А теперь пришло время поговорить о дефляции.

Автор: Мюррей Ганн

Ключевой индикатор рецессии подаёт сигнал тревоги.

Представьте, что однажды вы идете по лесу и на вас нападает медведь. Это ужасное нападение, медведь уходит, а вы остаётесь живы. Вы думаете, как вам неслыханно повезло, как вдруг медведь возвращается со своей семьей. Именно так сейчас чувствует себя рынок корпоративных облигаций.

Глобальные облигации были уничтожены в худшем медвежьем рынке этого года. Однако большая часть этой боли связана с одной переменной уравнения цены облигаций — процентной ставкой. По мере роста доходности облигаций, цены падают, а доходность в этом году росла по всем направлениям, ускоряя тенденцию начавшуюся в 2020 году, когда центральные банки наконец уступили требованиям рынков о повышении директивных ставок.

Другой переменной уравнения цены облигации является кредитоспособность. Насколько рискованна облигация, зависит от эмитента этого долга и от того, как рынок воспринимает вероятность дефолта. Это измеряется спредом доходности между различными секторами рынка облигаций. В первые несколько месяцев этого года, когда цены на облигации падали из-за роста доходности, спреды доходности корпоративных облигаций были относительно стабильными, получается рынок не почувствовал значительного ухудшения экономических перспектив. До сих пор.



Компания Elliott Wave International (EWI) отметила за последние несколько месяцев, что спреды доходности, подобные тем, что показанны на графике бросовых облигаций номинированных в долларах США, повысились, предупредив об ускорении. 19 апреля ProServices EWI отметили, что спред доходности бросовых облигаций нашел поддержку в области предыдущего сопротивления, написав тогда: «Это может быть признаком того, что спред доходности бросовых облигаций вот-вот резко расширится».

Ускорение наступило, что является явным свидетельством того, что настроения твердо настроены на риск понижения рейтингов и дефолтов по мере замедления экономики. Огромный уровень долга, особенно у нефинансовых корпораций, был хорошо задокументирован и некоторые быки по облигациям считали, что ставки и доходность не могут вырасти так сильно, потому что обслуживание долга станет несостоятельным. Ну, есть и другая сторона этого спора. Эти расходы на обслуживание долга действительно становятся неприемлемыми, что приводит к дефляции долга. С учетом того, что еще одна помощь центрального банка не рассматривается, дефляция долга приближается.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.