МЭА снизить оценки падения спроса на нефть в текущем году до 8,6 Мб/д с прежнего прогноза в 9,3 Мб/д. (В апреле – мае они подправили оценки падения с 23,1 Мб/д до 19,9 Мб/д). ОПЕК в майском обзоре ожидает снижение среднегодового спроса в 2020 году на 9 Мб/д. Но, как видим, ситуация остается очень мобильной и появились обоснованные надежды на смягчение происходящего провала потребления. Так что вполне вероятно, что и ОПЕК в следующем обзоре придется делать оценки падения годового спроса на нефть более скромными.  

Несмотря на то, что Россия находится вблизи максимумов по темпам заражения, ситуация с пандемией в мире явно пошла на улучшение. Многие европейские страны, а также США начинают демонстрировать переход к снижению темпов новых заражений. (Так, в Германии в настоящее время число активных зараженных уже почти на порядок ниже общего числа заражений).  В этой связи появляются послабления в проводимых мерах ограничения. В результате спрос на нефтепродукты начинает оживать. Оживление спроса начинают отмечать и в США. Оценки об оживлении спроса прозвучали из Саудовской Аравии — по их мнению, спрос на нефть восстанавливается даже лучше, чем предполагалось.

В этих условиях могут оказаться весьма эффективными усилия нефтедобывающих стран по сокращениям производства. С начала мая поступают сигналы об уменьшениях добычи нефти,  как странами ОПЕК+, так и находящимися за пределами соглашения. В том числе (по сообщению Рейтер) ОАЭ в июне сократят добычу дополнительно на 0,1 Мб/д. Кувейт объявил о намерении в июне сократить нефтедобычу дополнительно на 80 тысяч баррелей в сутки. Министерство энергетики Саудовской Аравии предписало Saudi Aramco сократить добычу нефти в июне на дополнительный к обязательствам страны по сделке ОПЕК+ еще один миллион баррелей в сутки. На указанных новостях в понедельник были зафиксированы заметные подскоки цены нефти. СА очень старается поднять цены нефти, поскольку у нее сильно пострадала доходная часть бюджета. А судя по темпам роста эпидемии в СА, проблемы там могут еще значительно вырасти. Однако при всех стараниях цена Брент пока не может подняться существенно выше 30 долларов за баррель, поскольку для рынка осталось неясным будут ли указанные сокращения добычи новыми по сравнению с теми дополнительными сокращениями, о которых СА уже сообщала ранее.   

Введенные разными странами ограничительные меры продолжают сдерживать потребление нефти и нефтепродуктов. В первую очередь вклад вносит резкое снижение потребления нефти на транспорте, сворачивание авиасообщения. На конец апреля потребление бензина России снизилось на 40%, дизельного топлива на 30-35%. В мире снижение потребления нефти превышает 20 Мб/д и это создает значительный дисбаланс спроса и предложения. Избыток предложения приводит к ускоренному заполнению нефтехранилищ. В США на прошлой неделе запасы подросли еще на 9 Мб, а 3 месяца они выросли на 100 Мб и ускоренно приближаются к своим пределам. Недавняя история с отрицательными ценами на майский контракт WTI явственно напоминает о такой угрозе. Теперь в качестве нефтехранилищ широко используются  нефтеналивные танкеры, и даже железнодорожные цистерны.

Некоторые страны, включая Норвегию, уже отреагировали снижением добычи на изменившуюся обстановку. Но происходившее в апреле снижение было пока совершенно недостаточным для достижения баланса, поскольку уменьшение потребления имеет существенно больший масштаб. Так, в США добыча снизилась пока только на 1 Мб/д, в то время как потребление по оценкам похудело на 3-4 Мб/д. Отрицательная динамика буровых работ в США производит очень сильное впечатление и дает надежды на то, что добыча и далее будет снижаться. За последние полтора месяца число активных буровых в США снизилось более чем в два раза. Значит, в мае страна будет иметь в два раза меньше новых готовых скважин для добычи нефти. (Имеющийся фонд пробуренных, но незавершенных скважин, здесь может послужить некоторым временным демпфером). Так что рынок в ближайшие месяцы готовится увидеть дальнейшее снижение добычи в США, тем более  что они на G-20 приняли на себя неформальные обязательства по ее сокращению. Напомним, что на наступающей неделе 5 мая регулирующая добычу комиссия Техаса как раз проведет голосование по вопросу ограничения добычи. Интересным будет узнать выходящие на этой неделе оперативные данные по запасам и добыче.

Прошедшая неделя была полна потрясений. В начале текущей недели на рынке случилась аномалия – цены майского фьючерсного контракта на американскую нефть марки WTI ушли в минус. Главной причиной случившего беспрецедентного события является выросшая весной сильная дестабилизация баланса  спроса и предложения. Из-за бушующей пандемии коронавируса потребление нефти в мире резко снизилось. По разным оценкам снижение потребления нефти в апреле  доходит до 40 Мб/д. В результате растут ее запасы, и емкости имеющихся нефтехранилищ приближаются к заполнению.

Особенно критичной стала ситуация с майским поставочным фьючерсом на американскую нефть WTI. В начале прошедшей недели накануне даты исполнения контракта цены по нему стали активно скользить вниз. А ведь еще в начале месяца многие покупатели воспользовались моментом для покупок указанных контрактов по баснословно низким ценам. В том числе розничные инвесторы  делали это с помощью крупнейшего Американского нефтяного фонда (ETF  United States Oil Fund — USO). На разных этапах в фонде USO находилось около четверти всех майских и июньских контрактов на нефть WTI.  Но майский фьючерсный контракт истекал 21 апреля и владельцы майского контракта должны были в мае забрать нефть из хранилища.  А с этим наметились значительные проблемы – помним, что спрос на нефть существенно отстает от предложения. Значит, покупателей нефти в мае может не найтись, а за просроченное хранение нефти придется платить значительные средства. Чтобы не иметь дело с поставками нефти USO в апреле проводил перекладку из ближайших — майских контрактов в более дальние июньские и июльские контракты WTI. Поскольку USO продавал майские фьючерсы, то цены на него активно ползли вниз.