греция

Попробую коротко зафиксировать свои текущие мысли насчет европейского кризиса.
Европейский кризис можно разделить на 3 фазы:

1. финансовый кризис, он же долговой кризис — безнадежные долги некоторых стран нанесли удар по финансовым балансам банков и корпораций, что вызвало финансовую панику и паралич системы,
2. экономический кризис, сокращение государсвенных расходов привело к сокращению выпуска, безработице и снижению спроса, 
3. политический кризис, принятые регуляторами меры по укрощению финансового кризиса (коллективная финансовая помощь и сокращение гос. расходов) вызвали общественное недовольство, которое будет реализовано путем демократических выборов.

Финансовый кризис в Европе завершен.

С введением в действие механизмов неограниченного долгосрочного кредита от ЕЦБ (LTRO) и списанием половины греческого государственного долга, европейский финансовый кризис можно считать завершенным.

( Читать дальше )

Европейские акции снижаются. Почему?

• Еврокомиссия предсказывает сокращение экономики в 2012 -0,3%г.г в ноябре прогноз составлял +0,5% на 12 год
• Коммерцбанк -4,8%. Банк объявил что будет менять гибридные инструменты, которые торгуются ниже номинала, на свои акции.
• Hewlett Packard -1.9% на фоне понижения прогноза на 2-й квартал, хуже ожид аналитиков
• Европ компании отчитываются не оч: за 4 кв 202 отчитаись  101 хуже 89 лучше прогнозов евростохх600 в этом году +8%
• Возможно, высокая неть начинает давить на акции

• Деловое доверие Германии ИФО факт 109,6 прогноз 108.8 4 мес растет Евро вырос на новостях 1,33
• Заявки на пособие по безработице США падают до 351 тыс — лучшие с марта 2008 года
• Индекс потребительского комфорта США Блумберг растет до макс с апреля 2008, рост 5 мес подряд. Рост фондового рынка, падение безработицы — все хорошо для увеличения расходов потребителей и амер экоономики в целом

( Читать дальше )

Объем выпущенных на греческих долг CDS = $70 млрд
Чистый объем = $3,2 млрд (если вычесть проданные CDS из купленных)
Основной вывод, к-й можно сделать по итогам нижеследующей статьи: объем риска, который исходит от греческих CDS, несущественный.



В марте будет дефолт Греции. Это факт.
Греция+МВФ+ЕС не называют это дефолтом, а называют добровольной реструктуризацией. 
Добровольность означает, что инвесторы, по доброй воле, дарят Греции 100 млрд евро.
Добровольность намекает на то, что дефолта как бы нет, а значит CDS на Грецию не должны сработать. 

Основной риск: срабатывание CDS на Грецию может привести к реакции домино в финансовом секторе из-за больших убытков страховых компаний. Это может дестабилизировать ситуацию в европейской финансовой системе [2]. 

Греция делает шаг, который существенно повышает вероятность срабатывания CDS — Греция вставляет оговорку о коллективном договоре о добровольной реструктуризации облигаций, к-е были выпущены по греческому законодательству. Если оговорку вставить, а затем применить, то все держатели облигаций будут вынуждены принять «стрижку», что делает обмен недобровольным и приводит к срабатыванию CDS.

( Читать дальше )

Перед наступающими праздниками как обычно интересные вещи происходят на нашем фондовом рынке. 
Полный текст на http://cowperwoods.livejournal.com/7586.html
Мы наконец проломили нижнюю границу восходящего тренда, но далеко не пошли, совсем рядом оказалась еще одно сопротивление. Наверное «медведи» уже вздохнули с облегчением, может даже стали увеличивать позиции. Но в текущих условиях, я бы наоборот вышел из имеющихся краткосрочных позиций. Очень вероятен еще один поход на север. И вот чем он обоснован. Посмотрите на график.
Вот картинка по фьючерсу на индекс РТС (часовой график)  



( Читать дальше )

• Fitch понизило рейтинг Греции до «С» с «ССС»
• Понижение рейтинга Греции следует за заявлением Еврогруппы о втором пакете финансирования
• Предложение сократить госдолг Греции посредством долгового свопа означает дефолт
• Рейтинг дефолта эмитента Греции будет понижен до «ограниченный дефолт» («RD») по завершении долгового свопа
• Fitch подтверждает краткосрочный рейтинг Греции в иностранной валюте «C»
• Суверенный рейтинг Греции будет выведен из категории «ограниченный дефолт» после завершения свопа
• Высока вероятность дефолта Греции в краткосрочной перспективе
• Рейтинг ценных бумаг Греции, которые будут предметом обмена, также понижен до «С» с «ССС»
• Долговой своп Греции будет «бедственным обменом долга»
• Обмен облигаций, если он будет совершен, будет рассматриваться как «проблемный своп госдолга» (distressed debt exchange, DDE)
• В случае, если свопирование будет проводить принудительным образом по программе Collective Action Clauses (CAC), значение рейтинга Греции будет изменено на D, что означает обыкновенный дефолт.

