дефляция

Чтобы выжить в период дефляции, нужно иметь как можно меньше долгов. На протяжении многих лет экономисты, которые предупреждали о последствиях кредитной экспансии, такие как австрийцы Людвиг фон Мизес и Фридрих Хайек, в основном игнорировались. Однако долг становится еще большим бременем для бизнеса в дефляционной экономике.

Подумайте о сценарии, в котором компания A купила компанию B за 100 миллионов долларов и финансировала сделку, выпустив долг в 75 миллионов долларов. Дефляционная среда может снизить стоимость бизнеса компании B, скажем, до 50 миллионов долларов. На момент приобретения компания А приняла на себя долг в размере 75 процентов от стоимости актива, который она финансировала. Теперь тот же долг стоит 150 процентов стоимости актива. Даже самоликвидирующийся кредит становится обременительным при дефляции. Предположим, что компания C занимает деньги для инвестирования в новую машину для создания виджетов. В нормальных экономических условиях ожидаемая прибыль от продажи дополнительных виджетов компенсирует добавленную задолженность, делая всю транзакцию жизнеспособной. Однако в дефляционной экономике пессимистический настрой общества ведет к застойному или отрицательному экономическому росту, а спрос на виджеты снижается. Инвестиции в новое оборудование, финансируемые за счет долга, не окупаются.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Приближается мрачная зима.

На следующей неделе в северном полушарии наступит летнее солнцестояние, самый длинный световой день в году. Вскоре после этого в торговых точках Великобритании появятся рождественские дисплеи! Я не циничен, я люблю лето и наслаждаюсь каждой минутой, но осень придёт раньше, чем вы это заметите (как говорят в Шотландии в сентябре, «ночи близятся»). Судя по последним сообщениям о потребительских кредитах, эта зима может стать чрезвычайно сложной для многих.

Современный эквивалент — схемы «купи сейчас, плати потом» (BNPL).

Согласно отчету британской благотворительной организации Citizens Advice, более двух из пяти недавних покупателей BNPL полагаются на кредитные карты и другие займы, чтобы погасить свои долги. Схемы BNPL позволяют потребителям откладывать платежи за товары без процентов, если они не в состоянии погасить их вовремя и в этот момент начинают действовать сборы. BNPL переживает бум, наблюдая особенно высокий спрос со стороны молодых потребителей, как в Великобритании, так и в Америке. Affirm Holdings Inc. финансирует большую часть своего бизнеса BNPL за счет секьюритизации, упаковки кредитов BNPL и продажи их инвесторам. Эти секьюритизации подвергаются давлению, поскольку реальность осознает, что потребители купили тогда и возможно, не заплатят потом. Хитрые секьюритизированные кредиты — звучит знакомо?

( Читать дальше )

денационализация, дедолларизация, дефляция и тд. Осталось дождаться — деноминации)

Автор: Мюррей Ганн

Не сегодня, конечно.

Не так давно, из-за броского заголовка моё внимание привлекла статья в Financial Times: «Амунди предупреждает, некоторые части рынка прямых инвестиций напоминают «схемы Понци». Индустрия прямых инвестиций в некоторых областях напоминает «схему пирамиды». По сути, частные инвестиционные компании покупают и продают активы друг другу с более высокими ценами и оценкой прибыли. «Это замкнутый круг, — заявил ИТ-директор.

Конечно, сектор прямых инвестиций можно считать пузырем по многим параметрам, с более чем 6 триллионами долларов активов под управлением и огромным объемом заемных средств, подпитываемым эрой свободных денег с 2008 года. Но может ли пузырь лопнуть? Здесь может помочь волновой анализ Эллиотта.



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

На прошлой неделе рухнули не просто известные акции.

Главной новостью вторника прошлой недели стала распродажа акций Snap Inc. Ох уж эти заголовки из финансовых СМИ, «Акции Snap упали на 40%, поскольку компания замедляет найм», но такие заголовки были предсказуемы в своей причинности. Посмотрите на график цены акций Snap Inc., и вы увидите, что цена акций уже снизилась на 72% с пика в сентябре прошлого года до начала этой недели, ДО объявления компании.

Ну а что ещё могло рухнуть на прошлой неделе? Последние данные о денежной массе, опубликованные Федеральной резервной системой за апрель, показали самое большое одномесячное падение доллара за всю историю набора данных, начиная с 1959 года. Показатель, известный как M2, снизился на 81 миллиард долларов, что более чем вдвое превышает предыдущий рекордный месячный спад в 2010 году. В процентном отношении это было четвертое по величине месячное сокращение за всю историю наблюдений. Примечательно то, что это происходит до того, как ФРС реально начнёт сокращать свой баланс, что приведет к еще большему сокращению денежной массы. Что вообще происходит?

( Читать дальше )

2 месяца назад мы с Евгением Суворовым (MMI) в видео-диалоге пытались дать первые оценки происходящему в российской экономике, попавшей под геополитический и санкционный гнет. Надо сказать, оценки были вполне кризисные, в канве официальных прогнозов 20%-ой инфляции и 10%-ого падения ВВП. Посмотреть видео можно по ссылке

Сегодня, когда ключевая ставка уже не 20%, а 11%, депозиты и вовсе 9%, доллар чуть не по 60, и даже присутствует недельная дефляция, мы встретились с Евгением снова.

