лукойл

ЛУКОЙЛ: итоги телеконференции   

ЛУКОЙЛ 4 июня провел телеконференцию по итогам финансовых результатов за 1К20. Ниже мы представляем ее основные моменты.

Прогноз капзатрат на 2020 был снижен до 450-500 млрд руб. с ранее предполагавшихся 550 млрд руб. Снижение будет реализовано за счет проектов на стадиях разведки, международных проектов добычи на начальных этапах и проектов переработки.

Суточная добыча нефти в мае сократилась на 310 тыс. барр. в сутки, в соответствии с соглашением ОПЕК+. Сокращение затронуло наименее рентабельные месторождения (50% сокращения пришлось на Западную Сибирь, 23% — на Тимано-Печорскую провинцию).

ЛУКОЙЛ сообщил, что чистая цена Urals в апреле составляла $4 из-за аномального эффекта временного лага по налогам (-$10). В то же время в мае ситуация улучшилась — чистая цена составила $21. Несмотря на текущий отскок цен, ЛУКОЙЛ сохраняет сдержанность в прогнозах цен на нефть и ожидает, что их средний уровень составит $50/барр. в ближайшие 1-1.5 года.

( Читать дальше )

первый вице-президент Лукойла Александр Матыцын:

«Компания всегда сохраняла свободно-денежный поток в положительной зоне и продолжала уверенно развиваться»

«С точки зрения управления денежными потоками в столь сложной конъюнктуре, нашим безусловным приоритетом на 2020 год является обеспечение положительного свободного денежного потока при любых макропараметрах»

источник

первый вице-президент по экономике и финансам Лукойла Александр Матыцын в ходе телефонной конференции:

«Мы оптимизировали наши капитальные затраты на 2020 год без учета проекта «Западная Курна — 2» в Ираке. Теперь они находятся в коридоре 450-500 млрд рублей»

источник

Компания «ЛУКОЙЛ» вчера представила умеренно слабые результаты за 1К20 по МСФО, подтвердив тренд, наблюдавшийся в отчетностях других российских нефтегазовых компаний. По итогам первого квартала СДП оказался положительным, тогда как чистая прибыль снизилась, закрепившись в области негативных значений под влиянием убытка по курсовым разницам и многочисленных списаний.

Тем не менее, мы хотим отметить, что компания смогла сгенерировать весьма достойный денежный поток в условиях неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры и ограничений по спросу, которые оказывают давление на операционную деятельность группы.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

Несмотря на то, что списания в сегменте переработки и колебания валютных курсов оказали существенное негативное влияние на чистую прибыль компании, мы ожидаем, что этот неденежный эффект будет частично компенсирован обратным движением в 2П20. Тем не менее, мы считаем, что решение менеджмента перейти от дивидендной политики на основе выплат из чистой прибыли к выплатам из СДП может оказаться своевременным, так как продолжающиеся неденежные убытки у аналогов, по всей видимости, перейдут и в 2К20. Поскольку менеджмент пока не подтвердил высокого приоритета дивидендных выплат для нефтедобывающей компании, мы рассчитываем на то, что в ходе телефонной конференции с менеджментом компания предоставит некоторые подробности в отношении ожиданий размера дивиденда на акцию по итогам 2020 г.; так как мы считаем программу обратного выкупа акций объемом $3 млрд (пока она откладывается с 4К19) гибким инструментом, к которому компания прибегает при соответствующей конъюнктуре рынка, мы допускаем, что менеджмент может пересмотреть свою политику по распределению капитала с целью улучшить динамику дивидендов г/г в абсолютном выражении, которые могут не достигнуть уровней 2019 г., по нашей оценке (отметим что дивидендная политика предусматривала прогрессивный подход к дивидендам до ее пересмотра в декабре 2019). Поскольку вопрос о дивидендных выплатах повис в воздухе, мы ожидаем телефонной конференции в надежде получить ответы на свои вопросы.

( Читать дальше )

• ЛУКОЙЛ опубликовал результаты за 1К20, которые в целом соответствуют оценкам рынка. При этом значительный чистый убыток (46 млрд руб.) обусловлен убытками от курсовых разниц (14.9 млрд руб.) и обесценением активов (44 млрд руб.).

• FCF снизился на 70% кв/кв, однако остался положительным на уровне 56 млрд руб. (доходность FCF 1.5%).

• Завтра в 16:00 по московскому времени ЛУКОЙЛ проведет телеконференцию, на которой мы сфокусируемся на комментариях по предстоящей сделке ОПЕК+ и ее возможным последствиям, прогнозах на 2020, а также информации о программе обратного выкупа.

Операционные данные. Производство углеводородов без учета Западной Курны-2 упало на 2.5% кв/кв до 2 328 тыс. барр. в сутки в результате снижения поставок газа в Китай из-за падения спроса на фоне вспышки коронавируса. Объемы добычи нефти практически не изменились кв/кв, составив 1 715 тыс. барр. в сутки, так как снижение добычи на активах за пределами России (-2.5% кв/кв) было компенсировано увеличением добычи на российских активах (+0.1% кв/кв). В то же время группа отметила, что новое соглашение ОПЕК+ привело к снижению добычи нефти в России примерно на 310 тыс. барр. в сутки (-19% против 1К20) в апреле и мае.

