По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в июня поднялась на 93 бп до 16.09% годовых – максимум с апреля 2022г. Наиболее сильно поднялись длинные ставки (более года) – на 174 бп до 15.05%.
На рынке ОФЗ в июне также наблюдался рост ставок. Сейчас ОФЗ с годовой дюрацией торгуются в районе 17% годовых, 2-года – 16.5%, 3 года – чуть выше 16%, 5 лет – 15.5%.
И рынок ОФЗ, и депозитный рынок фактически заложили повышение ключевой ставки 26 июля до 17%. Но для 18-го ключа доходности депозитов и ОФЗ низковаты. Поэтому подстройка рынков к ожидаемой 26 июля 18-й ключевой ставке может ещё продолжиться.
Данные по инфляции за июнь и первую неделю июля, выходящие в среду, скорее всего, окончательно убедят рынки в неизбежности повышения ключа до 18%.
Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 25 июня по 1 июля ИПЦ вырос на 0,66% (прошлые недели — 0,22%, 0,17%), с начала июля 0,50%, с начала года — 4,51% (годовая — 9,22%). Как итог, недельная инфляция в июне составила 0,74%, у меня нет сомнений, что Росстат пересчитает месячную инфляцию и она окажется выше, такое уже происходит на протяжении 5 месяцев (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, если мы приблизимся к 0,8-0,9% по пересчёту, то это подводит нас к 11% saar, уже стабильное двузначное число). Проблема в том, что за один день июля ИПЦ вырос на 0,5%, в таком скачке виноваты тарифы ЖКУ (обеспечили 0,47% прироста, но 0,03% за один день тоже многовато), которые ожидаемо выросли на ~10% и ускорили годовую инфляцию до 9,22%, данная цифра в 2 раза выше цели регулятора (4,3-4,8%). Вывод здесь один, что ДКП недостаточна жёсткая (большой привет ЦБ, который в июне сделал очередную глупость, сохранив ставку). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:
В новом выпуске программы «Вот такие пироги» мы смотрим на то, как фактически повел себя рынок акций:
• крупные акции смотрятся сильно, мелкие — слабо (планктон, кто их держал, боится);
• просадки в индексе выкупаются;
• новые факторы для цен скорее хорошие, чем плохие.
А затем смотрим, кого в теории (и по опыту других рынков) и по фундаменталу надо брать, и тут бинго — все сходится (!)
Заодно говорим про 2 важные вещи:
1. Динамику нефти и краткосрочный тренд.
2. Длинные ОФЗ.
Примечание: в этом выпуске я исхожу из того, что вы помните, что мы ранее разбирали про оценки акций (они недорогие) и долг (у голубых фишек низкая долговая нагрузка и дюрация побольше).
Приятного просмотра!
Сергей Пирогов, основатель Invest Heroes
ИО НА МАКСИМУМЕ С ЯНВАРЯ
Результаты июльского опроса (https://t.me/russianmacro/19481) (в опросе приняли участие 3.9 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции повысилась с 16.9 до 17.8% (max с марта 2024г)
• Медианная оценка ожидаемой инфляции выросла с 17.1% до 17.6% (max с января 2024г)
ИО за 2 месяца выросли на 150 пп, и это означает смягчение ДКУ. Теперь, чтобы вернуть прежнюю жёсткость, ЦБ надо поднять ставку минимум до 17.5%. Но, как мы увидели во 2К24, и этой жёсткости может быть недостаточно для быстрого возвращения инфляции к цели.
Напомним, что опросы инФОМ (https://t.me/russianmacro/19385) также фиксировали рост ИО в мае-июне. Результаты июльского опроса будут в середине месяца, и если и этот опрос подтвердит дальнейший рост ИО, то это станет серьёзным «ястребиным» аргументом на заседании СД 26 июля.
Любопытно, что USD/RUB за 3 мес снизился на 6%. Но ИО выросли. На наш взгляд, это логично, т.к. укрепление рубля перекрывается ростом издержек для импортёров (проблемы платежей), поэтому дезинфляционных эффектов тут нет, скорее, наоборот.
Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
В этом еженедельном выпуске:
🔹 Рубль стабилизировался, снова укрепление?
🔹 Разные оценки курса доллара никак не сойдутся
🔹 Снижение курса доллара в мире дало вздохнуть Японии.
🔹 Что не поняли рынки во фразе главы ФРС про опасность высокого долга в США
🔹 Рост безработицы в США поднимает котировки золота. Не обвал, а рецессия с понижением ключевой ставки
🔹 Нефть подошла к верхней границе широкого канала 78-87 долларов за бочку Brent
🔹 Сумасшествие на фондовом рынке США
🔹 Пик инфляции в России пройден, теперь рост цен начнет затухать в измерении год к году
🔹 Статистика говорит о замедлении экономики России. ЦБ перегнул палку
🔹 Короткий конец кривой госдолга уже на 17% — дальний относительно стабилен у 15,5%
🔹 Стоимость денег в России уже выросла без повышения ключевой ставки
🔹 Акции роста выдохлись?
🔹 Инвестиционные часы – минутка финансовой грамотности. Депозит – лучший актив?
🔹 Индекс Мосбиржи – впереди крупные дивидендные отсечки
🔹 Акции за неделю, 3 месяца и с начала года
🔹 Особенности IPO ВсеИнструменты.ру
Стоимость красной икры в России достигла исторического максимума, сообщил руководитель ИА по рыболовству Александр Савельев. По его словам, во Владивостоке 1 кг икры чавычи свежего посола может обойтись в 10 тысяч рублей, на Камчатке — в 9 тысяч. Цена килограмма икры горбуши поднялась до 7,5 тысяч рублей. При этом в 2023 году был один из самых крупных отловов рыбы, так что, как уточнил Савельев, причина резкого повышения цен банальна — алчность трейдеров. @bankrollo
Савельев странный тип, он что не понимает, что если бы икру не покупали по таким ценам, она бы столько не стоила, при чём тут алчность? Ты можешь хоть до небес ценник поставить, в соответствии со своей алчностью, но если у тебя по этой цене никто не купит, то грош- цена твоей алчности. Как такие люди, не понимающие азов экономики, являются у нас крупными руководителями? Как такое возможно, братцы? Наверно лукавит он и хайпует просто.