инфляция в России

◾ Российский бизнес в 2025 году ожидает инфляцию на уровне вдвое выше прогнозов Центробанка, следует из январского мониторинга предприятий ЦБ. При формировании бизнес-планов на 2025 год участники мониторинга в среднем исходят из годовой инфляции 10,7%, при этом официальный прогноз ЦБ по инфляции на 2025 год равен 4,5-5,0%.

◾ В январе прошлого года участники мониторинга исходили из 9,4% на 2024 год. Наиболее высокие ожидания по инфляции традиционно у предприятий торговли (11,3%), строительства (11,5%) и сферы услуг (11,4%). «Повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания свидетельствуют о сохранении проинфляционных рисков. Этот фактор Банк России будет учитывать при принятии решений по денежно-кредитной политике», — отметили в ЦБ. 

◾ Ценовые ожидания бизнеса в целом сохранились на уровне декабря 2024 года, они находятся вблизи локального максимума с апреля 2022-го. Их уровень по-прежнему существенно выше значений 2017–2019 годов, когда инфляция была вблизи цели. Ценовые ожидания в январе выросли в промышленном производстве (особенно в электроэнергетике) и сфере услуг. 

В среду Росстат отчитался по инфляции за неделю с 14 по 20 ноября. Рост составил 0,25% н/н (это исторический рекорд для данной недели), в годовом выражении ИПЦ ускорился до 10,04%. В годовом выражении инфляция продолжит расти до апреля до 10,5-11% на фоне низкой базы первой половины 2024 года.

При этом сезонно скорректированные (с.к.) темпы, по оценкам коллег, замедлились до 7% против 10% в первой половине января. А за январь они могут составить меньше 1% против 1%+ в ноябре-декабре.

На совещании по вопросам экономики президент прокомментировал динамику корпоративного кредитования за январь, которая складывается ниже целевых ориентиров. Январь и февраль —сезонно слабые месяцы для выдач корп. кредита, т.к. его замещает авансирование со стороны расходов бюджета. Но выдачи ниже целевых уровней могут быть даже негативным фактором для инфляции, т.к. это создает ограничения в расширении выпуска.

Учитывая первые предварительные оценки и данные, мы думаем, что в феврале ставку оставят на текущем уровне 21%. И это может быть позитивом для облигаций с фикс. купоном.

Рост цен на российские новостройки не остановится в 2025 году и может быть на уровне инфляции. Такое мнение ТАСС высказал руководитель аналитического центра ДОМ.РФ Михаил Гольдберг.

«Цены за прошлый год выросли примерно на уровне инфляции, на 9,2%. Думаю, в этом году рост также будет в пределах общего роста цен в экономике. Предпосылок для массового снижения цен на первичном рынке мы не видим. Причина — высокая распроданность объектов», — сказал он.

По словам Гольдберга, проекты с вводом в 2025 году распроданы на 50%, что позволяет относительно безболезненно сдвигать продажи в период пониженного спроса. При этом, согласно аналитическим материалам ДОМ.РФ, при сохранении высокой ключевой ставки до конца 2025 года и слабого спроса со стороны покупателей запуски новых проектов в РФ могут сократиться, что, в свою очередь, приведет к снижению вводов, начиная с 2027 года.

«Что касается вторичного рынка, то с учетом более привлекательной стоимости квадратного метра, спрос за собственные средства будет перетекать в сегмент готовых квартир, в первую очередь — в более современный жилфонд в привлекательных районах», — добавил Гольдберг.

Ассоциация морских торговых портов (АСОП) обратилась к Центробанку России с предупреждением о том, что высокая ключевая ставка ограничивает возможности для привлечения заемных средств в портовую отрасль. В письме исполнительного директора АСОП Серика Жусупова говорится о том, что участники рынка взяли на себя обязательства инвестировать около 900 млрд рублей до 2030 года, но «заградительная» ставка ЦБ затрудняет использование кредитования для этих целей.

По данным АСОП, несмотря на значительные достижения в развитии портовых мощностей за последние 25 лет, в 2024 году впервые с 2022 года наблюдается снижение грузооборота на 2,3%. В условиях экономических санкций и ограничений на использование иностранных валют в портовых проектах, высокие ставки затрудняют дальнейшее развитие. В ответ на это ЦБ предложил использовать долевое финансирование, подчеркнув важность его развития в будущем.

Центробанк также прогнозирует снижение инфляции до 4% к 2026 году, но эксперты отмечают, что высокая ставка ведет к ограничению деловой активности и снижению инвестиций. В ответах на запросы из других отраслей, таких как металлургия и автомобильная промышленность, также фиксируется беспокойство по поводу роста стоимости финансирования и возможных рисков для темпов производства и экспорта.

В период с 14 по 20 января, прирост инфляции составил 0,25%

Недельные данные все еще высоки, если говорить о целевых таргетах ЦБ. Однако динамика снижения инфляции видна невооруженным глазом, учитывая какие цифры мы видели в предыдущие месяцы.

Замедление видно в росте цен на плодоовощную продукцию (0,5%), которая сезонно росла к концу года. Больший рост показали не продовольственные товары, в том числе из-за индексации цен. Например, новые российские автомобили подорожали почти на 2%.

😱Рынок негативно воспринял данные по инфляции, скорректировавшись на постмаркете на 1,5%. Вероятно, из-за преодоления психологической отметки по годовой инфляции: 10,04%. Двухзначная инфляция — вещь неприятная.

Однако, вся эта ситуация с еженедельной волатильностью на фоне данных по инфляции, на наш взгляд, аттракцион для спекулянтов. Давайте честно: текущие темпы выглядят вполне логичными, и даже сам ЦБ говорил об этом заранее.

Регулятор еще в конце года дал прозрачный ответ: годовая инфляция продолжит расти в начале 2025 года, а пик ожидаем примерно в апреле. Да и в целом, мало кто верил что ставку начнут снижать с февраля.

🏦Затронем отчет о инфляции, о нем многие сейчас пишут, стоит тоже зацепить краем.  

Во-первых, фактор динамики инфляции в годовом выражении.Исходя из статистики, он превысил 10% значение, что конечно несколько напрягает. НО, другого ожидать исходя из года не приходилось. 

Во-вторых, недельная инфляция показала 0,25% (с 14 по 20 число). Скажем так, значения высокие, да, но не в текущих условиях, до нового года мы наблюдали и более агрессивные цифры. 

❗️Я скажу лишь одно — инфляция(отчетная) сейчас не может играть ключевым фактором на снижение.

Нет у рынка сил на импульс, это мы и видим, особенно в тяжеловесах, там сильные сопротивления. 

У вас какие мысли, коллеги, давит ли текущая инфляция настолько сильно на рынок?🤝

Уже писал сегодня, что публикация данных по недельной инфляции негативно повлияла на фондовый рынок. Инвесторы начали реагировать на ускорение годовой инфляции еще вчера на вечерней сессии, поэтому сегодняшние дневные корректировки отдельных бумаг не отражают полной картины. А вот снижение индекса Московской биржи на 📉-1,56% до 2 926,10 пункта расставило всю аналитику по своим местам.

ММК подвел операционные итоги 2024 года. Производство стали сократилось на 13,8%, продажи металлопродукции снизились на 9,8%. Положительной динамики рынок не ждал, так как последние полгода все металлурги находятся в непростой ситуации, связанной с резким снижением спроса на продукцию. Акции ММК корректируются на 📉-1,9%, причем бумаги резко накренились ближе к закрытию основной торговой сессии.

Московская биржа с 27 января возобновляет утреннюю сессии. Акции можно будет купить с 6:50 до 23:50 по московскому времени, срочный рынок и рынок облигаций будут доступны с 8:50 и до 23:50 по мск. Кроме удобства для клиентов этот шаг позволит увеличить комиссионные доходы площадки. Несмотря на положительную новость бумаги торговой площадки корректируются вслед за рынком на 📉-0,8%.

Представляем обновленные валютные прогнозы на I квартал 2025 г. и ближайшие 12 месяцев. В конце 2024 г. доллар США играл первую скрипку на валютном рынке. Полагаем, что тренд сохранится в течение всего 2025 г.

— Рубль снизился на фоне введения санкций в декабре и январе. До конца года прогнозируем постепенное ослабление рубля. В течение года на российскую валюту будет давить высокая инфляция.
— Золото опять обновило исторический максимум, но пик роста впереди.
— Валютные пары с наибольшим потенциалом роста на горизонте 12 месяцев: AUD против USD — 1,6%, CAD против USD — 3,5%, GLD против RUB — 7,3%.