исследования

Недавно на глаза в соцсетях попадалась интересная новость о том, что ЦБ провел анализ и приводит «портрет» начинающего инвестора.

Дальше заголовка я тогда не пошел, но саму новость отложил себе в закладки, чтобы более подробно ознакомиться с первоисточником — самими результатами исследования. Это оказалась довольно занятная презентация и ниже привожу выжимку того, что показалось мне наиболее интересным.


Эльвира Сахипзадовна (глава ЦБ) плохого не посоветует...

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

В период с 1 по 15 августа 2021 года было опрошено 1466 респондентов (они полностью заполнили анкеты) в 16 городах-миллионниках:

На август намечено размещение дебютных облигаций ГК «Страна Девелопмент» (эмитент ООО «Элит Строй; ориентировочные параметры: выпуск для квалифицированных инвесторов, 1 млрд.р., купон/доходность 12,00/12,52%, срок до погашения 3 года, оферта через 1,5 года). Группа специализируется на строительстве жилой и коммерческой недвижимостью и также на управлении последней. Регионы присутствия – Тюмень, Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург.

Предлагаем сравнение нового эмитента с рядом девелоперов – эмитентов облигаций розничного сегмента.

Если коротко, то «Страна Девелопмент» сопоставима с «Брусникой» по EBITDA, имеет свойственную крупным застройщиком низкую долговую нагрузку. А с учетом дебюта и отсутствия кредитного рейтинга (его получение предполагается в 4 квартале) ее облигации должны дать премию к близким конкурентам вплоть до 2% годовых.

Миллениалы предпочитают заниматься самостоятельным инвестированием. Вычитала исследование Finder.com в котором говорится, что почти каждый третий человек из поколения миллениалов говорит, что он не нуждается в услугах своего финансового консультанта. И только 21% представителей поколения X и 11% бэби-бумеров говорят, что они рассматривают это.

Среди всех опрошенных поколений наиболее частой причиной нежелания консультироваться у специалиста является экономия денег, 42% отметили, что хотят сами полностью контролировать свои деньги.

Причем из них именно поколение Z (48%) хочет иметь больший контроль над своими инвестициями. И что примечательно среди миллениалов, так это то, что 25% из них предпочитают онлайн-вариантов инвестирования. Проще говоря, скачали приложение брокера, подписались на пару канал в Телеграме и всё, можно зарабатывать. Только жди сигнал!

Конечно эти новые возможности для инвестирования в свое будущее устраняют множество барьеров, существовавших всего несколько лет назад. Некоторым людям, возможно, приходилось раньше спрашивать своего финансового консультанта, как торговать на фондовом рынке, или просить их сделать это за них. Я уже не говорю о том, как шла торговля до распространения интернета.

Российская экономическая школа проводит второй цикл Гостевых лекций Лектория РЭШ.  В нем принимают участие ведущие мировые эксперты в области экономики и финансов. Опираясь на научные исследования и обширную статистику, они делятся знаниями и своим мнением по самым важным и актуальным вопросам современности — от роли капитализма в развитии цивилизации в последние столетия до финансовых инноваций наших дней. Интерактивный формат лекций позволяет слушателям задавать свои вопросы спикерам и узнавать о самых свежих и интересных книгах и научных статьях.

13 мая, 19:00 (МСК)
Экономика криптовалют 

Олег Цывинский  — профессор экономики Йельского университета имени Артура Окуна, профессор РЭШ по совместительству, научный сотрудник Национального бюро экономических исследований. 

Криптовалюты являются сравнительно новым феноменом для мира финансов и экономики. В этой лекции мы разберемся в том, что они представляют из себя с точки зрения стандартных инструментов оценки финансовых активов, и ответим на вопросы, являются ли они новой формой денег, новым видом товара или инвестицией в будущее технологии блокчейн, что влияет на цену криптовалют и можно ли предсказать их колебания.

Тенденция хорошо прослеживается на акциях США, акциях роста, а также в высокодоходных облигациях.
Хотя многим инвесторам удалось перевернуть страницу 2020 года, оказавшись в гораздо лучшем положении, чем они ожидали в начале года, из отчёта Capital Group видно, что, возможно, пришло время перебалансировки.

