кармани

Мосгорломбард (МГКЛ) известен своими выпусками облигаций уже давно, и зарекомендовал себя уверенным заемщиком. Это компания, специализирующаяся на выдаче займов под залог. 93% в качестве залога ювелирка, остальное техника и меха. Специфика бизнеса в том, что он оценивает не кредитоспособность клиента, а предмет залога. В случае невозврата средств, залог реализуется на рынке. При отсутствии товарного вида ювелирка реализуется оптом как лом драгметалла. Это не приносит компании прибыль, но ликвидность возвращается обратно. Поэтому такое понятие как «неработающие долги» у МГКЛ отсутствует вместе с коллекторской деятельностью. На текущий момент открыто 109 точек в Москве, к 2025 планируется довести до 150 отделений. К 2027 хотят занять 40% рынка в Москве с текущих 11%. Теперь пришло время и выпуска акций. Давайте посмотрим, на сколько этот «Кармани» в ювелирке действительно интересен по диапазону цен.

📈 Здесь начну с параметров IPO. Будет проведен дополнительный выпуск акций в размере 37% от текущего числа обычек.

( Читать дальше )

СмартТехГрупп Ресурсы и окно возможностей   

Анализ ПАО «СмартТехГрупп» (далее — СТГ), материнской компании МФО CarMoney, которой принадлежит одноименной финтех-сервис, мы начинаем c рейтинга «Держать» и целевой цены в 3,10 руб. за акцию. CarMoney — крупнейшая МФО на рынке кредитования под залог автомобилей. Бизнес основан на технологической платформе собственной разработки, которая позволяет осуществлять кредитование в онлайн-режиме и эффективно масштабировать операции. Благодаря пополнению капитала в результате первичного размещения акций компания получит возможность ускорить рост бизнеса в сегменте, где в сложившихся экономических и регуляторных условиях перед ней открываются хорошие перспективы. Вместе с тем оценка на данном этапе ограничивается тем, что СТГ пока не показывала высоких темпов роста и высокой же рентабельности.


( Читать дальше )

Команда ИК Иволга Капитал подготовила полноценный обзор по рынку МФО, проанализировав отчетности публичных компаний-эмитентов облигаций по итогам 3 квартала 2023 года. Основные выводы:

— Динамика выдач у публичных МФО по итогам 9 месяцев 2023 года положительная, все компании из обзора увеличили выдачи, но темпы роста внутри выборки кратно отличаются.

— Основные финансовые показатели следуют за операционными результатами: по итогам 9 месяцев 2023 года все публичные компании остаются прибыльными, но в отдельных случаях чистая прибыль ниже аналогичного показателя прошлого года.

( Читать дальше )

🥜Двойная торговая идея!
🥜Краткосрочная спекуляция. Цена притерлась к сильному уровню. Формируется закругление. Стоп максимально близкий, в районе 0,7%, для безопасности можно увеличить до 1%. Первая цель 6%, по горизонтальному уровню, более предпочтительная. Вторая по диагональному, 10%. Риск прибыль с учётом стопа в 1%, 1к6 и 1к10.
🥜Среднесрочная идея на пол года, год. Закуп по текущим. В запасе 1-2 усреднения. Цель 3,5-4р. Сам реализую эту идею с одним не близким усреднением в запасе на всякий случай!
🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Это первая отчётность компании после публичного размещения, давайте посмотрим что там внутри.

📌Первое, что бросается в глаза, это несомненный рост валюты баланса с 5,3 млрд рублей в начале этого года до 6,2 млрд. рублей на последнюю отчетную дату или на 17%. IPO прошло не зря, компания нарастила свои финансовые активы.

📌Немного смущает рост нематериальных активов в 2,2 раза. Так как разъяснений по данному показателю нет, то хочется верить что выросли вложения в ПО, а не в то, что компания «задрала нос» и вместе с ним цену репутации бизнеса или цену товарного знака. Не стоит забывать, что рост нематериальных активов самый простой способ раздуть баланс компании.

📌Процентные доходы выросли на 20,3% год к году до 780,7 млн. рублей. При этом отмечается снижение процентных расходов. Динамика есть, хотелось бы большего роста.

📌Чистая прибыль за 9 месяцев составила 145,6 млн. рублей, увеличившись год к году на 58%. Сильный рост, который должен наводить на мысли о распределении прибыли💰

( Читать дальше )

Свежий МСФО Кармани интересен тем, что в 3 квартале в компании впервые начали работать деньги, собранные на IPO. Основные цифры с динамикой г/г:

• Выручка: 2 337 млн руб. (+17,4%)
• Чистая прибыль: 356 млн руб. (+29,9%)
• ROE: 16,5% (-3,1 п.п.)

