банк японии

Банк Японии решил снова увеличить свою программу смягчения, йена рухнула, золото тоже, словом, история апреля 2013ого повторяется. 
Очевидно, что японские инвесторы опять разбредутся по всему миру в поисках мест, куда можно пристроить свои деньги. Как и в 2013ом, а значит можно примерно действовать по аналогии — евро, фунт и европейские валюты и бонды   вырастут, золото упадёт еще ниже вплоть до 1100. День сурка прямо. Возможно, и нашему рынку перепадёт счастье.

Григорий Исаев: 

Кошмар Gold Bugs — один из крупнейших центробанков мира объявляет о неожиданном увеличении печати денег, а золото и серебро в свободном падении, причем даже в валюте печатающей страны. Современная финансовая система по-моему окончательно съехала с катушек — огромное количество капитала(которому до кучи еще легко доступно на порядки большее количество дешевого плеча) рыщет постоянно на тему идей как в лонг так и в шорт, причем по скольку всем известно, что долгосрочные рациональные соображения в среднем не работают (ну или не работают на том горизонте времени, который нужен 99% участников), а работает импульс и тому подобные вещи, тренды постоянно доводятся просто до идиотизма (пузыри как вверх так и вниз). А Центробанки подливают в эту всю ситуацию ликвидности. При этом пример той же Японии нам говорит, что на реальную экономику эти все вливания оказывают очень мало влияния (это у них по-моему уже восьмое QE). 

Реакция золота сегодня на решение Банка Японии напечатать на 10-20 трлн йен больше:

Страна восходящего солнца не стала менять своей денежно-кредитной политики и увеличивать темпы вливания ликвидности, оставив их на прежнем уровне. Ранее японцы хотели понаблюдать за ситуацией в экономике и подумывали об увеличении монетарного допинга в связи с опасением того, что новые налоги могут навредить экономике.
 
Суть вопроса заключалась в том, что вероятное еще большее послабление монетарной политики рассчитывалось именно на текущий момент как ответная мера на ужесточение фискальной политики. И если японцы не увеличили мощи станка сейчас, то вряд ли они это сделают впоследствии, поскольку даже если экономика в будущем и проявит слабость, то это уже не будет следствием фискального ужесточения. А значит, и не будет прежней логики в частичном послаблении монетарной политики.
 
Следовательно, в будущем от Банка Японии уже не стоит ожидать еще большего послабления монетарной политики и еще большего, чем сейчас, увеличения мощности печатного станка.


( Читать дальше )

Российский рынок продолжает олимпийский забег. Рост ведут акции Газпрома и Норильского никеля, по которым есть позитивный задел новостей.  Рост большинства бумаг сдерживает небольшой негативный фон на европейских рынках. Уверенность же инвесторов в недооценке акции Газпрома подкрепляется сообщениями о том, что доля Газпрома на рынках Европы и Турции в 2013г. выросла с 26% до 30.07%.  Снижение добычи газа в Европе нивелирует страхи по поводу сланцевой революции, что улучшает долгосрочное видение по акции газового гиганта. Данные по расширению кредитной активности в КНР способствуют подрастанию цен на никель, что сохраняет  интерес к акции ГМК. Однако бумага ГМК торгуется уже в зоне относительной перекупленности. С другой стороны, расширение кредитной активности в КНР вызвало ответные меры Народного Банка Китая, который убрал во вторник из финансовой системы часть ликвидности. CSI300 (-1.26%). Не видно, чтобы курс йены продолжал снижение после закрытия фондовой сессии в Японии, в течение которой было объявлено решение Банка Японии о расширении кредитных линий для финансовых компаний. Ралли Nikkei225(+3.13%) оживило утром ситуацию   по западным фьючерсам, но пессимистичные оценки по экономическим данным еврозоны сдержали рост акций.


( Читать дальше )

Сегодня все внимание у участников рынка на «Старине Бене», но я обращаю Ваше внимание и на Восток. Сегодня состоялось выступление главы Банка Японии Куроды. 

Давайте почитаем, что сказал Курода:

Глава Банка Японии Харухико Курода: Политика Банка Японии оказывает позитивное влияние на экономики
— Индекс CPI указывает на широкие улучшения в ценовом тренде;
— Японская экономика может продолжить умеренное восстановление;
— Банк Японии продолжит проведение программ QE до тех пор, пока это будет необходимым для поддержки ценовой стабильности;
— Япония начинает искать свой путь по выходу из 15-летней дефляции.