Аналитики компании изучили более 4000 портфелей американских инвесторов. Они отметили в портфелях большой вес акций США, особенно акций роста, и облигаций.

Доля акций в среднем портфеле составляла 74% акций компаний США по сравнению с 26% акций других компаний. Для сравнения, индекс MSCI ACWI, который охватывает акции компаний с большой и средней капитализацией из 23 развитых и 27 развивающихся рынков, составляет 58% акций США по сравнению с 42% акций неамериканских компаний.

Несмотря на то, что в последние годы мировые рынки не поспевают за акциями США, авторы отчета рекомендуют добавить в портфель международные позиции.

То же самое касается акций роста и стоимости. Прорывы технологических компаний заставили инвесторов надеяться на их дальнейший рост. Согласно отчету, в 2017 году распределение было равномерным между категориями роста, смешанными и стоимостными. В прошлом году средние надбавки составляли 35% для роста, 41% для смешанных и 25% для стоимостных.

2021 год можно считать отличной проверкой инвесторов на то, соответствуют ли их портфели долгосрочным целям. Смысл заключается не в том, чтобы избегать роста акций, а в том, чтобы следить за тем, чтобы они не превысили намеченную позицию и роль в портфеле.

Инвестиционная компания Purpose Investments проанализировала, куда инвестировать в этом году, чтобы обеспечить рост.
Поскольку постепенное восстановление экономики распространяется и на более мелких участников рынка, которые, по прогнозам аналитиков компании будут превосходить относительные показатели, стоит обратить внимание на финтех, «зелёную» энергетику и компании игрового мира.
Исследования и разработки создают больше нематериальных активов, искажая показатели прибыли и характер инвестирования в их стоимость.

Таким образом, стоимостное инвестирование в технологии следует переосмыслить как покупку чего-либо по цене ниже его стоимости. Осталось лишь понять происходящие сейчас на рынке тенденции. Третья тенденция, отмеченная Capital Group в проанализированных портфелях — это сдвиг в сторону рискованных облигаций. За последние два года средний портфель вырос с 11,7% казначейских облигаций США, предназначенных для поддержания доходности, до почти 20% в прошлом году. Эта «охота за доходностью» держала многих инвесторов в состоянии плохой подготовленности к волатильности 2020 года. Инвесторы, которые не поддались этой тенденции, были вознаграждены, когда эти инвестиции сделали именно то, что должны были делать: сохранить капитал и обеспечить диверсификацию. Эксперты предупреждают о том, что если акции быстро восстановились, это не должно вызывать у инвесторов ложного чувства безопасности.

Облигации, которые Вы покупаете на первичном размещении, скорее всего, в среднем вырастут в цене примерно на 1% за один месяц. По крайней мере, это следует из практики размещений «Иволги Капитал».

В среднем, размещенные нами бумаги росли после размещения. Через 30 дней их средняя цена составляла 101,1% от номинала, спустя 60 дней – 101%. Отмечу, что цена облигации после завершения ее размещения достигает своих максимальных значений быстро, в течение всего нескольких сессий.

Московская биржа опубликовала информационный листок с ключевой инфографикой внутреннего облигационного рынка по состоянию на 9 мес 2020. Обращу внимание на два факта.

• Первый – снижение облигационных размещений в корпоративном секторе. Притом, что в сопоставлении с 9 мес 2019 весь рынок размещений вырос на 20%, рост приходится исключительно на госсектор. Корпоративные размещения за последние 9 месяцев снизились к 9 месяцам прошлого года с 2 028 млрд.р. до 1 748 млрд.р., на 14%.
• Второй факт – доля прямого участия физлиц в облигационных размещениях, которая достигла 17% для негосударственных облигаций, или 297 млрд.р. (получается, на «Иволгу Капитал», проводящую розничные размещения сейчас приходится 1,1% от всего российского физического спроса).

Как вывод. Отечественный рынок корпоративных заимствований переживает один из худших периодов в своей истории, по причине и недостатка (да-да) денег, и сокращения числа самих объектов облигационного инвестирования. В то же время спрос публичных компаний на частные деньги растет. И восстановление самого рынка, которое рано или поздно произойдет, его только усилит.