Перечислю еще раз преимущества шорта акций через фьючерс:
1. При шорте акций вы совершаете сделку репо, т.е берете взаймы у брокера акции с обязательством вернуть. Любой заем стоит денег, обычно это ставка ЦБ + % (5-10%).
2. Стоимость денег (ставка ЦБ) зашитая изначально в цену фьючерса. Вы наверное заметили, что фьючерсы практический всегда торгуются с наценкой (в контанго) к базовому активу, происходит это потому, что маржинальные требования для открытия позиции во фьючерсе всегда ниже требований для спота, это дает возможность инвестору, рассчитывающему на рост акций, вместо акций купить более дешевый фьючерс с поставкой допустим через шесть месяцев, а не размещенные деньги положить на депозит под процент. Таким образом создается неэффективность, которая и сглаживается контанго.
Всех приветствую!!! Прошу технического совета по арбитражу.
Не для кого не секрет, что существует возможность заработка на арбитраже между стоимостью акций и фьючерсов на эти акции.Дилер получает прибыль от хеджирования свопа с потребителями с помощью перекатывания фьючерсов на перевернутых рынках и несет потери, когда данная операция производится на рынках контанго. И наоборот, дилер несет потери, когда хеджирование свопа с производителями посредством перекатывания фьючерсов проводится на перевернутых рынках, и получает прибыль, когда данная операция осуществляется на рынках контанго. Потери, к которым приводят действия на контанго, ограничены и известны (издержки хранения плюс проценты по кредитной ставке). Потери, к которым приводят действия на перевернутых рынках, неизвестны заранее и теоретически могут быть неограниченными, а на практике зависят от вмешательства регулирующих органов в функционирование рынков. Ежедневные потери в размере 1% от номинальной стоимости контракта — это довольно частое явление на перевернутых рынках. Поэтому на рынках, для которых характерно перевернутое состояние, дилеры (банки) предпочитают немедленно хеджировать свопы с производителями зеркальными свопами с потребителями сырья. В результате банкам необходимо сформировать спрос на свопы у потребителей, прежде чем они заключат своповые соглашения с производителями.
А вот как это выглядит на практике:
Зеленым — потребители нефти
Красным — шорты своп дилеров
Синим — ближайший фьюч — следующий (CL)
Черным — недельные цены
Вывод: ситуация со спредом изменилась после достижения лоёв в нефти и он начал расти делая выгодным заключение свопов между банками и потребителями нефти, на что указывает рост шортовых позиций банков (хедж свопов), но в прессе почему то было сказано что рекордные позиции своп дилеров (банков) это хедж производителей и мы повалимся вниз)
Я заметил, что бытует мнение, что по фьючерсам не платится дивиденд.
Так обычно и говорят: фьючерс на индекс RTS отслеживает только индекс RTS, и не учитывает выплачиваемый по этому индексу дивиденд. То же самое говорят и об акциях.
В крайних случаях брокерские компании в рекламных буклетах могут даже рассказывать, что плечо во фьючерсах — бесплатное.
Это, конечно, не так.
На самом деле, предполагается, что с момента заключения фьючерсного контракта и до момента поставки, реальный товар находится во владении у продавца фьючерса. То есть, продавец фьючерса получает доход от владения этим товаром:
если это акции, то он получает по этим акциям дивиденды;
если это фьючерс на индекс акций, то он купил акции, входящие в индекс, и получает по ним дивиденды;
если это фьючерс на ОФЗ, то он получает по ним купонный доход;
если это фьючерс на доллар, то он получает доход, разместив доллары на депозите под безрисковую ставку;
Как мы знаем, основная проблема для ОПЕК – это ЗАПАСЫ. Не буду сильно расписывать вопрос, почему сегодня коммерческие запасы нефти в США намного выше средних за 5 лет (тут и собственная добыча в штатах, которая на хаях) и рост добычи в ключевых странах-экспортерах. Последние действия ОПЕК и не-ОПЕК, главным образом, были направленны на уменьшение запасов и уже вторично – поддержание цен на уровне 50+ долл/баррель. Мы помним, что Саудиты в следующем году планируют приватизацию Saudi Aramco отнюдь не дешево (а цена и правда впечатляет…это, к слову, не оценка Роснефти при квазиприватизации по каким-то смешным метрикам, учитывая реальные запасы). Но для того, чтобы запасы начали падать (это мы видим по отчетам последних недель) нужны экономические стимулы, а именно, форвардная кривая на нефть (к примеру сорт Брент) должна быть пологой и уж точно без контанго, а лучше иметь бэквордейшен. Когда есть беквордация, то не выгодно платить за фрахт и продавать более дальний конец (раньше контанго окупало фрахт и поэтому производители имели экономический смысл хэджировать). Вот какая картинка по кривым на сегодня (только что построил). Не удивительно, что в последнее время запасы стали падать.