горнодобывающий сектор

Власти и бизнес согласовали повышение налогов для металлургов и горнодобывающих компаний c 2022 года

Михаил Мишустин сообщил, что по итогам совещания, правительство и крупный бизнес достигли соглашения в вопросе изменения налоговой политики. Изменения вступят в силу с 2022 года и будут закреплены на 3 года. Изначально, ключевым моментом переговоров было повышение налога на прибыль с 20% до 25-30% исходя из объемов выплаченных дивидендов за последние 5 лет, однако данный вопрос было решено отложить до 2023 года. Также, в результате переговоров согласовали привязку НДПИ к рыночным котировкам по некоторым видам твердых полезных ископаемых.

Мы считаем, что это умеренно позитивный фактор для всей отрасли в целом, так как окончание переговоров временно ставит точку в обсуждении между бизнесом и правительством. Было решено, что, НДПИ на железную руду составит 4,8% против 5,5%, которые предлагались изначально, на сталь 2,7% против 3%, акциз на жидкую сталь закрепят на уровне 2,7% вместо 3%. При этом ставка для коксующегося угля осталась без изменений – 1,5%, для компаний, добывающих никель, медь и МПГ в Красноярском крае, НДПИ будет состоять из двух частей: 730 рублей за одну тонну и 6% от цены металлов. Таким образом, в ходе обсуждений удалось несколько сократить повышение налогов, а также привязать НДПИ к мировым ценам на сырье. Отдельно отмечаем тот факт, что введение «налога на дивиденды» было отложено, что позволит компаниям и властям окончательно доработать его.

Промсвязьбанк

Российское правительство планирует получить дополнительные 540 млрд руб. в бюджетные доходы 2022-2024 гг. за счет повышения налоговой нагрузки на горно-металлургический комплекс и производителей удобрений.

Предполагается, что дополнительные налоговые поступления в бюджет будут поступать по двум каналам. Во-первых, правительство планирует ввести налог на добычу, который для производителей угля составит 1,5% и для производителей железной руды – 5,5%. Во- вторых, планируется ввести прогрессивную ставку налога для этих производителей, расчет которой будет производиться, исходя из дивидендной политики той или иной компании: так, если инвестиции компании превышали дивидендные выплаты последние 5 лет, налог на прибыль составит 20%; если же в прошлые годы более высокими были дивиденды в сравнении с инвестициями, налог на прибыль может быть повышен до 30-35% на максимуме.

Хотя намерение правительства повысить налогообложение горно-металлургической отрасли, которая выиграла от скачка мировых цен, вполне объяснимо, мы считаем, что в данный момент, когда производители металлов в любом случае будут испытывать давление из-за рисков, связанных с переходом к безуглеродной экономике, повышение налоговой нагрузки негативно отразиться на инвестиционных планах сектора. Иными словами, действия российского правительства создают дополнительное давление на сектор, который сейчас сталкивается со структурными вызовами.

Орлова Наталия
  «Альфа-Банк»

Мы рады представить Монитор сырьевых рынков – новый периодический продукт, отражающий наши взгляды на продукцию горно-металлургического сектора.

Он включает в себя фундаментальную оценку, прогнозы по ценам на 21-23П, а также по балансу спроса и предложения.

Мы оптимистично настроены по никелю, алмазам и удобрениям и видим препятствия для угля, алюминия и палладия.

Лобазов Андрей
      «Атон»

Позитивные прогнозы

Рынок никеля в ближайшей перспективе будет поддерживаться ограничениями на экспорт ферроникеля (с содержанием Ni < 40%) из Индонезии. В долгосрочной перспективе мы рассматриваем никель как основного бенефициара распространения электромобилей.

На рынке алмазов начинается высокий сезон (Рождество и китайский Новый год), наряду с истощением запасов. В долгосрочной перспективе, однако, рынок предметов роскоши хрупок и очень чувствителен к макроэкономической конъюнктуре.

Рынок удобрений – на ранней стадии сырьевого цикла. В ближайшей перспективе цены на DAP должны поддерживаться экспортными ограничениями Китая и резким ростом цен на газ, который приведет к увеличению стоимости аммиака.

Негативные прогнозы

( Читать дальше )

Палладий столкнется со снижением спроса из-за дефицита полупроводниковых чипов. В этом году мы прогнозируем дефицит палладия в 0.3 млн унций (ранее – 0.9 млн унций), а в 2022 ожидаем сбалансированного рынка (ранее ожидался дефицит в 0.7 млн унц.).

Палладий. Краткосрочный прогноз (негативный). На наш взгляд, дефицит полупроводников оказывает сильное негативное влияние на рынок палладия. Около 80% палладия используется в автомобильных катализаторах, и ожидаемые перебои в производстве автомобилей серьезно отразятся на уровне спроса на металл. Ожидаемый дефицит палладия в 0.7 млн унций должен превратиться в сбалансированный рынок в 2022 году – и мог бы стать профицитным, если бы не срыв производства на Норникеле (примерно -0.4 млн унций) из-за затопления рудника.

Лобазов Андрей
    «Атон»

Фундаментальный взгляд (позитивный). Спрос на палладий будет поддерживаться ужесточением норм, регламентирующих объемы выбросов CO2 в автомобильной промышленности, а также общим ростом мировых продаж автомобилей. Риск замещения палладия платиной нивелируется перспективами постепенного замещения более дорогого родия палладием (из расчета 4-8 унций палладия на каждую унцию родия). Электрификация в автопроме ставит под угрозу перспективы спроса на палладий, который широко используется в гибридных, но не чисто электрических моделях. Более быстрая, чем сейчас ожидается, переориентация отрасли на выпуск чисто электрических автомобилей представляет серьезный риск для долгосрочной позитивной динамики рынка палладия.

( Читать дальше )

Рынок никеля в ближайшей перспективе будет поддерживаться ограничениями на экспорт ферроникеля (с содержанием Ni < 40%) из Индонезии. В долгосрочной перспективе мы рассматриваем никель как основного бенефициара распространения электромобилей.

Никель. Краткосрочный прогноз (позитивный). Неопределенность поставок из Индонезии станет мощным фактором поддержки для цен на никель. Министр по инвестициям страны заявил, что Индонезия рассматривает вопрос о введении запрета или налога на экспорт никельсодержащих продуктов с содержанием никеля менее 40% (на которые, по нашим оценкам, приходится около 20% мирового спроса). Это ставит под угрозу экспорт ферроникеля, поскольку Индонезия является основным поставщиком ферроникеля в Китай — в 2020 году Индонезия поставила 2.7 млн т этого металла в Китай. Переход с ферроникеля на никелевый штейн потребует времени.


( Читать дальше )

Российская горно-металлургическая отрасль: обсуждение повышения НДПИ и прогрессивного налога на прибыль

Четырехдневный марафон встреч представителей российской горно-металлургической отрасли и правительства по налогам в субботу вышел на финишную прямую, где были подведены итоги дискуссии, сообщает Интерфакс. В результате металлурги ожидают как повышения НДПИ, так и прогрессивного налога на прибыль для тех, кто формирует дивидендную политику в ущерб инвестициям. Окончательное решение и цифры пока не озвучены, и правительство все еще ждет ответа компаний — в частности, в 2022 году от черной металлургии и отрасли коксующегося угля рассчитывается получить 130 млрд руб. налогов, от цветных металлов — 23 млрд руб., от удобрений — 10 млрд руб. Налог на прибыль для горнодобывающих отраслей будет рассчитываться как разница между накопленными за 5 лет дивидендами и капзатратами за вычетом амортизации, деленная на собственный капитал компании на начало периода — для коэффициента ниже 1 ставка налога составит 20%, от 1 до 2 — 25%, для всех остальных — 35%. Что касается НДПИ, Минфин предполагает его повышение до 6% или привязку к рыночным ценам на продукцию и объемам производства для всех горнодобывающих компаний, кроме производителей драгоценных металлов и алмазов.

( Читать дальше )

Акции «РУСАЛа» в пятницу выглядят предпочтительнее прочих ГМК и прибавляют к середине торговой сессии более 5%, фактически полностью отыгрывая трехдневное снижение.

Скорее всего, дело не только в том, что цены на алюминий возобновили попытку продолжить рост и находятся недалеко от недавних максимумов. И не только в том, что опасения по поводу срыва поставок бокситов из Гвинеи после переворота оказались преувеличенными, как мы, кстати, и предполагали.

Основным драйвером сейчас, как нам кажется, является то, что затеянный правительством пересмотр налогообложения сектора ГМК, скорее благоприятен для «РУСАЛа», в отличие от других компаний сектора.


( Читать дальше )

Мы рассчитываем потенциальные последствия для компаний горно-металлургического сектора двух актуальных сценариев налогового маневра в отрасли, которые в настоящее время обсуждаются в прессе: 1) повышение НДПИ с привязкой к базовым ценам на сырье; 2) повышение налога на прибыль, который для некоторых компаний может вырасти до 25-30%. Больше всего при этом пострадают Норникель и вертикально интегрированные производители стали, которые рискуют лишиться до 10% EBITDA за 2022. Тем не менее общая сумма налогов, на которую, как сообщается, рассчитывает государство (250–350 млрд руб.), все еще ниже суммы дохода, который мог быть предположительно получен при сохранении 15%-ной экспортной пошлины на 2022 (360–440 млрд руб.).

Сценарий 1: гибкая ставка НДПИ с привязкой к международным ценам

Правительство предлагает установить базовую ставку налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на никель, медь, платину, палладий, коксующийся уголь, железную руду, апатитовый концентрат и калий на уровне 6%, привязав ее к биржевым котировкам в рублевом выражении и объему добычи.

( Читать дальше )

Введение пошлин на экспорт металлов, о которых было объявлено 24 июня, перераспределит высокую прибыль российских металлургов в пользу Правительства.

За последние 12 месяцев уверенный рост мировых цен на цветные и черные металлы сформировал благоприятную конъюнктуру для российских металлургических компаний – Bloomberg Industrial Metal Index вырос с июня 2020 г. на 47%. Высокие цены на металлы и растущий внешний спрос вкупе с ослаблением рубля обеспечили металлургические компании дополнительными финансовыми ресурсами, которые были направлены на улучшение финансовых метрик и выплаты акционерам. Таким образом, на данный момент для большинства из них последствия пандемии были сглажены, а у ряда компаний финансовое положение по итогам 2 кв. 2021 г. может оказаться даже лучше показателей 2019 г.


( Читать дальше )

  
Холдинговая компания «Металлоинвест» — российская компания, мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), второй в мире производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, а также один из региональных производителей высококачественной стали. По состоянию на декабрь 2020 года подтвержденные разведанные запасы железной руды Компании по международной классификации JORC составляют 13,83 млрд тонн, что при текущем уровне добычи гарантирует около 136 лет эксплуатационного периода.    
В 2020 году на долю Металлоинвеста пришлось 39% российского производства железорудного концентрата и аглоруды, 59% — железорудных окатышей и 100% — ГБЖ и металлизованных окатышей. Компания является одним из региональных производителей высококачественной стали, выпуская порядка 7% от общего объема производства стали в России. 

( Читать дальше )