инфляция

Ключевая ставка 17%

Банк России снизил ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. Хотя многие аналитики прогнозировали снижение сразу на 2 п.п. А некоторые горячие головы, без тени стеснения, призывали снижать ставку ещё активнее.

Рынок, похоже, тоже рассчитывал на более решительное смягчение.  На новостях индекс МосБиржи просел более чем на 1%, опускаясь ниже 2870 п., после чего частично отыграл падение и закрепился в районе 2875–2880 п.

Отрадно, что Центральный банк Федерации, в очередной раз продемонстрировал относительно независимую политику, и не пошел на поводу у популистов, требующих более активного снижения ставки.

Более того, в ЦБ ещё и подчеркнули, что они выбирали между сохранением текущей ставки и -1пп. Ну и на ближайшее будущее, дали вполне жёсткий сигнал.

В общем, по моему скромному мнению, пока все действия ЦБ направлены на удержание инфляции в узде, но в то же время стараясь не уронить экономику полностью.

В таргет в 4% я не слишком верю, да и в ЦБ наверное сами понимают, что в условиях продолжающегося военного конфликта, это не сильно реальная цель. Но любые конфликты, даже самые затяжные, имеют свойство завершаться.

( Читать дальше )

1️⃣ ЦБ снизил ключевую ставку с 18% до 17%, что оказалось меньше ожиданий рынка.

Регулятор объяснил осторожность рисками: высоким дефицитом бюджета, ростом кредитования и сохраняющимися инфляционными ожиданиями (население ждёт +13,5% цен за год).
Инфляция действительно замедляется (8,2% в годовом выражении против 9,2% в июле), но часть снижения связана с разовыми факторами — овощами и фруктами.
Рубль ЦБ к рискам не отнёс, назвав колебания «на уровне крепкого курса».
Сигнал на будущее оставлен нейтральным: решения будут зависеть от бюджета и динамики инфляции.
Следующее заседание — 24 октября, на нём обновят прогноз.

2️⃣ "Фосагро" $PHOR одобрила дивиденды за полугодие в 273₽ на акцию, хотя совет директоров предлагал 387₽.

Реестр закроют 1 октября.
В 2024 году компания суммарно платила 639₽ на акцию, но в 2025 делает упор на снижение долговой нагрузки (долг/EBITDA сейчас 1,4).
После достижения уровня 1 компания обещает вернуться к более щедрым выплатам.

3️⃣ Ozon $OZON сообщил о делистинге своих АДР с Международной биржи Астаны (AIX) и приостановке торгов.

( Читать дальше )

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина провела пресс-конференцию по итогам заседания Совета директоров ЦБ. Регулятор принял решение снизить ставку на один процентный пункт — до 17%. Глава Центробанка заявила о существенном снижении инфляции с начала текущего года, замедлении темпов роста российской экономики и возможных последствиях дефицита бюджета. Главные заявления госпожи Набиуллиной — в подборке «Ъ».
..
Об инфляции
Инфляционные ожидания остаются повышенными и почти не снижаются у всех групп населения, бизнеса и финрынков.
На ожидания граждан могли негативно повлиять двухзначное повышение коммунальных тарифов и рост цен на бензин.
С начала 2025 года инфляция существенно снизилась благодаря проводимой денежно-кредитной политике (ДКП).
В августе общий индекс цен уменьшился во многом в связи с сезонным снижением цен на овощи и фрукты.
Если очистить данные от сезонного фактора, в августе общий рост цен составил 4% в пересчете на год.
Это не значит, что ЦБ достиг целевого показателя, замедление инфляции во многом было связано с разовыми и волатильными факторами.

( Читать дальше )

Сначала мои выводы.
Личное мнение

Обратите внимание, 
рассматривали 2 варианта — сохранение ставки и снижение 1%.
Т.е. адептам взлёта ВТБ и всего рынка в космос — пламенный привет от РЕАЛЬНОГО рынка !

Сейчас высокие риски и высокая неопределённость.
Дефицит бюджета при продолжении СВО не уменьшится.
Сроки прекращения огня не известны, но понятно, что это, к большому сожалению, не в ближайшем будущем
Пока высокий дефицит бюджета, ставка ЦБ будет высокой.

Долгосрочные прогнозы сейчас — это пальцем в небо.

В 2025г осталось 2 заседания ЦБ:
24 октября (опорное заседание), 19 декабря
Вероятно, ставка на конец года не будет сильно отличаться от текущей.

Брокеры всегда оптимистичны:
ФИЗИК КЛЮЁТ НА ПОЗИТИВ !
НЕ БУДЬТЕ ЛОХАМИ И ДУМАЙТЕ САМОСТОЯТЕЛЬНО !!!


1
Пресс конференция.

Инфляция с начала года снизилась.
Экономическая активность замедлилась.
Инфляционные ожидания повышенные.
Неопределённость сохранилась.
(Наби несколько раз повторила про повышенные инфляционные ожидания, это её очень беспокоит).

Снижение инфляции в августе, с учётом сезонности, до 4% годовых, вызвано разовыми факторами.

( Читать дальше )

Совет директоров ЦБ РФ 12.09.2025 снизил ключевую ставку (КС – далее) на 100 б. п., до 17% годовых. Согласно консенсус-опросам, большинство аналитиков ожидало снижения до 16%, хотя немалая часть прогнозировала 17%. Судя же по кривой ROISfix (процентные свопы на ставку RUONIA), участники денежного рынка склонялись ближе к 16,5%. О мотивации такого решения Банком России и перспективах публичного рублевого долгового рынка – в данной статье.

