ммк

Мой Телеграм t.me/sdrozdovv 

Вопреки расхожему мнению о заработке на акциях, на этой неделе есть те, которые подарили инвесторам убыток. Приведу список наиболее значимых компаний с наибольшим падением цены акций.


     Начнём с металлургов. Акции НЛМК, Северсталь и ММК за последнюю неделю упали на 3,5%, 5,1% и 5% соответственно. При чём объём торгов последних двух примерно в 2 раза выше, чем у НЛМК:



( Читать дальше )

После рекомендации рекордных дивидендов со стороны Северстали, рынок начал закладывать позитив и в акции других металлургов, включая НЛМК #NLMK и ММК #MAGN.

Но после выхода отчета по МСФО самого ММК, котировки развернулись на юг. Почему это произошло? Попробуем сегодня разобраться.

📈 На фоне неплохих операционных результатов, подросла выручка эмитента на 9,1% г/г до 763,4 млрд руб.

📈 Как в случае с Северсталью, ММК не наращивает объемы продаж, а делает упор на увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Это привело к опережающему росту EBITDA по сравнению с выручкой. Показатель увеличился на 26,2% г/г до 195,6 млрд руб. Чистая прибыль за период также показала хороший рост до 118,4 млрд руб., что выше уровня 2022 года на 68,2%.

❓ Если финансовые показатели выросли, почему падают акции?

📉 Все дело в свободном денежном потоке (СДП), который является базой для дивидендов. Он снизился на 57,6% г/г до 30,7 млрд руб. Сейчас у ММК идет активная фаза инвестпрограммы, только в 2023 году было инвестировано около 95 млрд руб., что выше уровня 2022 года на26,4%. В текущем и следующем году повышенные капексы сохранятся, это продолжит оказывать давление на свободный денежный поток, а как следствие и дивиденды.

( Читать дальше )

Подтверждаем топ-идею «Лонг Северсталь, НЛМК и ММК» для Северстали и ММК, однако тактически закрываем для НЛМК, фиксируя доход в 19%. Акции компаний прибавили 14–28% с открытия идеи 14 декабря. После ее подтверждения 12 января подъем замедлился до менее 3%. Ждем роста Северстали и ММК до конца марта еще на 10% за счет повышения цен на сталь и возврата к ежеквартальным дивидендам.

Главное

• Северсталь вернулась к дивидендам и выплатит 134% денежного потока за 2023 г. Также ждем выплат от ММК, но вероятность их получения от НЛМК ниже, так как компания не публиковала финансовую отчетность. Возврат к ежеквартальным выплатам является катализатором для Северстали и ММК.

• Оцениваем дивидендную доходность металлургов в 17–23% до конца года.

• Сохраняем прогноз роста цен на сталь в мире на фоне дорогого сырья.

• Потенциал: ждем роста котировок акций еще на 10% до конца марта у Северстали и ММК.

• Риски: кризис недвижимости в Китае, ужесточение монетарной политики в России.

( Читать дальше )

 

После Северстали еще одна компания опубликовала финансовые результаты за 2023 год — это компания ММК. В этой статье выскажу свое мнение по отчетности и по перспективах самой компании на ближайшее будущее.

📌 Результаты

У компании получился отличный год с точки зрения финансовых результатов, но важно не забывать про эффект низкой базы 2022 года. Выручка выросла на 9% до 763 млрд, чистая прибыль на 68% до 118 млрд рублей. В целом ситуация схожа с Северсталью по падению производства в 4 квартале, что было компенсировано ростом цен на продукцию.

📌 Что интересного в отчетности

— Проблема с FCF. У компании вышла интересная ситуация с FCF, так как дебиторская задолженность выросла на 23 млрд, а запасы выросли на 25 млрд, такие недостатки по работе были частичны компенсированы ростом кредиторской задолженности на 13 млрд рублей, также у компании выросли на 15 млрд расходы на Сapex.

Почему важна динамика FCF? Потому что компания если будет платит дивиденды, то платить будет исходя из свободного денежного потока, а негативная динамика по оборотному капиталу и росту Сapexa сильного на него влияет, возможно в 2024 мы увидим и снижение запасов и дебиторской задолженности, что даст хороший буст по FCF в 2024 год 📈

( Читать дальше )

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) отчитался о росте выручки по МСФО в 2023 году на 9,1% г/г, до 763,4 млрд рублей, в связи с увеличением объемов продаж на внутреннем рынке и высоким ценам на сталь. EBITDA повысилась на 26,2% г/г, до 195,6 млрд рублей, благодаря улучшению структуры продаж. Чистая прибыль ММК подскочила на 68,2%, до 118,36 млрд рублей, на фоне эффекта низкой базы прошлого года. При этом свободный денежный поток (FCF) компании сократился на 57,6% г/г, до 30,75 млрд рублей, из-за увеличения капитальных затрат на реализацию стратегии развития до 2025 года.