Подходящее время более спокойно, с набежавшим набором макроданных подумать о том, что всех нас ждет во второй половине года, да и вообще, куда направлен вектор новой экономической модели. Если модель существует. Поговорили о судьбах ВВП, инфляции и рубля, кредитного, товарного и фондового рыка, наших с вами доходах, рисках и возможностях. В общем, всё плохое уже позади или ...?

Подробнее в видео:

&t=4s

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

По мере снижения экономики, будет происходить опустошение кредитных карт.

Когда большинство людей думают о фразе «коллектор» им сразу же представляется «Песня о банановой лодке», которая стала визитной карточкой эстрадного певца Гарри Белафонте в 1950-х годах. В традиционной ямайской народной песне коллектора просят подсчитать бананы, потому что уже рассвело и они хотят вернуться домой.

В 1930-х годах в Британии, охваченной депрессией, стали очень популярными так называемые схемы покупки в рассрочку, потому что они позволяли растянуть покупку крупных предметов домашнего обихода на длительный период времени, но вы не могли юридически владеть этим предметом до тех пор, пока не был внесен последний платеж. Грабительские процентные ставки были широко распространены. После заключения договора по району ходил «коллектор» и собирал регулярные платежи — по сути, сборщик долгов. Схемы покупки в рассрочку стали известны как жизнь в долг, поскольку вы никогда не могли расплатится за вещь и впоследствии никогда не стали бы её владельцем. Схемы покупки в рассрочку были предшественниками кредитных карт, и термин «жить в долг» был продолжен в отношении того, кто позволяет использованию кредита выйти из-под контроля.

( Читать дальше )

Ставка ЦБ РФ с 20% в марте -по 11% сегодня, позволило взять под контроль Инфляцию, но это оказало давление на валютный курс, что стало создавать риски финансовой стабильности.

Поскольку ЦБ находится под санкциями, ставка денежного предложения более не влияет торговый баланс и его состояние, что искажает бюджетное правило, и оказывает разрушительное действие на бюджет.



ЦБ РФ вероятно будет вынужден прибегнуть к жёсткому фиксированному курсу валюты (возврат к золотому стандарту).

Это должно позволить сохранить стоимость валюты, и низкой инфляции. При фиксированном обменном курсе, и профицитном балансе, рисков для экономики становится меньше, но валюта становится недооцененной, а ее резервы обесцениваются.

Поскольку резервы РФ под санкциями, я вижу этот сценарий более реальный для экономики в целом.

☘️Что скажете…  ???

P/S  думаю они не найдут другого решения как стабилизировать курс, и обеспечить профицит бюджета.

мой телеграмм t.me/shternkuker

Автор: Мюррей Ганн

Ключевой индикатор рецессии подаёт сигнал тревоги.

Представьте, что однажды вы идете по лесу и на вас нападает медведь. Это ужасное нападение, медведь уходит, а вы остаётесь живы. Вы думаете, как вам неслыханно повезло, как вдруг медведь возвращается со своей семьей. Именно так сейчас чувствует себя рынок корпоративных облигаций.

Глобальные облигации были уничтожены в худшем медвежьем рынке этого года. Однако большая часть этой боли связана с одной переменной уравнения цены облигаций — процентной ставкой. По мере роста доходности облигаций, цены падают, а доходность в этом году росла по всем направлениям, ускоряя тенденцию начавшуюся в 2020 году, когда центральные банки наконец уступили требованиям рынков о повышении директивных ставок.

Другой переменной уравнения цены облигации является кредитоспособность. Насколько рискованна облигация, зависит от эмитента этого долга и от того, как рынок воспринимает вероятность дефолта. Это измеряется спредом доходности между различными секторами рынка облигаций. В первые несколько месяцев этого года, когда цены на облигации падали из-за роста доходности, спреды доходности корпоративных облигаций были относительно стабильными, получается рынок не почувствовал значительного ухудшения экономических перспектив. До сих пор.

( Читать дальше )

Основная страшилка дефляции в том, что люди будут копить деньги вместо того, чтобы тратить. Пример — биткоин, который так и не стал валютой из-за жуткого роста курса. Так вот, последнее время с ростом рубля, я на своей шкуре ощутил все прелести дефляции, и скажу вам — экономисты гонят туфту.

Значит, в феврале когда доллар начал дорожать, я традиционно добавил в корзину на Aliexpress около 30 товаров, которые просто хочу чтобы были перед глазами, авось когда-нибудь куплю. Карта у меня QIWI виртуальная, по ней до СВО начисляли королевский кэшбэк в 8%, поэтому расплачивался на Алишке чисто ей. Она работала и когда биржа была закрыта, и когда SWIFT грохнули… Всё бы хорошо, но кэшбек там закончился, стал каким-то мутным, а наценка за покупку доллара в 12% есть даже на валютных счетах.

Ну вернёмся к Алику. В моей корзине одна позиция стоила 100$, её я добавил как сейчас помню, по 7850 рублей. Остальное — около 20 товаров, мелочёвка по 10-20$ и совсем копеечные радиодетали.

Как только курс ускакал выше 100руб/1$, я решил, что всё, оставлю покупки до момента когда доход будет соответствовать курсу. Объясняю — если рубли были получены по 75р за 1$, то и тратить я их буду на товары по этому курсу. А когда будет доход по новому курсу, то соответственно смогу покупать на алишке. Ну вот такой я непростой человек, не люблю когда на мне наживаются. И вот после включения «Газ за рубли», доллар пошёл вниз, и я снова вспомнил про забытую корзину.

( Читать дальше )