Анализируя слова Куроды становится понятно, что йена имеет шансы для дальнейшего ослабления, как это было в январе этого года. Предлагаю присмотреться к такому активу как валютная пара доллар США к японской йене.



( Читать дальше )

Российский рынок утром готовился к отскоку, который подкрепили воодушевляющие данные о сильном росте июльского экспорта и импорта КНР. Однако, несмотря на сильный доклад в Китае, бычий энтузиазм на  российском рынке быстро увял. Первый предупреждающий сигнал подал курс йены, который укрепился после широко ожидаемого решения Банка Японии о неизменности монетарной политики. Nikkei 225 развернулся вниз и потерял (-1.59%). Возможно, на укрепление курса йены влияло выступление главы Банка Японии Куроды. Последний подчеркнул необходимость  работы по восстановлению фискальной дисциплины, так как ослабление последней уменьшает эффект политики монетарного стимулирования Банка Японии. Вслед за Японией развернулись вниз акции в Китае (CSI300 -0.17%).  Экспорт Китая вырос +5.1% в июле (оценка 2%) после  -3.1% в июне, а  импорт  прибавил 10.9% (оценка +1%) после  -0.7% в июне. Казалось бы, эти данные подтверждают возможность Китая удержать темп роста ВВП 7.5% в 2013. Тем не менее на рынке существуют опасения, что кредитные сложности в КНР отразились на внутреннем спросе в гораздо большей степени, чем на внешней торговой активности. Поэтому инвесторы в Шанхае перед завтрашними данными по промышленному производству и инфляции зафиксировали внутридневные прибыли по акциям. Вследствие азиатских кульбитов бычий порыв по европейским фьючерсам несколько ослаб, а индекс ММВБ не смог на утреннем порыве достичь уровень 1375(вчерашний максимум) и вскоре понизил августовские минимумы. Возможно, одним из виновников падения (помимо азиатского фактора) являются ожидания неизменности решений на заседании российского ЦБ 9 августа. Среди корпоративных новостей отметим слухи о намерениях покупки ВТБ банка Петрокоммерц, что сделало акции ВТБ одним из лидеров снижения. Продолжают падать в зоне относительной перепроданности акции Норильского никеля после вчерашнего  даунгрейда ГМК со стороны JP Morgan. Давление “шортистов” ощущается  по Сбербанку и Газпрому. Дневные поддержки ММВБ видим в районе 1348. Американские фьючерсы в то же время говорят об ожиданиях отскока на Уолл-Стрит. Индекс S&P 500 замедлил падения до -0.38%, а доходности 10 летних treasures снизились на 1.59%, что отражает некоторую девальвацию страхов по поводу сентябрьского сокращения QE3.  Возможно, американский рынок завершит четверг в небольшом плюсе. Однако в пятницу на фоне выхода важной китайской статистики предполагаем негативное открытие.
 

Торги в Японии по-прежнему проходят при повышенной волатильности, вызванной большим количеством событий, способствующих усилению неопределенности. Курс иены на этом фоне заметно укрепился за последние дни. Причина – инвесторы вновь начинают рассматривать японскую валюту, как защитный актив. Такая ситуация (неопределенность в условиях волатильности) сохранится в ближайшие недели.
 
Иена выросла до 10-ти недельного максимума на фоне усиливающихся спекуляций по поводу снижения объемов американского QE, а также признаков, что Банк Японии не так уже решительно настроен на дальнейшее смягчение своей монетарной политики. Все это ставит под сомнение действенность антикризисной политики, которую проводит японское правительство, что отражается в распродаже активов, номинированных в иенах, и ведет к росту доходностей гособлигаций и падению фондового рынка. Напротив, валюта, в которой выражены эти активы – укрепляется.
 
Нервозность на рынках возрастает по всему миру, поскольку в преддверии заседания Федеральной Резервной Системы США на следующей неделе инвесторы теряются в догадках о том, что будет с программой количественного смягчения. Фондовые индексы и другие активы, чувствительные к риску снижаются, и на фоне падения США многие начинают смотреть на иену как на защитный актив. «Покупка иены – это такой побочный эффект от продажи всего, что связано с большим риском. Похоже, трейдеры снова рассматривают иену, как тихую гавань», – говорит Кеган Йорк (Keagan York), главный валютный стратег сиднейской финансовой компании Compass Global Markets.


( Читать дальше )