инфляция

Узкая денежная база

Узкая денежная база — это
объём наличных денег плюс остатки обязательных резервов в рублях на счетах Банка России.
Более 90% — это нал.

Еженедельно
по пятницам
на сайте ЦБ
cbr.ru/hd_base/mb_nd/mb_nd_weekly/

Высокая Корреляция
с USDRUB = +0,74

За неделю с 1 по 8 августа рост 0,88%
(с 18 481,3 до 18 644 млрд руб.)



Если рост налички продолжится,
то будет рост инфляции, ослабление рубля и позитив на фонде.

В связи с проблемами с интернетом (могут не работать расчёты по картам) и падением доходности вкладов,
рост нала может продолжиться.

Если рост узкой базы продолжится, то потенциал роста «тел» ОФЗ ограничен

Пока это не очевидно.
И вероятность не высока.
Но один из возможных сценариев на 2026г — 2027г —
это стагфляция.
Думаю, это странно звучит, когда из каждого утюга говорят о росте «тел» ОФЗ и снижении ставки.
Ставки снизят, инфляцию повысят.

за 2 полугодие 2023г ЦБ поднял ставку в 2+ раза, с 7,5% до 16,0%
Это никто не смог предсказать.
Да, очень интересная была история.

Минтруд предложил в 2026 году снизить допустимую долю иностранных работников в России, в сфере розничной торговли алкоголем и табаком она может быть сведена до нуля. Об этом сообщили в пресс-службе ведомства.

«Минтруд России предлагает снизить долю иностранных работников в девяти видах экономической деятельности по сравнению с показателями, установленными в прошлом году. В некоторых отраслях доля может быть сведена до нуля, например, в сфере розничной торговли алкоголем и табаком», — говорится в сообщении. 

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 5 по 11 августа ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — -0,13%, -0,05%), с начала месяца -0,15%, с начала года — 4,20% (годовая — 8,58%). Месячный пересчёт июльской инфляции составил 0,57% (это ниже недельных данных, которые показывали 0,65%) — это выводит нас на ~7% saar, но июльское повышение тарифов внесло неоспоримый вклад в ИПЦ, около 0,75%, то есть по факту месяц получился дефляционный (-0,18%). Темпы августа удивляют в хорошем смысле, у нас 4 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,41% (прошлая неделя — 0,28%), дизтопливо на 0,01% (прошлая неделя — -0,02%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо, правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж в августе, с возможностью продления на сентябрь. 12 августа был поставлен рекорд по стоимости 95 бензина на бирже.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 2 квартал 2025 года, одного из ведущих продуктовых ритейлеров России — X5 Group. Напомню, что около месяца назад мы уже успели разобрать операционный отчет за аналогичный период:

— Выручка: 1,17 трлн руб (+21,6% г/г)
— Валовая прибыль: 276,8 млрд руб (+17,6% г/г)
— скор. EBITDA: 78,9 млрд руб (+7,2% г/г)
— Чистая прибыль: 29,8 млрд руб (-15,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 2К2025 выручка продемонстрировала хорошие темпы роста, прибавив 21,6% г/г — до 1,17 трлн руб, что обусловлено ростом торговых площадей, LFL-продаж и продаж цифровых бизнесов. В то же время валовая прибыль выросла на на 17,6% г/г и составила 276,8 млрд руб. В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 7,2% г/г — до 78,9 млрд руб.

— продажи цифровых бизнесов выросли на 49,4% г/г — до 70,1 млрд руб (6% — доля в выручке).
— Чижик сохраняет высокие темпы роста выручки: +82,9% г/г, при росте торговой площади на 48,8% г/г.

Какой должна быть оптимальная денежно-кредитная политика государства

До этого финансовые регуляторы пользовались лишь отдельными инструментами денежно-кредитной политики. Например, они могли повысить учетные ставки, чтобы ограничить кредитование рискованных проектов. В начале и середине XX века выход из экономических кризисов, будь то Великая депрессия в США или послевоенный спад в Европе, был в первую очередь задачей правительств.

Инфляция в России в июле 2025 года составила 0,57%, и это на фоне индексации стоимости услуг ЖКХ.  

При этом инфляция по месяцам была такая:

• 0,20% в июне
• 0,43% в мае
• 0,40% в апреле
• 0,65% в марте
• 0,81% в феврале
• 1,23% в январе

В июле три недели подряд была зафиксирована дефляция, что тоже хорошо. Так, снижение потребительских цен в РФ с 5 по 11 августа составило 0,08% после снижения на 0,13% с 29 июля по 4 августа.

Минэкономразвития в своем обзоре «О текущей ценовой ситуации» отметило, что с исключением тарифов ЖКХ снижение цен в июле составило бы 0,23%. Но индексация тарифов ЖКХ – это разовая история, которая, как мы увидели, в целом не смогла сломить тренд на дефляцию.

⚡️Всего за январь-июль инфляция составила 4,36%. Это фактически среднегодовая «норма» за последние 7 лет, не считая предыдущего. Напомню, что таргет ЦБ РФ по годовой инфляции – 4%.

Годовая инфляция (т.е. с июля по июль) замедлилась до 8,79% при ожиданиях 8,99% – идём на 20 базисных пунктов лучше ожиданий Центробанка. Это даёт надежду на снижение ключевой ставки в сентябре также сразу на 200 базисных пунктов, что поможет перезапуску экономики и даст компаниям (и людям) чуть спокойнее дышать.

ЦБ ОЖИДАЕТ ИНФЛЯЦИЮ В 6-7% ПО ИТОГАМ ГОДА — ПУТИН

ЭКСПЕРТЫ ГОВОРЯТ О РИСКАХ ЧРЕЗМЕРНОГО ОХЛАЖДЕНИЯ ЭКОНОМИКИ И ДАЖЕ РЕЦЕССИИ, НО ЦБ КОНТРОЛИРУЕТ СИТУАЦИЮ — ПУТИН

Все идет по плану? 🤝

А в целом, о рецессии всерьез никто и не говорил — на мой взгляд, в экономики лишь первые признаки «переохлаждения» и не более. 

Так что если ЦБ пойдет по плану и снизит ставку до 14-15% к концу года — это будет оптимально 👌

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 😊

Инфляция устремилась к нижней границе прогноза ЦБ

• Четвёртую неделю подряд фиксируется снижение потребительских цен (-0,08% после -0,13% в предыдущую неделю) на фоне выраженной сезонной продовольственной дефляции, усиленной охлаждающимся спросом.

• Оценочный годовой уровень инфляции снизился в район 8,6% г/г. По итогам июля она составила 0,57% м/м и 8,8% г/г, оказавшись заметно ниже ожиданий. Продовольственная дефляция в июле (-0,64% м/м) перекрыла значительную часть роста индекса цен, вызванного повышением тарифов ЖКХ.

• Торможение инфляции происходит с опережением прогнозов. По нашим оценкам, индекс быстро смещается в район нижней границы обновленного в июле прогноза ЦБ (6-7% на конец года).

• Мы снижаем прогноз инфляции на конец года с 6,8% до 6,4% и не исключаем, что это не последнее уточнение ожиданий, особенно при сохранении устойчивого курса рубля во втором полугодии.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале