индексные инвестиции

Модераторам СмартЛаба: это не копипаст, а просто обширная цитата. В конце поста моих собственных мыслей накидано на четвертак на темы, поднятые в цитате. Поэтому размещаю этот пост в общую ленту.

В телеге Павла Лебедева появилась любопытная заметка.

Павел, опытный инвестор со стажем, член Совета директоров управляющей компании и управляющий частным фондом, которые рулят на рынке России акциями и облигациями на сумму около 5 млрд рублей. Несколько этих фондов на длинных интервалах обгоняют индексы, депозиты, золото и прочих невезунчиков))

Думаю, его ход мыслей будет интересен как минимум тем инвесторам, которые ещё находятся в процессе изучения закономерностей и особенностей нашего доморощенного рынка ценных бумаг. Для некоторых будут полезны приведенные статистические выкладки.

 

Начало заметки Павла, цитирую:

Дивиденды вниз, а индекс вверх. Считаем риски и шансы на основе ежегодных данных.

Портфель акций в индексе Мосбиржи, как главный бенчмарк российского рынка акций, можно рассматривать как некий усредненный ориентир денежного дивидендного потока. Существует зависимость стоимости акций от величины выплачиваемых дивидендов, поэтому исходя из тенденций по выплате дивидендов реально предположить ценовые ориентиры в среднесрочной перспективе для индекса, а значит и для отдельных акций.

( Читать дальше )

Сколько я себя помню на рынке (с 1997-го года), PR инвестиций начинается после солидного роста рынка. Собственно, на первом таком PR-1997 я и пришел на работу на фондовом рынке. Этот PR всегда сопровождался двумя тезисами:

— вкладывать надо по фундаментальному анализу, а точку входа искать по техническому;
— не продал – не убыток или надо иметь железные яйца.

Первый тезис верен лишь отчасти: когда на рынок начинают влиять политика или макроэкономика, никакой фундаментальный анализ не работает. Второй тезис абсолютно не верен с точки зрения оценки результатов, но  верен с точки зрения психологии инвестора. Да, если Вы решили стать инвестором, то Вы обязаны себя «настроить на эту волну» и регулярно довносить, невзирая ни на что.

С 1995-го года в России было три «волны» PRа инвестиций, начавшихся в 1997-м, 2003-м и 2016-м. Как я уже написал выше, все они начинались после значительного роста рынка. Почему были достаточно длительные паузы после кризисов 1998 и 2008?

( Читать дальше )

До этого я рассказывал про ETF, которые можно использовать в активных инвестициях, если нет желания или навыков выбора отдельных акций.

Теперь мы рассмотрим остальные классы активов, то есть облигации, золото и недвижимость.

 

• Глобальные 🌎

Облигации всего мира — BNDW;

Облигации США и других стран с долларовым хеджированием — BNDX;

Государственные и корпоративные облигации развивающихся стран — VWOB;

Среднесрочные корпоративные гособлигации США и других стран — VCIT.

• Немного по США 🇺🇸 
 

Долгосрочные гособлигации США (> 20 лет) — TLT;

Краткосрочные казначейские облигации США (1-3 года) — SHY;

Индексируемые на размер инфляции казначейские облигации США — TIP;

Корпоративные и государственные облигации США — BND;

Фонд смешанных облигаций США — AGG;

Мусорные облигации США — HYG.

 

• Золото 🔱

Физическое золото — GLD / IAU / SGOL;

Синтетические фонды — не советую их брать!

• Недвижимость 🏡 

США — VNQ;

Развитые страны без США — VNQI.

( Читать дальше )

В прошлом посте я дал огромный список ETF и БПИФов на глобальные, региональные и страновые индексы, которые можно рассмотреть пассивному инвестору.

Теперь мы постепенно перейдём к активным стратегиям, для которых могут подойти фонды на более узкие индексы, если нет желания или умения выбирать отдельные акции.

• Секторные 🦺

Информационные технологии — VGT;

Здравоохранение — VHT;

Финансовый — VFH;

Коммуникации — VOX;

Энергетика — VDE;

Промышленность — VIS;

Сырьевой — VAW;

Ритейл — XRT;

Потребительский — VDC.

• Отраслевые 🧪

Телекоммуникации — IYZ;

Биотехнологии — IBB;

Полупроводники — SOXX;

Фармацевтика — XPH;

Банки — KBE;

Авиация — JETS;

Нефтегаз — XOP;

Строительство — ITB;

Металлургия — XME;

Рестораны — FTXG;

Недвижимость (США / развитые рынки) — VNQ / VNQI.

