«Считаем, что дальнейшее снижение долга при том уровне доходности, которую «Евраз» на сегодня демонстрирует, наверное, не является целесообразным и в этой связи я думаю, что, как минимум, в краткосрочной перспективе мы все-таки основные денежные средства будем направлять на выплату дивидендов»
Сегодня компания по соотношению чистого долга к EBITDA находится в комфортной зоне, сейчас оно составляет 1,1.
Фролов отметил, что выплата дополнительных промежуточных дивидендов не планируется. Базовый сценарий — выплата по итогам года.
«Мы считаем, что те дивиденды в размере 40 центов на акцию, которые мы объявили, это достаточно сбалансированная позиция, которая отражает как результаты первого полугодия, так и наш прогноз на то, что произойдет до конца 2018 года»
Финансовые результаты «Евраза» почти совпали с ожиданиями рынка. Совет директоров Евраза рекомендовал дивиденды в размере 40 центов на акцию, что соответствует доходности на уровне 5,6%, исходя из текущих котировок, дата отсечки – 17 августа.Сидоров Александр
Это вторые по счету промежуточные дивиденды компании в текущем году: в мае СД Евраза рекомендовал выплатить акционерам 13 центов на акцию. Мы считаем, что, рекомендовав существенно более высокие дивиденды, компания стремится довести дивидендную доходность своих акций до среднеотраслевых стандартов в 13-15%, поэтому, по нашему мнению, высока вероятность, что «Евраз» направит на дивиденды по итогам 2018 г. дополнительно 50 центов на акцию.
В целом, мы считаем отчетность нейтральной: результаты компании были близки к прогнозам, рост финансовых показателей выглядит закономерным на фоне роста цен на сталь, чистый долг находится под контролем, а финансовая устойчивость улучшилась. В дополнение компания увеличивает дивидендные выплаты после устранения проблем, связанных с высокой долговой нагрузкой.
Evraz продемонстрировал сильные результаты по итогам первого полугодия 2018 года, которые заметно превзошли ожидания рынка.Промсвязьбанк
Несмотря на относительно скоромную динамику операционных показателей, рост цен на основную продукцию компании позволил нарастить выручку и EBITDA. Росту EBITDA также способствовал более слабый рубль (относительно первого полугодия 2017 года).
В целом, на фоне продолжающегося ослабления национальной валюты, Evraz может показать сильные результаты и по итогам второго полугодия.
Финансовые показатели в целом совпали с консенсус-прогнозом, в то время как свободный денежный поток ожидаемо оказался под давлением из-за роста оборотного капитала. Дивиденды приятно удивили, так как компания решила выплатить 87% своего свободного денежного потока, или $0.4 на акцию (против прогноза $0.32), что предполагает впечатляющую доходность. Оценка Evraz продолжает улучшаться, но мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по сектору из-за перспектив возможной торговой войны.АТОН
ЕВРАЗ объявляет неаудированные финансовые результаты за 1-е полугодие 2018 года.