✅Из хорошего – выручка и прибыль растут, а в недавнем операционном отчете мы видели уверенный рост выдачи кредитов, значит задел для роста на следующие кварталы тоже есть

За счет IPO и частичного погашения займов изменилась структура капитала: доля собственных средств выросла на 67,8%, а доля привлеченных снизилась на 23,3%, т.е. в целом деньги стали стоить компании дешевле (заемные обходятся в 17+% годовых, и это те, которые привлекались до повышения ставки ЦБ)

‼️Из плохого – ROE крайне низкий: 16,5% Причина отчасти как раз в привлеченных на IPO деньгах, которые уже учитываются в капитале, но в работу пошли еще не в полном объеме. Тем не менее, даже скорректированный на это и на разовые расходы ROE составил менее 20%. Окончательные выводы делать рано, но пока выглядит так, что масштабирование получается не таким эффективным, как ожидалось  

( Читать дальше )

🚗 Буквально на прошлой неделе мы с вами как следует прожарили инвестиционный кейс CarMoney, а уже на этой неделе ПАО «СТГ» (материнская компания CarMoney) представило отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами:


📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +17,4% (г/г) до 2,3 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля и сохранению средней ставки выдач по займам на уровне 80%+. Отрадно отметить, что по итогам текущего года менеджмент ждёт рост выручки на +19% (г/г) до 3,2 млрд руб.

💼 Кредитный портфель компании с начала года вырос на +7% до 4,7 млрд руб. По итогам года руководство ожидает рост портфеля до 4,9 млрд руб., что позволит CarMoney упрочить свои лидерские позиции на рынке автозаймов.

📈 Чистая прибыль по итогам отчётного периода выросла на +30% (г/г) до 356 млн руб. Темп роста прибыли более чем в полтора раза опережает выручку, что не может не радовать! И это с учётом того, что зимой компания провела pre-IPO, а летом состоялось IPO на Мосбирже, что неминуемо привело к росту расходов на маркетинг. Без учёта этого разового фактора скорректированная чистая прибыль выросла на +55% (г/г) до 425 млн руб. В целом, по итогам 2023 года менеджмент ожидает чистую прибыль на уровне 530 млн руб. (+36% г/г).

( Читать дальше )

ПАО «СТГ» выпустила отчет за 9️⃣ месяцев. Деньги от IPO дошли до капитала и начали приносить пользу акционерам. Важно понимать, что рост на деньгах от IPO это как рост ↗️ теста (постепенно и длительно), а не как взрыв 💥 (быстро и с задействованием сразу всех ресурсов).

Вот как деньги инвесторов помогли росту:
💪Капитал вырос до 3.6 млрд ₽, на +68% год-к-году. Вот тут деньги от IPO.
Своих денег стало больше. В результате долг сократился, что улучшило структуру фондирования: объем привлечённых средств составил 2.1 млрд ₽, -23% год-к-году. А активы выросли до 6.2 млрд ₽, +17,6% год-к-году.
За 9 месяцев портфель займов вырос на +7.5%, с планами роста +12% за весь 2023г. В отличии, например от ипотеки 🏡 клиенты Кармани менее восприимчивы к росту ключевой ставки и спрос на деньги под залог авто не упал. Ведь ставка займа тут значительно выше ключевой. Отмечу, что машины (объект залога) дорожают, что улучшает финансовую модель компании.
Чистая прибыль подросла на +30% (здесь и далее за 9 месяцев 2023г.) до 356 млн ₽, однако если не учитывать разовые затраты на IPO и Pre-IPO, то рост был бы уже на совсем солидные +55%. Компания считает себя финтехом, и демонстрирует вполне себе 🤖 ИТ-шный рост.

( Читать дальше )

🥜Бумажка после размещения похоже отпадала и нащупала почву под ногами и попутно образовала локальную трендовую.
🥜Крайне интересная и перспективная ситуация, учитывая, что и отчëт был приличным.
🥜Тут почитал одного фундаменталиста, он циферки посчитал и пришёл к выводу, что справедливая цена акции компании 3,5р. Не на что не намекаю, это исключительно спекулятивная идея, а про 3,5р., это так на по думать!)
🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе:
t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

С момента IPO цена акций компании снизилась на 18%. Есть ли фундаментальные причины для такого падения? Попробуем сегодня вместе разобраться.

☝️Цена акции в отрыве от бизнеса обычно мало о чем говорит. Рынок часто реагирует на геополитику, макроэкономику, общерыночные настроения и прочие факторы. Поэтому, давайте оценим результаты самого бизнеса по МСФО за 9 месяцев текущего года, а также проанализируем прогноз менеджмента на весь 2023 год.

📈 По итогам 9 месяцев выручка выросла на 17,4% г/г до 2,3 млрд руб. Двузначный рост показателя стал возможным, благодаря увеличению размера портфеля при сохранении высокой средней ставки по выданным займам на уровне 80+%.

📈 Чистая прибыль показала более существенны рост, на 30% г/г, но если исключить разовые расходы на подготовку и реализацию Pre-IPO и DPO, то скорректированная чистая прибыль увеличилась на 55% г/г до 425 млн руб. Рентабельность капитала составила 19,8%, если брать в расчет скорректированную прибыль, что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 1п.п.

( Читать дальше )