( Читать дальше )

Лукойл: результаты за 1К20: EBITDA в рамках консенсус-прогноза, чистый убыток обусловлен разовыми статьями, FCF остался в положительной зоне  

Выручка (1 666 млрд руб.; -12.9% кв/кв) оказалась на 4% выше прогнозов АТОНа и рынка, но была поддержана ростом объема продаж нефти (+6.5% кв/кв), улучшением эталонной маржи переработки и ростом продаж нефтехимической продукции (+13.7% кв/кв). EBITDA (151 млрд руб., -46% кв/кв) в 1К20 практически совпала с консенсусом (+1%) и оказалась на 5% выше оценок АТОНа. Среди негативных факторов, оказавших влияние на динамику EBITDA — отрицательный лаг экспортной пошлины, а также эффект переоценки стоимости запасов. Рентабельность EBITDA составила 9% (против 15% в 4К19). ЛУКОЙЛ отчитался о чистом убытке в размере 46 млрд руб., который был обусловлен убытками от курсовых разниц (14.9 млрд руб.) и обесценением (44 млрд руб.). FCF обвалился на 70% кв/кв на фоне сложной макроэкономической ситуации, но остался положительным на уровне 56 млрд руб. (доходность FCF 1.5%). На 1К20 чистый долг группы составил 138 млрд руб. (0.1x по соотношению чистый долг / EBITDA) против чистой денежной позиции 12.5 млрд руб. в 4К19.

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО представил ЛУКОЙЛ. Вслед за «Роснефтью» и «Газпром нефтью компания зафиксировала убыток по итогам 1 кв. 2020. Но это было ожидаемо, учитываю слабую макроэкономическую конъюнктуру: падение цен на нефть, девальвация рубля. Дополнительно в минус сыграло и обесценение активов в секторе европейской нефтепереработки. Положительным моментом является факт сохранения свободного денежного потока в плюсе.

Снижение финрезультата в 1 кв. 2020 обусловлено преимущественно слабой ценовой конъюнктурой: цена на нефть просела как в рублях на 15,8% г/г, так и в долларах – на 16,1% г/г. Но объемы реализации нефти на мировом рынке смогли вырасти – на 25,9% г/г, что несколько сгладило снижение выручки в 1 кв. 2020.

Показатель EBITDA в 1 кв. снизился, что также объясняется негативной динамикой цен на нефть и на нефтепродукты. Маржа EBITDA в итоге просела до 9% с 16% годом ранее. Дополнительным отрицательным фактором стал эффект временного лага по экспортным пошлинам на нефть и нефтепродукты. В то же время экономия в части общих, коммерческих и административных расходов вкупе с налоговыми выплатами (кроме налога на прибыль) позволила уменьшить объем падения операционной прибыли.

( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» представил нейтральную отчетность по МСФО за 1 квартал 2020 г. Финансовые результаты «ЛУКОЙЛа» совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA. В отчетном периоде выручка компании снизилась на 13% к/к до 1 666 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1 604 млрд руб.) на фоне падения цен на нефть на 22% к/к.

EBITDA компании сократилась на 46% к/к до 151 млрд руб. (консенсус-прогноз: 150 млрд руб.) из-за отрицательного лага экспортных пошлин и роста запасов нефтепродуктов на фоне слабого спроса. Чистый убыток составил 46 млрд руб. (консенсус-прогноз отсутствует) против прибыли кварталом ранее в размере 119 млрд руб. из-за списаний по нефтеперерабатывающим активам.

Свободный денежный поток «ЛУКОЙЛа» в 1 квартале составил 56 млрд руб. (185 млрд руб. в 4 квартале 2019 и 146 млрд руб. в 1 квартале 2019 г.). 

Резюмируя, мы считаем отчетность компании нейтральной, так как результаты находились в рамках среднеотраслевого тренда, совпав с ожиданиями рынка. Мы подтверждаем целевую цену акций компании в размере 5 880 руб. и рекомендацию «Покупать».

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

Лукойл – рсбу/ мсфо 
692 865 762 акций 
https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/Securities/sharecapital 
Капитализация на 03.06.2020г: 3,784.43 трлн руб 

Общий долг на 31.12.2017г: 741,606 млрд руб/ мсфо 1,735.82 трлн руб   
Общий долг на 31.12.2018г: 1,175.00 трлн руб/ мсфо 1,658.86 трлн руб 
Общий долг на 31.12.2019г: 1,253.01 трлн руб/ мсфо 1,973.60 трлн руб 
Общий долг на 31.03.2020г: 1,026.79 трлн руб/ мсфо 1.760.20 трлн руб 

Выручка 2017г: 223,420 млрд руб/ мсфо 5,936.71 трлн руб 
Выручка 1 кв 2018г: 19,066 млрд руб/ мсфо 1,630.73 трлн руб 
Выручка 2018г: 264,355 млрд руб/ мсфо 8,035.89 трлн руб 
Выручка 1 кв 2019г: 48,288 трлн руб/ мсфо 1,850.93 трлн руб 
Выручка 2019г: 444,471 млрд руб/ мсфо 7,821.25 трлн руб 
Выручка 1 кв 2020г: 61,096 млрд руб/ мсфо 1,665.99 трлн руб 

Убыток от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2017г: 43,494 млрд руб 
Убыток от курсовых разниц – мсфо 2017г: 19,948 млрд руб 
Убыток от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2018г: 1,432 млрд руб 

( Читать дальше )

Выручка

В первом квартале 2020 года выручка от реализации составила 1 666,0 млрд руб., что на 10,0% и 12,9% ниже по сравнению с первым и четвертым кварталами 2019 года. Основное отрицательное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на нефть и нефтепродукты. Кроме того, на динамике выручки негативно отразились снижение объема международных продаж газа, сокращение объема трейдинга нефтепродуктами, а также объема реализации нефтепродуктов через АЗС. Влияние данных факторов было частично компенсировано увеличением объема трейдинга нефтью и девальвацией рубля к доллару США.

EBITDA

Показатель EBITDA в первом квартале 2020 года составил 150,8 млрд руб., снизившись на 49,4% и 45,8% по сравнению с первым и четвертым кварталами 2019 года соответственно.

( Читать дальше )