Ключевые СОБЫТИЯ отчетного периода
· Компания продемонстрировала сильный денежный поток в размере 661 млн долларов США (549 млн долларов США по итогам 1-ого полугодия 2017 года);
· Консолидированный показатель EBITDA составил 1 млрд 906 млн долларов США, что на 65,5% выше, чем в 1-ом полугодии 2017 года (1 млрд 152 млн долларов США); маржинальность показателя EBITDA выросла с 22,6% до 30,0% вследствие повышения цен на ванадий, уголь и стальную продукцию, а также реализации программы снижения издержек;
· ЕВРАЗ продолжает снижать долговую нагрузку: за полгода общий долг снизился на 646 млн долларов США до 4 млрд 786 млн долларов США, чистый долг снизился до 3 млрд 884 млн долларов США (по итогам 2017 года он составил 4 млрд долларов США);
Судя по недавно опубликованным операционным показателям за 2К18, следует ожидать очень хороших финансовых результатов. Наш прогноз EBITDA за 1П18 — около $1,9 млрд., причем сталелитейный бизнес должен принести компании порядка 60% этого показателя. Мы полагаем, что на свободных денежных потоках за 1П18 может отразиться значительное увеличение оборотного капитала и они составят около $700 млн. На наш взгляд, промежуточные дивиденды за 1П18 могут составить $400-500 млн., При текущих спотовых котировках дивидендная доходность может превысить 4-5%.Лапшина Ирина
Согласно нашим прогнозам, выручка «Евраза» вырастет на 18% г/г до 6 049 млн долл., EBITDA увеличится на 63% г/г до 1 879 млн долл., чистая прибыль достигнет 1 052 млн долл., что в 12 раз выше уровня годичной давности.Сидоров Александр
Мы ожидаем от «Евраза» высоких финансовых показателей в результате роста цен на металлопродукцию в отчетном периоде в среднем на 25% г/г и полагаем, что отчетность компании будет такой же сильной, как у уже представивших результаты «Северстали», НЛМК и ММК. Негативное влияние на выручку оказала продажа ДМЗ, в результате чего объем реализации металлопродукции снизился на 5,1% до 6,2 млн тонн.
Так как «Евраз» существенно улучшил финансовую устойчивость за последний год и перешел к дивидендным выплатам, мы полагаем, что в рамках презентации результатов компания усилить это направление и сообщить об улучшении дивидендной политики и/или росте дивидендов. У «Евраза» есть большой потенциал, так как дивидендная доходность акций компании пока существенно ниже среднеотраслевого значения из-за высокой долговой нагрузки в прошлом.
Мы не ожидаем влияния отчетности на котировки акций компании за исключением случая существенного расхождения с ожиданиями рынка, так как рост финансовых показателей в отчетном периоде был обусловлен в основном благоприятной конъюнктурой, которая уже заложена в котировки компании
Мы ожидаем, что выручка составит $5 993 млн (+17% г/г) на фоне роста средних цен реализации (+25% г/г на стальную продукцию в России), который должен компенсировать снижение консолидированных продаж стали на 5%. EBITDA должна достичь $1 883 млн (+63% г/г) за счет расширения премий в ценах на сталь относительно цен на сырье, поскольку средняя себестоимость слябов упала на 2.4% г/г из-за ослабления рубля и инициатив по сокращению затрат. FCF, по нашим оценкам, составит $703 млн (+28% г/г), поскольку мы ожидаем, что рост цен реализации будет способствовать росту оборотного капитала, нивелируя положительный эффект роста финансовых показателей. Дивиденды составят $0.36 руб. на акцию (доходность 5.2%), поскольку мы прогнозируем, что Evraz выплатит 75% свободного денежного потока за отчетный период. Дивидендная политика предусматривает выплату $300 млн ежегодно. Телеконференция: 9 августа 2018 в 17:00 по московскому времени (13:00 по Лондону). Россия: +7 495 646 9190, Великобритания: +44 (0)330 336 9411. ID телеконференции: 1336898. Наиболее важные темы: прогноз по дивидендам (% FCF), новая информация по американскому рынку и прогнозы в отношении растущего протекционизма, программа капзатрат, ДП Распадской.АТОН
Мы подтверждаем наш прогноз EBITDA Evraz на 1П18 на уровне около $1,9 млрд. и по-прежнему ожидаем, что вклад сталелитейного подразделения в совокупный показатель составит почти 60%.
Мы считаем, что свободный денежный поток за 1П18 составит около $700 млн., причем на его динамике может негативно сказаться значительное увеличение оборотного капитала. Финансовые результаты за 1П18 и рекомендации по дивидендам должны быть объявлены 9 августа. Мы ожидаем, что в виде промежуточных дивидендов за 1П18 будет выплачено как минимум $400-450 млн., а может быть, и больше, учитывая обычную политику основного акционера.
Несмотря на недавнее снижение цен на уголь, мы полагаем, что наши финансовые прогнозы на весь год по-прежнему достижимы благодаря ослаблению рубля, высоким ценам на феррованадий и сохраняющейся в этом году устойчивости цен на сталь.