Регулятор рассматривал два варианта: 1) сохранение КС из-за эффекта уже идущего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) и 2) снижение ставки до 17%, отметила на последующей пресс-конференции Э. Набиуллина. Как видим, сценарий с 16% даже не обсуждался.

Мотивация ЦБ РФ по снижению ключевой ставки

Снижение инфляционного давления. Текущая инфляция пока остается выше 4% г/г., а годовая же – снизилась до 8,2% к 08.09.2025. Предыдущая жесткая ДКП поспособствовало сокращению инфляционного давления. В июле-августе на индекс цен заметно влияли разовые факторы: с одной стороны − индексация коммунальных тарифов и рост стоимости топлива, а с другой – более сильное сезонное удешевление плодоовощной продукции. Прогноз регулятора пока не изменился – 6-7% г/г к декабрю 2025 г. и 4% − в 2026 г.

( Читать дальше )

     ЦБ России понизил ключевую ставку до 17%. Сформировал список чем сопроводила это решение Набиуллина.

• Набиуллина: Можно снижать жесткость нашей политики, чтобы она не была избыточной
• Ипотека растет, большинство застройщиков остаётся прибыльными
• Граждане ведут себя рационально — не увеличивают покупки валюты, а держат свои деньги на депозитах в рублях
• Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки (на вопрос ТАСС, однако, потом ответили, что вариант сохранения ставки не рассматривался и предметно обсуждали снижение на 100 или 200 б.п.)
• Уровень нераспроданности жилье остается на стабильном уровне. Рыночная ипотека будет постепенно расширяться
• Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики
• Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция
• В отраслях, которые ориентированы на внешний спрос, сокращение темпов роста больше
• По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение

( Читать дальше )

1. Инфляция с начала года существенно снизилась, внешний спрос и экономическая активность замедлились.
2. Инфляционные ожидания по-прежнему остаются высокими и почти не снижаются у всех групп — населения, бизнеса и финансовых рынков.
3. Внутренний спрос продолжает умеренно расти, ожидается прирост инвестиций компаний, пусть и более медленными темпами, чем в рекордные 2023–2024 годы.
4. Рост ВВП РФ идёт ближе к нижней границыпрогноза ЦБ на 2025 год (1–2%).
5. Проинфляционные факторы преобладают, несмотря на значимое снижение инфляции с начала года.
6. Рост экономики ускорится, когда производственный потенциал нагонит спрос. Это возможно при возвращении ставок в нейтральную область 7,5–8,5%. В базовом прогнозе это произойдёт в 2027 году.
7. От бюджетной политики зависит, какой уровень ставок будет. Важен не столько рост расходов, сколько дефицит бюджета.
8. Ключевую ставку 7,5–8% можно ожидать только к началу 2027 года.
9. Говорить о системном ослаблении курса рубля не стоит, происходят колебания на довольно крепких уровнях.

( Читать дальше )

17%! 

⏳Совет директоров ЦБ рассматривал два варианта решения по ключевой ставке: сохранение её на уровне 18% и снижение на 1 процентный пункт. 

⏳Вариант снижения ставки до 16% Банк России не рассматривал.

⏳ЦБ продолжит поддерживать жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году.

⏳Согласно прогнозу регулятора, годовая инфляция в 2025 году снизится до 6–7% и вернётся к цели (4%) в 2026-м.

⏳Инфляционные ожидания в последние месяцы существенно не изменились, сохраняются на повышенном уровне и это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

⏳Для повышения рыночной оценки акций необходима низкая инфляция.

⏳Для устойчивого роста капитализации фондового рынка важны устойчивый рост прибыли и дивидендов, высокая эффективность реинвестирования компаниями нераспределённой прибыли.

⏳Высокая отдача на капитал и соблюдение интересов акционеров гораздо важнее для долгосрочного прироста стоимости фондового рынка, чем уровень процентных ставок.

( Читать дальше )

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора 12 сентября заявила, что на октябрьском заседании совета директоров в процессе принятия решения по ключевой ставке «многое будет зависеть от параметров бюджета» на 2026 год. Сегодня ЦБ принял решение снизить ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 17% годовых, что разочаровало фондовый рынок, который, видимо, ожидал «ключ» в 16% на фоне августовской дефляции потребительских цен.

Однако в сопроводительном комментарии Банка России к решению по ключевой ставке впервые в текущем году отмечалось, что на последующие решения регулятора по денежно-кредитной политике, кроме инфляции, динамики инфляционных ожиданий и кредитования будут влиять ещё и параметры бюджетной политики при том, что центральный банк в России — независимый институт, и юридически денежно-кредитная политика ЦБ РФ не должна зависеть от решений правительства.

Ранее в Госдуме заявляли, что величина дефицита бюджета в 4 трлн руб. (или около 1,6% от ВВП) для российской экономики не критична. Тем не менее, в Банке России рост государственных расходов и бюджетного дефицита считают одними из ключевых проинфляционных факторов, способных, соответственно, повлиять на денежно-кредитную политику до конца года.

( Читать дальше )

 1. Российская экономика всё больше движется к административной системе. Хоть ЦБ и заявляет о заботе о бюджете страны, несоответствие ключевой ставки ЦБ реальным рыночным банковским ставкам приносит ЦБ и бюджету всё большие убытки.

 2. ЦБ видимо знает о предстоящем витке инфляции, связанным с плановым удешевлением рубля (думаю до 120-150 руб за дол).

 3. Руководство ЦБ несамостоятельно в своих действиях. Все действия также согласовываются с президентом.

 4. В условиях войны рыночные сектора экономики будут сокращаться.

 Какие ещё вам видятся причины?