ключевая ставка цб рф

🔘По данным Росстата, инфляция в России за неделю с 16 по 22 сентября составила 0,08%, а с начала года цены выросли на 4,16%. Годовой уровень остаётся в районе 8,1%.

🎙«… необходимо сохранить нейтральный сигнал, поскольку проинфляционные риски преобладают на прогнозном горизонте. Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки.» — ЦБ

🗣️Ожидания по ключевой ставке уже возвращаются к 17%, то есть рынок уже не верит в снижение даже на 1 п.п. на следующем заседании. Вот настолько рынок сейчас напуган и риторикой ЦБ, и повышением НДС, теперь сравните это с тем, какой позитивный фон был 1-2 месяца назад.

Приглашаю в свой ТГ: t.me/liqviid

Сезон низкой инфляции подошёл к концу

Инфляция за минувшую неделю ускорилась вдвое: до 0,08% после 0,04% неделей ранее. Оценочный годовой уровень роста цен продолжил поступательно снижаться и составил около 8% г/г.

Ускорение роста цен в основном сосредоточено в товарном сегменте (продукты питания и непродовольственные товары).

Впрочем, следует отметить, что в продовольственном сегменте вторую неделю сохраняется пиковое с начала августа число товарных позиций, где продолжается сезонное снижение цен, а ускорение общего индекса цен обеспечено резким удорожанием отдельных позиций (помидоры, яйца, бананы и т.д.). Похожая ситуация и в непродовольственном сегменте, где также сохраняется выраженная разнонаправленная динамика цен на товары.

На фоне постепенного завершения продовольственной дефляции усиление инфляционных процессов в сентябре было ожидаемым. По нашим оценкам, пока инфляционный тренд продолжает оставаться в нижней части рамочного прогноза ЦБ (6-7% на конец года).

Как сказано во вчерашнем Резюме Банка России, регулятор в сентябре принял осторожное решение по ключевой ставке, в т.ч.

( Читать дальше )

Ожидания рынка по дальнейшему снижению ставки стали сдержаннее; мы будем двигаться, тщательно выверяя шаги.

• Происходит значительное ускорение кредитной активности в России: 

«Значительное ускорение роста кредита, которое произошло в июле и в августе, если оно сохранится несколько месяцев подряд, это явный сигнал того, что уже произошло заметное смягчение денежно-кредитных условий»

Слишком быстрое снижение ключевой ставки может разогнать маховик инфляции.

• Россия впервые проходит полноценный экономический цикл, сейчас экономика выходит из перегрева:

В предыдущие эпизоды были внешние шоки, происходила резкая остановка экономики, причем практически одномоментно, по широкому кругу отраслей: выстреливала вверх безработица, всплеск инфляции.

Сейчас процесс выхода из перегрева, он не резкий, он постепенный

Ранее мы с вами говорили о том, что агрессивно ронять ставку ЦБ не будет, как и о снижении на прошлом СД на 1%. Текущую динамику стоит сохранять и я согласен с мнением.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Читаю резюме обсуждения ключевой ставки и захотелось поделиться своими мыслями.

Обсуждались следующие варианты решения:

• сохранение ключевой ставки на уровне 18,00% годовых;

• снижение ключевой ставки на 100 б.п., до 17,00% годовых.

Оба варианта решения предлагалось сопроводить нейтральным сигналом.

Что интересно? Вариант снижения на 200 б.п. до 16% годовых даже не обсуждался и не рассматривался.

Приводятся аргументы «за» и «против» (для наглядности свёл их в таблицу).

Далее, ЦБ РФ приходит к выводу:

«Обсудив аргументы за оба решения по ключевой ставке, большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Хотя ускорение роста кредитования и потребительского спроса в последние месяцы вызывает некоторое беспокойство, динамика инфляции соответствует прогнозу Банка России, а экономический рост существенно замедлился.

( Читать дальше )

По данным Росстата, за период с 16 по 22 сентября потребительские цены выросли на 0,08% н/н (после роста на 0,04% неделей ранее), что соответствует сезонной норме для данной недели. По оценке Минэкономразвития, это подразумевает сохранение инфляции на уровне 8,0% г/г (как и неделей ранее). На прошедшей неделе к росту вернулись цены на продовольственные товары (+0,09% н/н), в то время как ускорение роста цен на бензин (+0,62% н/н) поддержало темпы роста цен на непродовольственные товары (+0,13% н/н). С учетом совокупности недельных данных инфляция в сентябре складывается на уровне порядка 0,3% м/м. По нашим оценкам, с поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,5% м/м или 6,5% в аннуализированных значениях (SAAR).

Оценка инфляционного давления, сформированная на основе недельных данных, не претерпела изменений за прошедшую неделю. Рост цен с поправкой на сезонность складывается несколько выше уровней августа. С учетом анонсированного повышения НДС он может дополнительно ускориться в ближайшие месяцы, а инфляция оказаться ближе к верхней границе прогноза Банка России (6,0–7,0% г/г).

( Читать дальше )

Минфин России внес в правительство проект бюджета на 2026-2028 гг., предложив поправки в Налоговый кодекс, чтобы избежать расширения дефицита бюджета. Они, в частности, предусматривают повышение ставки НДС с текущих 20% до 22% с 1 января 2026 года. В то же время порог доходов бизнеса на «упрощенке», с которого появляется обязанность платить такой налог, предлагается понизить с 60 млн до 10 млн рублей. Дополнительные доходы будут в первую очередь направлены на финансирование безопасности и обороны. При этом льготная ставка в размере 10% сохранится для социально значимых товаров, среди которых продукты питания, лекарства и медицинские изделия, товары для детей и другое.

Что это значит для бюджета? Как отразится на инфляции и ключевой ставке? Что ждет российский рынок акций в этой связи? В этих и других вопросах разбираемся вместе с экспертом «Финама».

А горы все выше

Правительство в последние годы неоднократно вносило изменения в Налоговый кодекс, что в целом неудивительно на фоне высоких военных расходов.

( Читать дальше )

💥 Главное: Центробанк раскрыл карты в резюме

Вчера ЦБ опубликовал сенсационное резюме по ключевой ставке, где фактически признал, что рынок ждал слишком многого! Снижение на 100 б.п. даже «ужесточило» денежно-кредитные условия, поскольку участники ожидали более агрессивного смягчения.

Ключевая фраза дня: «Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки» из-за преобладающих проинфляционных рисков. По сценариям ЦБ, средняя ставка в 2025 году составит 18,8-19,6%, а не 15-16%, как мечтал рынок!

Российский рынок отреагировал «пониманием ситуации» — вчера индекс Мосбиржи упал на 1,3% до 2723,58 пунктов, а утром сегодня пытается отыграться (+0,28%).

 

💸 Рубль продолжает «корректировку реальности»

ЦБ установил курс доллара на 25 сентября в 83,9914 рубля(+64 коп.), евро подешевел до 98,6015 рубля (-43 коп.). По средневзвешенным аналитическим прогнозам, возвращение к 85-90 рублям за доллар остается базовым сценарием на ближайшие недели.

Валютная динамика за неделю:

( Читать дальше )

Всем привет. С начала недели ходили упорные слухи о том, что будет повышен НДС с текущих 20% до 22% с 1 января 2026 года. И вот слухи похожи подтвердились, если верить этой новости tass.ru/ekonomika/25141561

В двух словах о том, что такое НДС. Налог на добавленную стоимость (НДС) — косвенный налог, форма изъятия в бюджет государства части добавленной стоимости товара, работы или услуги, которая создаётся в процессе производства товаров, работ и услуг. В результате применения НДС конечный потребитель товара, работы или услуги уплачивает продавцу налог со всей стоимости приобретаемого им блага, однако в бюджет эта сумма начинает поступать ранее конечной реализации, так как налог со своей части стоимости, «добавленной» к стоимости приобретённых сырья, работ и (или) услуг, необходимых для производства, уплачивает в бюджет каждый, кто участвует в производстве товара, работы или услуги на различных стадиях. При этом размер НДС в 10% сохраниться на социально значимые товары.

( Читать дальше )

Всем привет, возвращаюсь к теме мониторинга потребительских цен от Росстата. Рынок развернулся 20 декабря 2024 года, и ЦБ уже приступил к снижению ставки — а это значит, что и цели меняются. Теперь моя главная задача — проанализировать данные и спрогнозировать, когда же этот цикл смягчения monetary policy подойдет к концу.

✔️ По ежемесячной и еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое ускорение базовой инфляции с поправкой на сезонность до значений SAAR выше таргета в 4%
❌ Устойчивое увеличение инфляционных ожиданий.
✔️ Увеличение темпов роста денежной массы M2 сильно выше темпов роста ВВП
✔️ Опережающий параметр М2 ускорение кредитования банковского сектора и уменьшение АЦН  — 0,5%
✔️ Исполнение расходов федерального бюджета в 2025 было близко к траектории 2023 — 2024 годов и сохранялся структурный первичный дефицит

Индекс потребительских цен

( Читать дальше )

Сегодня Минфин внес на рассмотрение Правительства РФ поправки к Налоговому кодексу. В частности предлагается с 2026 года повысить ставку НДС с 20% до 22%. Льготная ставка НДС 10% для социально значимых товаров, таких как продукты питания, лекарства, медицинская продукция, товары для детей и др. пр этом сохранится. Также Минфин предложил снизить порог по доходам для уплаты налога малым бизнесом с 60 до 10 миллионов рублей. данные изменения предлагается ввести с 2026 года.

Несмотря на то, что это прямое повышение налогов, на финансовой отчетности компаний, торгующихся на бирже, напрямую оно не отразится, поскольку выручка в отчетности указывается уже очищенной от НДС. Влияние этих изменений на показатели компаний здесь будет именно опосредованным и проявится через общее состояние экономики.

В краткосрочной перспективе это ускорит инфляцию, примерно на 0,6-1 п.п., и может замедлить снижение ключевой ставки Центральным Банком. Вероятно, в том числе поэтому, в сентябре Банк снизил ключевую ставку всего на один процентный пункт.

( Читать дальше )