• Тематические 🕹

 

Блокчейн-технологии — BLCN;

ESG-компании — ESGV;

Кибербезопасность — HACK;

Зелёная энергетика — ICLN;

Облачные технологии — CLOU;

Электрокары — KARS;

Киберспорт — HERO;

( Читать дальше )

Попадаются мне материалы восхваляющие данный подход. И выдающие его за доказательный. и даже заявляющие- мол Баффет всем рекомендует. Хотя сам Баффет фонд свой совсем не по индесу составляет

Что меня смущает в подходе индексном 
1. Претензии апологетов на универсальность. При этом рост индексов стабильно на протяжении многих лет мы можем наблюдать по большому счёту только на рынке США. Обычно на него и ссылаются. В России, Китае, ещё паре стран портфель из акций купленный нашим пра-прадедом бы в один момент просто бы обнулился.  Хрестоматийный кейс  японской экономике. Да и RTS показал свой хай в 2008 и не возвращался к нему (понимаю что это индекс не полной доходности, но тем не менее. Вставить хотел график с пересчётом индекса полной холодности (MOEX:MCFTRR)да история маловата

2. «не один фонд не обходит индекс стабильно». А нам и не надо стабильно. Надо что бы на длинном горизонте обходил. и не обязательно фонд- у них свои ограничения, частный инвестор может и с неликвидом работать, и в кэш выходить. Коли считать что рынок эффективен и повыбивать картошечку (как в анекдоте) не выйдет — чем индекс тогда лучше любого другого произвольно выбранного (как обезьяной в том эксперименте) портфеля? Причём этот портфель на каких то периодах будет точно обходить индекс. какие основания считать что такой портфель хуже? коли рынок эффективен, то у нас тут лишь случайное будет попадание 50 на 50 -или лучше индекса или хуже. А уж если элементы активных стратегий (без фанатизма) добавить с разбалансировкой портфеля во время когда массово кроют плечевиков, а не раз в квартал- будет ещё интересней.  я не трейдер. но даже я понимаю, что эффективность рынка в разные моменты неодинакова. почему бы этим не воспользоваться?

3. не обязательно делать альфу. не у всех это главный приоритет. Подбор портфеля позволяет выбирать активы в соответствии в пожеланиями инвестора и целями- условно в 20 лет на 100 тыс венчура купить -риск высокий, но доходность важней с учётом того что вкладываться ещё планируется много лет. А в 60- див аристократов.  Не вижу, также, греха в том, что бы человек  давал больший вес в портфеле  в зависимости от своей картины мира и версий будущего. Вкладывался в то, что верит и что считает ценным

( Читать дальше )

Джон Богл создал первый, широко доступный, индексный фонд (Vanguard 500 Index Fund) и неустанно работал над снижением инвестиционных затрат, вынудив другие паевые инвестиционные фонды последовать его примеру. Не будет преувеличением сказать, что Богл сделал для индивидуальных инвесторов больше, чем кто-либо из когда-либо живших.

Вот что о нем говорил Уоррен Баффет:

«Если когда-нибудь будет воздвигнута статуя в честь человека, который больше всего сделал для частных инвесторов, очевидным выбором будет Джон Богл. На протяжении десятилетий Джон призывал инвесторов вкладывать средства в индексные фонды со сверхнизкой стоимостью. В своем «крестовом походе» Джон часто подвергался насмешкам со стороны представителей индустрии управления инвестициями. Однако сегодня он с удовлетворением знает, что помог миллионам инвесторов получить гораздо большую прибыль от своих сбережений, чем они могли бы заработать в противном случае. Он герой для них и для меня».

( Читать дальше )

С 2014 года формирование накопительной пенсии было заморожено. Однако всех интересует судьба тех средств, которые были накоплены до заморозки, с 2002 по 2014. Кто-то оставил эти средства в ПФР («молчуны»), а кто-то перевел в НПФ.

Посмотрим, какой результат получили ВЭБ и НПФ по пенсионным накоплениям, и превзошел ли он инфляцию.

( Читать дальше )

Мы продолжаем исследование эффективности индекса Мосбиржи (см. первую часть). На этот раз исследуем акции, исключенные из индекса: не продали ли инвесторы их в убыток из индексного портфеля. А также, что стало с этим акциями на сегодняшний день: не выросли ли они после продажи из индексного портфеля.

( Читать дальше )

Мировым стандартом построения индексов является взвешивание по капитализации: когда компания с самой большой стоимостью занимает самую большую долю в индексе, и в вашем портфеле соответственно, если вы пассивный инвестор. В книге А.Силаева об инвестициях я встретил предложение вкладываться в индексы, в которых каждая акция будет иметь равную долю с другими, якобы так инвестор сможет получить большую доходность. Разберемся, правда ли это.

( Читать дальше )