денежно-кредитная политика

Сложные условия на долговом рынке, вызванные повышением ключевой ставки, заставят все больше эмитентов облигаций испытывать трудности с обслуживанием долговых обязательств. Более половины участников конференции «Будущее облигационного рынка», организованной «Эксперт РА», ожидают волну дефолтов в 2025 году, причем 35% прогнозируют ее на вторую половину года.

Из-за длительного периода высоких ставок компании, бравшие займы на фиксированных условиях до ужесточения денежно-кредитной политики, начинают испытывать трудности с выплатами процентов. Средняя ставка по прогнозам достигнет 17-20% в следующем году, что окажет особое давление на эмитентов второго и третьего эшелонов.

Пиковые погашения корпоративных облигаций ожидаются в IV квартале 2024 года, а также в феврале и апреле 2025 года, что увеличит риск массовых дефолтов. Наибольшие сложности предвидятся у компаний с рейтингом ruBBB+ и ниже, работающих в отраслях с низкой маржинальностью. Эксперты прогнозируют, что даже устойчивые бизнесы могут столкнуться с неплатежами контрагентов, особенно в строительной отрасли, и что пик проблем с рефинансированием придется на середину 2025 года.

В первый рабочий день после того, как совет директоров ЦБ повысил ключевую ставку,

Путин провел совещание,

в котором участвовали члены правительства,
ответственные за промышленно-экономический блок во главе с Михаилом Мишустиным, а также Эльвира Набиуллина.

Тема, как обозначил Путин во вступительном слове, «обсудить положение дел в экономике и рассмотреть вопросы, которые имеют важное значение для деловой инвестиционной активности в регионах и в России в целом.

Такая формулировка имеет прямое отношение к повышению КС как ключевого фактора, определяющего доступность инвестиционных кредитов.

Из дальнейшего выступления следует, что он достаточно критично относится к такому ходу регулятора.

Президент дал высокую оценку темпам роста ВВП и, в частности, обрабатывающих и высокотехнологичных отраслей, что было обусловлено бюджетной поддержкой правительства.

Против нее жестко выступают в ЦБ, называя одной из главных причин првышения КС и заявляя, что в связи с такими действиями готовы повышат ставку до бесконечности.

Сегодня церковь все чаще призывает к пожертвованиям, чтобы смягчить последствия процесса перераспределения в рамках денежной системы и наиболее острые проблемы, возникающие как в промышленно развитых, так и в развивающихся странах. Однако все это лишь попытка лечения проявлений болезни, которое не затрагивает изъянов системы денежного обращения. Собственно говоря, вся сумма пожертвований, собираемых
всеми организациями по оказанию помощи в промышленно развитых странах, составляет как раз один процент от тех процентов, которые выплачиваются развивающимися странами богатому Западу.

В среднем каждое рабочее место в промышленности Западной Германии несет долговое бремя в размере 70—80 тыс. марок. Это означает, что 23% от средней стоимости рабочей силы выплачивается только по процентам.

Что это такое, показано «на рис. 15. К процентам на взятый в кредит капитал добавляются затем проценты на собственный капитал фирмы. И тот и другой ориентированы по процентной ставке денежного рынка. Здесь и скрыта причина того, что долги растут в два-три раза быстрее, чем производительность экономики страны. Постоянно ухудшаются условия для тех, кто хочет основать дело, а также для трудового населения.

Из писем клиентам:



Добрый день, уважаемые инвесторы!

Несколько математических заметок по следам пятничного повышения ставки центрального банка до 21 %

1. Рыночная стоимость облигаций дополнительно снизится в зависимости от их срока погашения. В среднем переоценка составит от 3 до 7 % в облигациях с фиксированным размером выплаты. Таких бумаг в среднем портфеле составляет около 40 %

Около 15-25 % от общего портфеля это облигации с плавающим купоном, там выплатам привязана к переменному значению, например по формуле ставка ЦБ + 2 %

Снижение рыночной стоимости в облигациях окажет влияние на общую оценку рыночной стоимости портфеля, однако это не должно вводить вас в заблуждение.



2. Снижение рыночной оценки облигаций не влияет на её стоимость при погашении, в так как оно происходит по номинальной стоимости.

Номинальная стоимость 1 облигации = 1 000 рублей.

Среднесрочный прогноз ЦБ

Сессия экономистов:

— не ждите снижения ставки в следующем году (жесткий сценарий)

— ставки 22-23 будет достаточно для обуздания инфляции

— ждем 22 ставку в декабре

— рубль может и укрепиться в следующем году, будет продажа валюты Минфина из фондов

— рост кредитования населения остановилось

— замедления экономики в следующем году все компании почувствуют

— ставка 23 возможна в следующем году

— при хорошем сценарии на конец следующего года ставка будет 17-18

— цб может начать снижать ставки когда в финансовой системе начнутся проблемы и некоторые банки начнут приходить за капитализацией

— пока нет никаких предпосылок, что высокая ставка приведет к коллапсу финансовой системы

— компании, которые не рефинансируют свои долги будут в зоне риска дефолта

— льготные кредиты понимают реальную ключевую ставку на 1,5%

— если Минфин начнёт выпускать флоатеры, то можно будет покупать фикс

Телега: t.me/whiteinvestor1