( Читать дальше )

Реальные потери частных держателей государственных облигаций Греции, которые согласились списать 53,5% их стоимости в рамках договора о выделении стране 130 миллиардов евро финансовой помощи, составят более 70%. Такое мнение в интервью CNBC высказал управляющий директор Института международных финансов Чарльз Даллара. Источники, осведомленные о переговорах Еврогруппы, сообщили новостному агентству Reuters, что потери греческих кредиторов из частного сектора могут составить не менее 74%.

Полный текст: http://take-profit.org/newsreview.php?mid=6284 

Извиняюсь, если эта тема здесь уже обсуждалась, или эти рассуждения для кого-то являются слишком очевидными.

Если исходить из «конспирологического» предположения о тесной взаимосвязи крупных банков — кредиторов Греции и лиц, принимающих соответствующие решения в Евросоюзе, то можно также предположить о том, что участие крупных банков в программе по списанию долгов Греции частному сектору (т.н. PSI — «Private Sector Involvеment», или «участие частного сектора»), запланированному на 8-11 марта 2012 года, будет компенсировано участием этих же крупных банков в аукционе по предоставлению долгосрочных кредитов от ЕЦБ (т.н. LTRO — «Long Term Refinancing Operations», или «операции долгосрочного рефинансирования»), запланированному на 29 февраля 2012 года.

Остается вопрос с обеспечением этих кредитов, но, по всей видимости, этот вопрос тоже решен — обеспечение в виде «старых» греческих облигаций после завершения PSI будет заменено на «новые» греческие облигации, полученные в ходе обмена в рамках PSI. А дальше — кредиты LTRO можно пролонгировать до бесконечности.

Таким образом, остается нерешенным вопрос лишь с «внесистемными» частными кредиторами Греции — небольшими банками, хедж-фондами и т.д. И этот вопрос сейчас пытаются решить посредством внесения изменений в законодательство в виде включения в него т.н. CAC — «Collective Action Clause», или «оговорки о коллективных действиях», позволяющих квалифицированному большинству держателей долга (крупным банкам) «подчинить» себе остальных кредиторов, т.е. обязать их в принудительном порядке участвовать в реструктуризации греческих долгов на основании соответствующего решения квалифицированного большинства.

( Читать дальше )

Мадриду, Риму и Лиссабону не стоит поздравлять Афины с получением нового пакета помощи.Им стоит выражать свою вечную признательность.Этот пакет помощи не спасет Грецию, он спасет Испанию, Италию и Португалию.Просто посмотрите на условия этого второго пакета помощи.
От Греции требуют не только ввергнуть свою уже депрессивную экономику в неопределенно долгую рецессию, но ее также принуждают поступиться своим суверенитетом и позволить представителям «тройки» надзирать за своими финансами с этого момента.

Полный текст: http://take-profit.org/newsreview.php?mid=6282&ind=no 

Греция вроде бы спаслась, а вроде бы и ничего не понятно. Деньги вроде бы дают, но легче от этого не стало. По-прежнему существует много «НО» и проблема не решена полностью, а значит — на греческом фронте еще будут бои.
Немцы по-прежнему хотят поставить надсмотрщика над греками, грекам еще предстоит сократить расходы. Долг частными кредиторами списан вроде бы, но уровень долга Греции не станет от этого ниже 120% от ВВП. Вся сумма второго пакета помощи хоть формально и одобрена, но никто ее перечислять раньше выборов не собирается. Также греки ранее заявляли, что им нужно уже больше чем 130 млрд, но никто из ЕС не стал и слушать об увеличении программы.
Заседание европейцев не дало инвесторам главного — уверенности в том, что весь этот бардак не повториться вновь через пару месяцев. Решение больше похоже на ввод обезболивающего, чем на выздоровление.
Также что касается Греков, то они не выдержат пресса долгов, потому что их сегодня поставили на «счетчик». С 2010 года долг Греции вырос на 50% от ВВП, чистые займы для пополнения дефицита бюджета не превысили за два года 20%, остальные 30% — это процент. Ввиду греческих проблем, процент по обеспечению долга вырос, и нет никаких шансов сбить температуру, если объем долга не опустить ниже 120% от ВВП. Поэтому, по сути, ни единого евро помощи может и не попасть самим грекам, а будет так же уходить кредиторам, получающим сейчас огромные доходности поскольку конечными получателями всех пакетов помощи являются кредиторы греков.
В совокупности первый и второй пакет помощи Греции составит 240 млрд евро, при том что в начале 2010 года общий долг Греции был около 300 млрд евро. Дефолт Греции будет стоить дешевле, чем постоянное выкачивание денег в бездну… (Читать Далее)