ММК предоставила сильные финансовые результаты, так как все ключевые показатели значительно превзошли значения 2022-го и оказались на уровне консенсус-прогнозов аналитиков. Однако отсутствие информации и какого-либо упоминания по дивидендным выплатам акционерам компании за прошлый год окажет давление на котировки ценных бумаг до тех пор, пока СД не объявит рекомендации по ним. Согласно дивидендной политике ММК, компания направляет на выплаты дивидендов до 100% FCF при низкой долговой нагрузке, а сейчас показатель чистый долг/EBITDA отрицательный. По нашим подсчетам, дивидендные выплаты за 2023 год могут составить 2,7 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности 4,6% к текущим ценам.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 653 млрд ₽ / 58,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 763,4 млрд (+9,1% г/г)
▫️ EBITDA 2023: 195,6 млрд (+26,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023:118,4 млрд (+68,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2023: 117,4 млрд (+40% г/г)
▫️ P/B: 1
▫️ P/E ТТМ: 5,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 21,8%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ В 2023г cash-cost сляба составил 29 508 рублей за тонну или около 346$ (против 400$ в 2021 году). На уровне операционной прибыли маржинальность составила 19,1%, что соответствует средним историческим значениям.





✅ Как и Северсталь, ММК скорее всего возобновит дивидендные выплаты уже в ближайшее время. Сейчас потенциальная сумма дивидендов (включая все пропущенные выплаты) выглядит следующим образом:

▫️3,55 рубля за 4кв2021г (6% див. доходность)
▫️6,48 рублей за 2022г (11% див. доходность)
▫️2,75 рублей за 2023г (4,7% див. доходность)

👉 Итого 12,78 р, доходность в 21,8% к текущим ценам. Всего на такую выплату потребуется чуть больше 140 млрд рублей.


✅ ММК закончил год с чистой денежной позицией в 89 млрд при ND / EBITDA = -0,46. Денежные средства на балансе превышают 161 млрд, что вполне достаточно для выплаты дивидендов и сохранения долговой нагрузки на комфортном уровне.

( Читать дальше )

Одной из самых пострадавших отраслей в 2022 году стал металлургический сектор, и особенно сталевары. Однако полностью исключать их из поля зрения нельзя. Очевидно, что компании смогут восстановиться. Отчеты за 2023 год помогут нам в этом убедиться. Всемирная ассоциация стали уже сообщила, что выплавка стали в России за 2023 год вернулась на докризисные значения 2021 года. А что там с нашим ММК?

Итак, производство стали компанией за отчетный период увеличилось на 11,1% до 13 млн тонн. Конъюнктура в России заметно улучшилась, а вот турецкий дивизион сократил выплавку более чем вдвое, до 381 тыс тонн. При этом выплавка чугуна ММК выросла на 9,5% до 10 млн тонн за счет окончания капитальных ремонтов в доменном производстве.

Продажи металлопродукции в натуральном выражении за 2023 год выросли на 10,1% до 11,8 млн тонн. Это является следствием улучшения деловой активности в строительном секторе и отражает тезисы из начала статьи. Восстановление отрасли налицо. Жаль только, что мы не можем посмотреть на финансовые показатели сталеваров, но в будущем эти цифры до нас доберутся. Не исключу, что в ближайшее время.

( Читать дальше )

Итак, сразу вслед за своими побратимами — ребятами из Северстали  — отчетность по МСФО (что это такое?) за 2023 год выкатил Магнитогорский металлургический комбинат (MMK).

💼Я держу в своем портфеле акции ММК наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

👉Чтобы не пропустить другие обзоры, подпишитесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.   

🏭ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Группа осуществляет производство широкого сортамента металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) для всех основных металлопотребляющих отраслей российской промышленности.

Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 763,4 млрд руб. (+9,1% год к году)
● EBITDA: 195,6 млрд руб. (+26,2% год к году)

( Читать дальше )

Наверное, все уже видели, что «Магнитогорский металлургический комбинат» выпустил консолидированный отчет за 2023 год и МФСО, так что вставлять их не буду. Лишь скажу, что основные операционные показатели выросли, не такой бурный рост был в отчетности МСФО))
Выручка +9%, себестоимость +3%, операционная прибыль +33% и чистая прибыль +69% по МСФО!
Рентабельность по операционной прибыли составила 19,3%, у Северстали было что-то в районе 30%, но у неё мега рентабельность по сравнению со всеми (и мировыми) металлургами.
Прибыль на акцию за 2023 год у ММК выросла до 10,59 руб/акцию.
Но у компании выросла дебиторская задолженность почти на 36% и запасы произведенного товара на складах. Очевидна проблема со сбытом продукции, но это и в то же время является триггером увеличения денежного потока в будущем. Еще часть средств съели капитальные затраты и покупка угольного актива (шахты имени Титова) за 22,549 млрд рублей.
В итоге потенциальный див может быть небольшой, меньше объявленного в %, чем в той же Северстали. По дивидендам от ММК в итоге осталась неопределенность, а акцию уже загнали хорошо вверх на ожиданиях. Менеджмент данного металлурга осторожен, про то, сколько будет длиться дивидендная передышка молчит))

( Читать дальше )